盛松成：合理的M2增速为GDP+CPI+2至3个百分点

央行金融统计数据显示，今年上半年我国货币、信贷、社会融资规模合理增长，融资结构有了明显改善。人民银行调查统计司司长盛松成日前在接受本报记者采访时指出，今年年初以来，人民银行继续实施稳健的货币政策，灵活运用货币政策工具，保持适度流动性，提高金融服务实体经济的能力。当前金融运行基本平稳，货币信贷和社会融资规模适度增长，信贷结构继续改善，市场流动性比较充裕。

支持实体经济力度加大

记者：上半年我国金融市场上货币供应、信贷、社会融资等有何特点？

盛松成：上半年各项数据（包括货币、信贷、社会融资规模）都比较充裕，可能会比市场预期的高一点：从货币数据看，3月份M2增速是12.1%，这是比较低的，4月份就达到了13.2%，5月份又高了0.2个百分点到13.4%，6月份是14.7%；从社会融资规模看，上半年社会融资规模10.57万亿元，达到历史最高水平；从信贷数据看，人民币贷款增加5.74万亿元，比去年同期多了近6600亿元。

与此同时，贷款结构也继续得到改善。例如，6月末小微企业贷款余额14.17万亿元，同比增长15.7%，比大型企业贷款增速高5.6个百分点。其中，6月末微型企业贷款增速达到了20.4%。

总体上讲，上述数据反映了当前市场流动性比较充沛，这对于稳增长、调结构有较大的促进作用。

记者：目前是否存在流动性过剩问题？

盛松成：刚才讲了，6月末M2增速为14.7%，可能比市场预期的高一点，但并不能据此说存在流动性过剩的问题。关于这个问题，有两个数字给大家报一下，就清楚了。第一个数字是最近20年（1994-2013年），M2平均增速大概在20%多一点（我们国家的货币供应量是从1994年开始正式对外公布的，截至目前正好20年）。第二个数字是最近10年（2004-2013年），M2平均增速大概在17.2%左右。而现在是14.7%，比近20年和近10年平均增速都低得多。

还要补充一点，现在M2的增速是比较适度的。从近10年货币增长与经济增长、通胀水平的经验关系分析，对于我国货币供应量M2的增速，一般希望达到这样一个水平：GDP增速+CPI增速+2至3个百分点。我国今年的GDP增长目标在7.5%左右，政府工作报告中讲CPI在3.5%左右，再加2至3个百分点，就是13%-14%。目前M2增速是14.7%，离这个区间很近。我们预计，今年全年M2增速会落在13%-14%这个合理区间之内。

组合政策解决融资贵

记者：虽然上半年流动性充裕，贷款结构得到改善，但中小企业融资成本高的问题仍然存在。请问对此有何解决措施？

盛松成：客观地说，我国的企业融资成本确实不低，甚至说比较高。融资成本高是多方面原因造成的。简单地说两条。第一条是和我们投融资体制是有关系的。应该说我国的储蓄率还是比较高的，但是在逐渐下降。同时，我们的投资并没有减少，投资还是很需要资金的。利率从根本上取决于资金供需，这背后是投资与储蓄的关系。第二条是直接融资比例还比较低。间接融资使得企业的资金需求特别旺盛，这也是我们利率高的一个很重要的原因。

解决融资成本高的问题，需要各方面多管齐下逐步解决这一问题，包括短、长期政策的组合。

短期政策要做到总量稳，结构优，精准发力。具体包括增加支农支小再贷款额度、定向降低存款准备金率等、直接融资扩容、提高外币融资比重、运用宏观审慎管理引导信贷投向、规范民间融资和推进市政债等专项债券以及选择性打破刚性兑付怪圈等。

解决融资贵的问题，还需要有长效机制。一是改革投融资体制，改变预算软约束；二是大力发展直接融资，逐步降低间接融资的比例；三是积极推进利率市场化。

货币政策将保持稳健

记者：上半年市场流动性比较充沛，下半年货币政策是否会收紧？

盛松成： 下半年央行将继续执行稳健的货币政策，灵活运用多种货币政策工具，保持适度流动性，促进社会融资规模和货币的合理增长，改善和优化融资结构，继续加大对实体经济的支持力度。

在信贷货币总量已较大的情况下，关键是调整信贷结构、盘活存量，而不是一味地追求总量上的扩张。

预计今年全年我国的M2增速13%-14%之间，社会融资规模在18.5万亿元左右，新增人民币贷款在9.5万亿元左右。