美股评论：2015比2008更可怕

　　导读：财经撰稿人达斯(SATYAJIT DAS)在MarketWatch撰文指出，目前和2008年相比，各种问题几乎都没有得到解决，而与此同时，全球金融市场和经济还新增了不少风险，投资者必须及时提起警惕，不能再醉生梦死下去了。

　　以下即达斯的评论文章全文：

　　2015年当中，全球金融市场所面临的经济和非经济风险之严峻，甚至还超过2008年。

　　社会压力与日俱增。在许多国家当中，尽管经济已经在复苏之中，但是失业率却居高不下。一些年龄较大，技能较缺乏的劳动者，前景极为暗淡，几乎没有任何重归劳动力市场的可能性。年轻人当中的失业率也很高，造成了实实在在的，形成失落一代的风险，尤以欧洲为甚。哪怕那些有工作的人，日子也不好过，收入水平停滞不前，甚至还有退步，而工作条件，也在不断恶化。

　　这些压力再与分配不均结合起来，很自然地，就会形成政治层面的挑战。在许多国家，主流政党的支持率都在迅速下滑。与此同时，那些极端化的，民粹主义的党派则人气日增，使得政治决策变得复杂起来，也让未来陡增变数。经济的困难，以及对传统正当信心的动摇，这些正是上世纪法西斯主义和社会主义兴起的大背景。

　　尽管一小部分人还会试图否认危机的存在，但是各种环境的变化其实已经非常明显了。极端的气候，比如飓风、洪水、干旱和火灾等，都可能会导致一场经济和社会的全面动荡。可是，要稳定，甚至减少排放，又会使得能源成本上扬，导致标准的传统化石燃料投资者遭到亏损。

　　地缘政治风险也在增加。俄罗斯、中国、印度和日本的民族主义情绪都在抬头，使得政治紧张局面日益严峻。比如，“伊斯兰国”的威胁可能推翻中东的现有秩序，等于将当地时钟倒拨一百年。根深蒂固的宗教与部族分裂，解决起来是极为棘手的。这个地区正面临着一系列政府相继倒台，沦落为军阀割据局面的风险。

　　经济增长疲软，失业率居高不下，这就是极端政治思潮的温床。当民族主义领袖想要转移人们对国内经济疲软的关注，便会做出不惜冒巨大地缘政治风险的事情来。同时，这还会迫使他们持续采用宽松的货币政策，这种情况持续一天，将来要回归正常政策就会多一分困难。低迷的大宗商品价格意味着去通货膨胀，或者干脆就是通货紧缩，使得那些原本已经债台高筑的国家彻底难以为继。低增长之后，就是针锋相对，彼此竞争的量化宽松和低利率，让全球贸易与增长受到进一步的损害。

　　金融市场和投资者总是喜欢对这些风险选择性失明。他们的指望现在几乎只剩下了持续的货币刺激。虽然美国联储已经停止了流动性注入，但是日本、中国和欧洲的宽松政策很快就填补上了缺口。

　　市场之所以会对低利率，对流动性过剩熟视无睹，关键的原因其实还在疲软的经济状况本身。原油的低价格反映了短期的供应过剩，同时也反映着需求的疲软。低油价其实并不能解决长期能源需求问题，相反倒可能刺激使用和排放的增加。

　　与此同时，事实上，当初导致2008年大衰退发生的那些问题，几乎都没有得到解决。

　　对于这种局面，国际清算银行在其2012/2013年度报告当中进行了如下总结：“各央行[微博]无法修复家庭和金融机构的资产负债表。各央行无法确保财政资金的稳定性。而且，最重要的是，各央行也无法推动结构性经济和金融改革，尽管后者是经济回归真正增长的前提……央行融通在复苏期间所发挥的作用只是争取时间……可是，时间需要被明智地使用，因为益处和成本之间的平衡正在恶化。”

　　国际货币基金组织[微博]总裁拉加德[微博]指出，当前的政策其实是怂恿了人们过多承担金融风险，而不是经济风险。金融系统危机爆发的风险已经非常巨大了。

　　全球经济的真实情况，现在甚至还不及2008年。各国政府的财务处境更加虚弱，这就意味着他们支持经济和金融系统的能力是非常有限的。零利率和流动性充溢，则意味着政策选项也受到了极严的限制。新兴市场的疲软则意味着这些国家和地区再也不能像2008年之后那样为全球增长贡献可观力量了。

　　可是，金融市场与真实经济之间背道而驰的步伐却丝毫没有停下来的样子。美国银行美林投资策略师哈内特(Michael Hartnett)最近说到过，只有在一种逻辑之下，当前的资产价格才是合理的——“我就是看涨，就是任性……我写给自己的备忘录：在国内生产总值缩水的时候，必须持续买进股票和信贷。”