阿根廷主权债务违约倒计时30天

　　张涵

　　如果在未来30天内无法支付一笔9亿美元的“陈年旧债”，阿根廷将在时隔14年之后再次陷入主权债务违约的尴尬境地。

　　当地时间6月30日，阿根廷政府一笔总额约9亿美元的重组主权债券到期。直至北京时间30日晚间，仍未有阿根廷政府与一批当年低价介入债务重组的“秃鹫基金”达成协议的消息传来。阿根廷政府或面临2001年以来第二次技术性违约，不过30天的宽限期意味着，阿根廷仍有可能避免正式违约。

　　本周一的违约“大限”降临，意味着阿根廷与强硬的债权人之间长达12年的拉锯官司进入了最后一刻。这些债权人以纽约对冲基金NML Capital为首。

　　上周五，这场激烈的拉锯战达到高潮——负责此案的纽约法官托马斯·格里萨(Thomas Griesa)当天裁定，阿根廷已向该国重组债券持有者支付的8.32亿美元，并不能算作对这笔周一到期的款项的偿还，因为阿根廷政府没有遵照先前的一个裁定，向不愿让步的债权人支付另外15亿美元。

　　6月30日到期前一日，阿根廷政府在纽约时报发布整版广告，宣称法官格里萨蓄意将阿根廷陷入违约困境，并承诺阿根廷一定会如期偿还贷款。

　　根据债务重组协议，阿根廷有30天延迟付款期，也就是说，如果7月30日钱仍未到账，债权人才可控告阿根廷债务违约。标准普尔和穆迪在各自风险报告中写明，如果阿根廷与这些对冲基金未能达成协议或7月30日后未能付款将被视为债务违约。

　　鉴于阿根廷当前国内不利的经济形势和对国际融资需求的紧迫性，庭外和解被认为是对各方都有利的选项。目前看来最为可行的方案是“现金加债券”的偿付方式，即阿根廷政府支付部分现金，余下部分通过发行债券偿还，债券期限和利率条件双方可通过谈判达成一致。

　　分析人士指出，谈判中阿根廷政府所面临的主要顾虑是，如果全额偿还“秃鹫基金”的违约债务，根据“债权平等原则”，所有当年未接受债务重组的债权人都会提出相同要求，由此导致的债务总额将高达150亿美元。而根据“未来权益声索条款”，所有债权人将根据判例享受同等待遇，届时阿根廷的债务总额将高达千亿美元之巨。

　　阿根廷经济已连续两季度出现负增长，为遏制经济颓势，阿根廷急需资金扩大公共和私人投资，这也是阿政府此前加快同巴黎俱乐部等债权方签署债务协议的主因。如果此次陷入债务违约，势必对阿根廷重返国际融资市场造成负面影响。

　　阿根廷外贸和财政面临严重的双赤字，过去两年通胀率都高达25%以上。今年年初以来比索累计贬值幅度超过30%。偿还高额外债势必影响阿根廷的外储水平，而外汇短缺导致的比索贬值又将使国内物价水平和通胀压力再度飙升，居民的购买力将受到严重影响。

　　如果外储因还债面临巨大压力，比索贬值预期不断增强，只有通过央行[微博]提高基准利率加以遏制。但目前阿根廷基准利率水平已高达27%，高利率造成的信贷资源短缺已经严重制约了阿根廷的经济发展，进一步加息只会让经济前景更加暗淡。与此同时，债务危机引发的信贷紧缩将导致企业的投资活动大幅收缩，对就业形势、工人工资乃至国内消费都将造成不利影响。

　　此外，债务问题或引发全球溢出效应。阿根廷农户普遍表示，如果政府不能与债券投资者达成协议以避免该国出现新的主权债违约，那么今年下半年他们将囤积大豆。分析显示，这或引发新一轮的全球粮食涨价。