银行业格局在改革中调整

未来，银行将仍然保持金融活动中的主导地位，但行业内部格局将有较大变化，新型交叉业态和机制灵活、具有创新精神的银行将获得更多市场机遇

2013年银行业景气度下行

受2012年基准利率下调滞后效应、利率市场化程度深化、宏观经济增速放缓、监管规范增强、同业跨业竞争加剧等因素的影响，2013年商业银行运行的景气度显著下降。虽然中间业务收入大幅增长、成本收入比有所降低，但规模扩张放缓、净息差收窄、拨备增加导致盈利增速明显放缓。我国经济金融改革将在2014年进一步深化，银行业也将面临着更多挑战和机遇。经济调结构、去杠杆，行业资产质量、准入有序放开将对银行业绩形成压力。但银行规模扩张总体较快、中间业务较快增长、综合性资产管理角色逐步确立、资产证券化及优先股政策的落地将有助于银行获得新的增长点并向资本节约型成长模式迈进。

盈利增速下降。2013年中国银行业面临了来自多方面的挑战，经营压力较往年有明显上升，营业收入和利润增长率有所放缓。2013年前三个季度，16家A股上市银行营业收入增速为12.61%，较2011年和2012年年末分别下降了14.61和3.61个百分点；利润增速为12.99%，较2011年和2012年分别下降了16.19和4.37个百分点。预计2013年全年上市银行利润增速会下降至11.93%。从前三个季度银行利润增长的归因分析来看：第一，生息资产平均余额增长仍然是驱动利润的最重要因素，截至2013年9月末带动银行利润同比增速超过11.76个百分点。第二，净息差对银行利润增长的拉动作用继2012年弱化后，在2013年转为负值。第三，行业手续费及佣金收入增速较2012年有明显恢复，前三个季度同比增幅为27.67%，高于2012年15个百分点以上。

生息资产增速放缓。从总体上看，上市银行生息资产增速在2009年达到顶峰，某些银行增速甚至超过50%。在此之后，行业生息资产增速持续回落。2013年第三季度末，上市银行生息资产同比增长12.04%，明显低于前两年的同期水平。从行业实际经营结果来看，2013年上市银行生息资产增长表现出以下几个重要特点：第一，全行业生息资产波动较为一致，但中小银行的生息资产规模增速跌幅明显大于大型银行，大型银行的规模增速稳定性较强，并且在第三季度已出现增速反弹的态势。第二，从生息资产结构来看，曾经作为生息资产最重要增长点的同业业务自2012年第四季度开始迅速放缓。

净息差有所收窄。商业银行净息差有所下降的原因是多方面的，包括实际信贷需求有所下降，降息后贷款端重定价滞后于存款端，生息资产结构变化，为吸收存款被迫提高利率成本，存款结构出现定期化趋势等。但银行净息差收窄的速度慢于预期、程度低于预期。这主要是因为，一是经济增速虽有所放缓，但企稳态势比较明确，信贷需求总体平稳。二是新增信贷规模受到较为严格的控制，2013年6月份的流动性紧张现象也使银行对流动性管理更为重视，银行在信贷投放上较为谨慎，信贷供求关系总体较为平衡，银行议价能力依然较强。三是相对于“基准利率”，银行贷款下浮比例较小，因而净息差下降幅度较低。四是为应对净息差收窄的压力，各银行一般采取了下沉信贷业务和优化、细分产品方向，依靠提高风险溢价水平、提升风险管理能力的方式提高一般贷款收益水平。

贷款质量压力持续存在。2013年前三个季度，上市银行不良余额、不良率持续上升。第三季度末上市银行不良贷款余额为4591亿元，比2012年末增加570亿元。整体不良率0.85%，较2013年初上升了0.05个百分点。从不良余额上升的绝对值及不良率的上升态势来看，我国银行业的贷款质量压力持续存在。但是就0.85%的不良率而言，在国际同业间处于较低水平。在宏观经济面临下行压力和调结构的过程中，资产质量能够保持总体较为稳定体现了银行业整体风险控制能力不低。此外，从不良生成率这个领先指标来看，此轮经济周期不良生成率持续上扬的趋势被明显打破，这表明经济寻底造成的企业整体经营压力有所缓解，在预期2014年宏观经济在7.5%～8%的增速范围平稳较快增长的条件下，资产质量有趋于稳定的可能性。

手续费收入大幅增长。2013年前三个季度，行业手续费平均收入增速达到27.67%，其中大型银行手续费收入增长19.97%，中型银行手续费收入增长56.5%，而城商行手续费收入增速则达到66.91%，均较2012年年末有大幅提高。形成这一现象的原因主要有两点：一是低基数原因，经济增速寻底，监管机构规范银行收费行为造成了2012年银行中间业务放缓、手续费收入增长受限。二是2013年国内经济企稳，外贸状况明显改善创造了大量新增业务机会，也大幅带动了国际结算相关收入。从前三个季度银行经营的实际业绩来看，非息业务对盈利的拉动为7.07%，为近年较快水平，已接近净利息收入7.29%的贡献度。预期2013年全年，手续费及佣金收入对净利润增速的贡献为6.58％。

成本收入比略有下降。虽然行业收入增速有明显下降，但成本增速也温和下降，同时由于收入增速快于成本增速，成本收入比总体仍处于下降趋势。但是，人工成本、研发费用的上升，吸收存款营销费用形成运营支出的增加，导致2013年前三个季度商业银行成本收入比仅有小幅下降，成本收入比为28.23%，比2012年同期下降了0.82个百分点。

2014年银行业面临更多挑战

2014年，中国银行业将经历更多的冲击和挑战，行业整体盈利增长将逐步趋于经济体增长平均水平。在中国未来较长的一段发展时期内，银行将仍然保持金融活动中的主导地位，但行业内部格局将有较大变化，新型交叉业态和机制灵活、具有创新精神的银行将获得更多市场机遇。

盈利增速进一步放缓

预计2014年上市银行净利息收入和营业收入的增速将会较2013年进一步下降，分别下降至9.01%和10.73%左右，净利润的增速也将同步下降至8.31%。预计2014年上市银行将会采取一系列盈余管理措施，包括压缩营业费用、控制信贷成本等，以应对放缓的规模扩张和息差压力。2014年上市银行利润增长的主要驱动因素如下：

第一，2014年是新一届政府落实改革政策，推进转型战略的关键一年。我国宏观经济增速将基本保持平稳，直接融资将继续得到较快发展，商业银行资产增速仍将呈现温和增长的态势。基于全年信贷投放9.8万亿～10万亿元的判断，生息资产平均余额增速对上市银行利润增长的贡献度约为10%，相比2013年全年11.8%（预计数）的水平继续下降。

第二，目前我国利率市场化进程已推进至放开存款利率的最后一环，贷款利率及主要交易市场利率已基本实现按供需自由定价。预计2014年存款利率彻底放开的可能性不大，因此银行净息差不会受到显著市场结构性调整带来的压力。但随着行业竞争加剧、稳健的货币政策和利率市场化的实际深化，2014年银行净息差仍将有所收窄，但幅度要小于2013年，预计实际幅度将可能达到7个基点，并因此拉低上市银行利润增速3.05个百分点左右。

第三，2013年经济企稳较为明确，但资产质量压力持续存在。问题突出行业的企业短期较难摆脱经营困境。这些企业不良贷款增长是未来银行业资产质量惯性下滑的最主要原因。银行虽然可以通过调整拨备，适度压低信贷成本率以反哺利润，但信贷成本仍将上升，对上市银行利润增长的影响可能从2013年的-0.86%进一步变为2014年的-1.33%。

整体而言，2014年行业的格局重构将会呈现以下特点：一是负债基础扎实并且竞争意识更强的银行将在存款竞争中领先。二是成本上升不可逆意味着资产端定价能力更高的银行将更具优势。三是行业准入放松，行业退出机制有望较快完善，行业竞争程度将明显提高；在资产质量压力有所增加的背景下，小型金融机构因经营能力不足面临破产重组的可能性增加，在一到两年内或出现一些银行并购重组的案例。四是新时期商业银行市场化经营的方向将逐步明确和清晰，能合理运用自身资源、调整经营模式、适应经济转型、开展市场化改革的银行可以获得更大的市场份额和更高的定价能力。

生息资产增速放缓

2014年，预计上市银行资产增速将较为稳定，生息资产增速将在12%左右，略低于2013年13.51%的增速，生息资产平均余额增长将拉动上市银行盈利增速约10个百分点，略低于2013年的水平，但仍将是驱动银行盈利增长的最主要因素。

第一，2014年信贷投放规模将比2013年增加8000亿元至1万亿元，但余额增速将略有放缓。估计2013年全年人民币信贷投放量将达到9万亿元左右，即增速为14.3%。预计2014年银行业新增人民币贷款9.8万亿～10万亿元，增速约为13.6%～13.9％。拉动2014年银行信贷稳步增长的主要因素包括：一是我国经济企稳态势较为明确，为银行信贷的稳步增长奠定了良好基础；二是新一届政府在支持产业结构调整、城镇化建设过程中将带动产业升级、固定资产投资稳步增长。预计全年增速将达到19.5％的水平，这将带动相适应的信贷需求。

而制约2014年银行信贷快速增长的主要因素有：一是调结构，去杠杆的政策框架下，预计货币政策仍会维持稳健的总体基调，银行信贷快速增长的政策空间不大；二是金融脱媒持续深化，直接融资对银行信贷的替代作用加强，经济增长对银行信贷的依赖度有所降低；三是流动性偏紧格局难以根本改变，银行存款增长受到较大制约，因而信贷投放能力有限。

第二，同业资产将会恢复低速增长。随着行业逐渐适应各项监管制度，同业产品、同业市场向着更规范化的方向发展，同业资产仍将发挥其连接金融机构、优化银行资产配置的重要作用。

第三，跨境资金流动和较多外汇占款有利于银行存款增长并对生息资产的稳步增长起到支撑作用。从银行资金来源的角度看，虽然2014年美国经济有望持续复苏，QE退潮将带动国际资金回流美国，但较高的投资回报率和利差使人民币资产对海外资金的吸引力仍然较大。美元升值预期有助于扩大对美出口，外汇占款仍将较为充裕，从而有利于银行稳定和扩大存款基础，并为银行资产稳步增长创造条件。

第四，预计债券投资将稳定增长。为灵活资金运用、适度规避信贷强约束、优化资本配置，银行持有债券余额的增长将保持较高水平；不过由于企业部门信贷需求有望随经济企稳并转为更加积极，2014年银行债券资产的增长将会放缓，资金将优先配置给一般贷款。综合多方面因素，预计2013年银行债券将保持中速增长，在总资产中的占比也基本稳定。

净息差面临一定压力

预计2014年上市银行净息差将会比2013年小幅下降7个基点，拉低净利润增速约3.05个百分点。不同于2013年，2014年净息差收缩的幅度放缓。原因有以下几个方面：

一是我国利率市场化进程已推进至放开存款利率的最后一环，贷款利率及主要交易市场利率已基本实现按供需自由定价。预计2014年存款利率彻底放开的可能性不大，因此银行净息差不会受到来自显著市场结构性调整带来的压力。

二是由于在调结构、去杠杆的政策指导下，宏观审慎的稳健货币政策将形成信贷环境总体偏紧的格局，2014年银行自主定价能力将有所增强。此外，影响2014年银行净息差收窄幅度的不确定因素是行业准入的开展速度。从国际上主要国家的银行业牌照管理经验来看，各国银行业格局的演变都趋向于垄断竞争，整体金融机构的数据量可能出现先增后减的态势，行业竞争在初期将会比较严峻，快于预期的行业准入开放将使净息差收窄幅度大于预期。

资产质量压力依然不小

宏观经济增速有所放缓，对企业经营产生了一定压力，也将继续对银行业的风险管理造成一定的压力。银行业不良贷款惯性增长的趋势可能延续到2014年下半年，全年不良贷款余额可能仍会有一定幅度上升。预计行业不良贷款率增幅在0.1%～0.2%，将上升至1.1%左右的水平。如果GDP增长率接近7%，而商业银行并未有效对潜在风险加以控制，也不排除不良贷款率增长至1.3%～1.5%水平的可能。原因在于：一是经济增速持续放缓可能通过资产估值压力增加、进出口贸易疲软和市场整体流动性收缩等方式，造成国内企业出现大规模亏损，进而对我国银行业的资产质量产生影响。二是房地产价格如果出现明显下跌，将对房地产贷款的信用风险造成较大影响，也会造成银行贷款抵押物处置出现困难，减慢资金回笼速度。三是随着平台融资集中到期，地方政府融资平台贷款违约风险也有可能明显上升。为应对来自资产质量的潜在压力，2014年银行拨备压力可能进一步增加，而信用成本的上升将对银行利润增长产生负面影响。

手续费收入将较快增长

预计商业银行2014年手续费收入将保持两位数的增长，但对盈利增速的贡献度将略低于2013年5.94%的水平，降低至4.57%。这主要是因为虽然2014年中间业务收入状况仍较好，但2013年形成的基数较高。2014年，中间业务前景总体良好，一是因为我国名义GDP增速（包括经济实际增速和社会物价总体水平升幅）将温和回升，社会商品交易总金额会进一步增加，相应带动银行手续费收入“水涨船高”。二是我国出口增速有望小幅改善，而国内经济增长的温和回升也会带动我国进口增速有所提高，银行国际结算手续费收入增速有望保持较快增长。三是信贷资源偏紧有助于银行增加中间业务收入。四是从总体上看，随着管理层对银行中间业务收费项目和收费标准的逐步明确，2013年上市银行手续费收入形成了加速企稳的态势，这一趋势将在2014年获得延续。五是在行业格局重大变革期及经济、行业景气下行周期，监管机关进一步提高收费行为约束强度的可能性不大，银行业将不会受到类似2012年的冲击。

成本收入比总体持平

预计2014年收入增速仍将微快于费用增长速度，2014年上市银行的成本收入比与2013年基本持平，在30.5%左右，或略有下降。预计成本收入比因素将为上市银行盈利增速贡献0.17个百分点。从上市银行经营历史来看，当前的成本收入比水平处于中等偏高的位置，但在欧美同业中处于较低位置，考虑到未来人力成本的上升、刚性支出的增长，目前中资银行以成本费用节约型的大中型企业贷款业务为主的业务重心，将向零售理财、投资银行、小企业贷款等高成本费用的业务转移，中国银行业成本收入比的温和反弹将是一个长期趋势。■交通银行金融研究中心课题组课题指导人：连　平　周昆平

执笔：徐　博