铁矿石恐跌破40美元
大宗商品基金Merchant Commodity Fund称，大宗商品溃势将会恶化，供应刚性和中国需求低迷将导致全球供应过剩的局面持续，令原油和铁矿石价格跌破40美元。
RCMA Asset Management Pte的董事总经理Michael Coleman也持类似观点，他表示，由于几乎所有大宗商品都供应过剩，价格依然在试图寻找底部。
Coleman指出，鉴于需求没有改善，而减产不足以遏制供应过剩，原材料价格的任何上涨都可能是短暂的。
在预期中国全年经济增速将达到1990年以来最低水平的情况下，由于供大于需，大宗商品价格节节溃败，接近16年低点。随着投资者大肆抛售原油钻探公司、采矿公司和交易商的股票(包括必和必拓和嘉能可)，资金纷纷流出大宗商品基金。
“间歇性地，人们变得更乐观了一些，他们认为没事，大宗商品看起来廉价，我们会买一些，”Coleman周一在新加坡表示。“我们依然认为还为时过早。结构性供应过剩的现实不断地令人感到失望。”
衡量22种原材料回报率的彭博商品指数今年已下跌17%，曾一度跌至1999年以来最低水平。 青岛港 铁矿石现货价格7月初在44.59美元触底，周一报49.50美元。伦敦时间周二上午10点，纽约原油期货涨0.4%，至46.34美元。
Coleman表示，受季节性需求走软影响，铁矿石可能会在年底前跌破每吨40美元。按照往年的规律，钢铁厂商往往在北半球冬季清谈季节来临前减产，削弱铁矿石需求。他表示，矿企一直在成功削减成本，这意味着铁矿石可能跌至35美元/吨。
随着“金九银十”落空，尤其钢市不断弱化，钢价再创新低，拖累普氏铁矿指数在60美元/吨一线受阻并振荡回落。据我们调查，目前钢厂螺纹钢亏损50—200元/吨不等，而板材更是亏损200—400元/吨，部分钢厂已经到开始亏现金流的地步。另外，9月我国出口钢材1125万吨，再创新高，钢厂被迫通过出口来转移销售和资金压力，在一定程度上显示国内需求低迷。
不过，目前铁矿石1601基差仍维持在高位，这反映出市场对未来预期悲观，但大幅贴水也一定程度上限制下行幅度，我们预计未来铁矿石可能通过现货更大幅补跌方式来修复基差。
中长期铁矿石供应压力增加
近期，国际四大矿山相继公布三季度产量报告，除已经达产的FMG三季度产量基本持平外，其他三大矿山产量均创历史新高。同时，FMG三季度C1成本已降至16.9美元/湿吨，环比下降24%，远超市场预期，显示国际四大矿山在扩产降本方面成效显著。我们测算，四季度国际四大矿山铁矿石供应量与三季度持平或小幅增长。
2016年国际四大矿山将继续扩产，加上罗伊山、英美资源合计仍有8000万吨左右的产能增量，在铁矿石需求已经见顶的情况下，未来供应压力依然突出，市场势必会通过价格进一步下跌来“挤”出其他非主流矿山和国内中高成本矿山。
钢厂减产势在必行
9月我国生铁产量为5659万吨，同比下降4.9%；1—9月全国生铁产量为52838万吨，同比下降3.3%。国内生铁产量增速放缓最根本的原因是，下游行业整体陷入低迷，对钢材的需求下降。根据Mysteel对163家钢厂的最新调查，近半数钢厂高炉有检修，其中高炉开工率为78.73%，高炉产能利用率为84.77%，已连续四周下降。
同时，目前盈利钢厂仅剩4.91%，板材生产企业亏损超过7月初的水平，钢厂通过降低入炉矿石品位隐性减产的情况非常普遍。11月以后，随着北方钢材消费快速下降，钢厂不但将承担大幅亏损，而且更要面临订货压力，减产力度料将进一步扩大。
