辜胜阻：让金融服务实体经济 提高小微企融资比重

　　第十二届全国人大代表、全国人大财经委员会副主任委员、民建中央副主席、经济学家辜胜阻教授认为，我国的金融市场存在多方面的结构失衡，不仅影响着金融体系支持实体经济的效率，而且还给实体经济运行带来巨大的潜在风险。

　　具体表现为：一是市场利率过高，小微企业融资难、融资贵十分严重。我国贷款利率约为成熟国际市场的2-3倍。大量不能获得银行贷款的小微企业只能转向民间融资，而其利息高达银行贷款的3-4倍以上，这样高额的融资成本和繁重的还款压力对小微企业的发展相当不利。

　　二是社会融资规模增长较快，融资结构失衡。2013年我国社会融资规模比上年增加1.53万亿元，其中表外融资增速明显加快，而直接融资规模有所收缩。社会融资较多地进入房地产和部分产能过剩行业，相对较少进入新兴产业、集约型经济和高新技术行业，对科技创新和经济结构转型的支持力度不足。

　　三是社会负债率居高不下，影响金融市场稳定。企业负债过高既使大量流动性进入偿债环节而非生产领域，又意味着一旦企业资金链断裂，流动性风险将冲击整个金融系统的稳定。

　　四是货币资产与实体经济比例失衡，给实体经济运行带来巨大的潜在风险。广义货币同比增长13.6%，对比7.7%的GDP增速，货币资产与经济总量差距进一步拉大，既容易引致通货膨胀，又可能引发流动性陷阱。并且由于金融资源严重错配，“金融热、实体冷”所导致的“资金空转”蕴含巨大金融风险。

　　五是在全球普遍保持低利率或零利率环境下，国内利率却出现大幅上升，境内外利差不断拉大，热钱大量涌入，人民币“外升内贬”。

　　辜胜阻强调，为提升金融体系服务实体经济的效率、防范和化解金融风险。一方面，需要重构多层次金融体系，实现金融领域的市场主体的多元化和利率市场化，使金融回归服务实体经济的本位，使大中型金融机构和草根金融机构、正规金融和非正规金融、商业金融和政策性金融、直接融资和间接融资、传统金融和新型金融业态共生互补。

　　另一方面，要努力使金融去杠杆化，化解高债务引发的金融风险。为此：一要构建多层次“正金字塔型”的资本市场体系，大力发展场外交易市场，显著提高中小微企业直接融资的比重。稳步推进“新三板”市场的扩容，大力发展“四板”和“五板”市场。规范发展债券市场，让大型企业融资更多转向公司债券。

　　二要建立多层次“门当户对”的间接融资体系，形成多元竞争的银行市场主体，在利率市场化过程中重视从供给端发力。大力发展与小微企业相匹配的民间金融、草根金融和普惠金融；要通过金融创新增强大型商业银行服务中小企业的能力。

三要完善多层次天使投资、风险投资、私募股权投资体系，大力发展直接股权投资，让更多“闲钱”和“游资”进入实体经济。要培育区域创新文化、壮大天使投资家队伍，完善天使投资信息平台，规范相关政策法规体系。引导风险投资由重晚轻早、急功近利向更多关注早期创新型企业转变。

　　四要构建多层次金融担保体系，建设包括政策性信用担保、商业性信用担保和互助型担保“三位一体”的担保体系；建立政府部门、金融机构和小微企业信息沟通机制；使担保体系回归公益性，发挥国有担保机构公益性和引导性作用，降低企业融资成本。

　　五要完善多层次财政扶持和政策金融体系，应对市场“无形之手”失灵问题。需靠多样化的税收工具等“有形之手”对金融机构相关服务予以激励。