整体运行平稳 沪港通顺利通过“压力测试”

今日，沪港通迎来周岁生日，港交所行政总裁李小加日前称，在两地业界的共同努力和支持下，沪港通在过去一年中运作平稳、交易结算机制不断完善。

他强调，成交虽然未见火爆，但沪港通是一座天天开放的大桥，而不是一场音乐会，其价值可能需要两三年或者更长的时间才能得到验证。

过去一年，沪港通在运作机制上并没有出大的纰漏，但有观点指出，在过去一年中，“初出茅庐”的沪港通还是多少暴露了一些问题，如交易情况不如预期火爆、沪港通“南冷北热”等，多名业内专家认为，导致这些情况的原因与两地投资者互相对对方市场不熟悉、投资品种不够丰富等有关。他们建议，沪港通接下来可以通过加强在两地投资者之间的知识普及宣传、增加投资品种等内容下功夫。

交易与市场行情相关

证券时报记者查询发现，截至11月13日，沪股通累计额度余额为1792.48亿元人民币，占总额度的59.75%，过去一年最高单日成交额为234亿元人民币，发生于今年7月6日；港股通累计额度余额为1582亿元人民币，占总额度的63.28%，最高单日成交额为261亿港元，发生于今年4月9日。

这意味着，无论是沪股通还是港股通，在过去一年使用的额度均未超过一半，甚至均在四成上下。

对此，李小加认为，沪港通成交量并非港交所的关注重点，尤其在开通初期，运营的平稳和安全才是关注的指标。在这两项指标上，沪港通给市场交出了一份令人满意的答卷，即使是在今年夏天内地和国际股市暴涨暴跌期间，亦如此。

香港证券业协会主席缪英源在接受香港媒体采访时也表示，在两地监管部门的立场来看，沪港通的机制运作畅顺，已经是成功了。他认为，经过一年的洗礼，沪港通已经做了一个很好的“压力测试”，内地与香港无论法制上、结算上、交收上、监管上都完全达标，测试出这个新颖的金融基建的可行性。

不少业内人士指出，在沪港通推出一年运作畅顺的情况下，有望再将模式复制至深港通等领域。

沪港通开通至今一年，为何交易情况没有如预期般火爆？有分析认为，今年年中A股和港股遭受暴跌式股灾影响，尤其是A股由5000点急挫至3000点，令境外投资者十分担忧，市场投资者热情随之冷却。

申万宏源证券研究所市场研究总监桂浩明指出，沪港通过去一年当中，交易活动总体是正常的，但除了开盘的开始阶段交易情况比较活跃之外，大多数的时候则显得“并不很活跃”。桂浩明称，这与投资者对市场、市场本身没有做好充分认识有直接关系。

香港当地券商一名业内人士指出，尽管沪港通开通已经一年，但现在对于沪港通的宣传还没有到位，而两地的投资规则和投资环境也是不一样的。信达证券首席分析师陈嘉禾则进一步认为，现在港股通在成交交易情况上不及沪股通，是由于有些内地投资者较少考虑投资价值研究，对新市场研究也不太上心，喜欢跟风，因此投资港股通的热情也比较小。

他们建议，接下来沪港通的发展，可以在宣传和知识普及上多做些动作。

投资者望增多投资品种

接受证券时报记者采访的内地与香港两地专家均认为，沪港通推出后，虽有助于更多内地投资者认识港股，增加对港股的投资兴趣，但官方提供的沪港通渠道、尤其是港股通渠道让很多投资者感到不满，沪港通给投资者提供的投资机会与投资者的预期有距离，导致沪港通氛围下双边市场互相对投资者的吸引力都不够大。

香港当地券商从业人士指出，官方引导的投资目标股份，并非都是内地投资者的偏好。“尽管我们强调，每个人的投资理念都有偏好，但目前沪港通可供选择的港股，均以大蓝筹、一线股份为主，偏向稳定性。”该人士称，由于两边的市场投资结构不同，内地市场以散户为主，而这些散户大多钟情于高增长性股份，然而这类二、三线创业板股份却未被列入港股通投资名单。

针对目前沪港通渠道下，内地与香港投资者更倾向于集中在例如茅台、腾讯、阿里影业等大蓝筹身上，香港一名业内人士称“可以理解”。“因为腾讯等这些大蓝筹股，对于内地投资者来说属于稀缺品种，是香港市场独有的股票，交易的风险也比较小；而对于香港投资者而言，由于投资主体是机构，他们更倾向于选择在A股当中的蓝筹股、绩优股。虽然双方的价值认可不一致，但最终导致的结果却是类似的。”

缪英源指出，在机制上取得成功后，业界更加希望沪港通的成功能够更进一步。“现在沪港通只包含大型公司，但对内地很多散户来说，小型公司的波幅更合乎他们口味，未来沪港通应争取放宽投资者门槛、增加可供投资的公司，以进一步活化沪港通。”

深港通开通更值得期待

桂浩明指出，目前，沪港通在实践中还存在一定的缺陷，这当中包括双边交易时间存在差异、导致投资者在操作当中存在一定问题，造成交易的不方便；投资者在买入和卖出股票的过程中存在两次的汇率变化，这无形之中增大了投资者的投资风险。

桂浩明建议，如果沪港通接下来要改善交易情况，必须要加快完善沪港通的制度，想办法解决包括交易时间差异、汇率以及投资品种的问题。

内地一家券商从业人士告诉记者，沪港通开通后，过去一年该行新增内地客户多达数千名，客户均较喜欢创业板、概念股、有话题、股价高增长的股份，像汽车股、新能源股等都是受追捧的股票，而投资二、三线股票以及创业板的交易则超过一半。

有市场人士则将希望放在了深港通身上，分析认为，尽管依然存在交易时间和品种的问题，但在沪港通的实践基础上，相信深港通会尽量弱化这些缺陷。还有市场人士认为，目前正在计划的深港通如果开通，就能够满足内地投资者的投资偏好。“因为内地的投资者偏好小盘股、科技股和新兴行业股，这些上市公司的股票在内地估值比较高，在香港的估值却比内地便宜很多，很受内地投资者的欢迎。”