IMF：“再调整”冲击2014年全球经济

　　美联储退出QE冲击波

　　在朱民看来，明年全球的第一大调整是金融结构调整。金融风险定价和整个资本结构将在2014年进行较大的结构调整，其背后的根本动因就是美联储将逐渐退出宽松货币政策，由此引起利率市场波动。

　　过去数月内，资本持续流出债市，流入股市。朱民表示：“由于全球资产正在进行风险再定价，所以全球金融结构也在调整，这将是一个漫长且复杂的过程，技术性操作难，全球波动影响大。”他认为，利率趋势开始上升已显而易见，但关键问题是这会造成多大波动，因为波动将对金融市场构成压力，所有资产结构都面临调整和重新定价，所以美联储撤出宽松货币政策将导致全球金融市场再调整。“美联储退出的标准和底线是根据美国经济情况而定，而美国经济在过去几个月中表现出时强时弱的波动，这就对预期判断美联储的退出产生了困难，所以这是一个很长的过程。”朱民称。

　　朱民称，美联储在2007年时，在其不到一万亿美元的资产负债表上，70%是短期、流动性资产，但在如今3.5万亿美元的资产负债表上，短期、流动性资产几乎为零。这对美联储本身构成了压力。

　　新兴市场需稳增长、调结构

　　第二大调整是全球经济结构的调整，其中主要对象是新兴市场经济体。“毫无疑问，新兴市场在经历过去的强劲增长后，从2011年开始不断放慢增速，正面临艰巨的结构调整。”朱民说，在经历了2003年至2007年的强劲增长、2009年到2012年反弹增长之后，如今90%的新兴市场增长开始下降。

　　但全球对于新兴市场增速是否已经止跌还是会继续下降、新兴市场是否会继续引领全球经济增长等问题仍然存在争议。

　　朱民表示：“我们的研究和分析表明，新兴市场增长放慢，但如今已开始稳住，我们并不认为会继续下滑，但在开始稳住的同时，新兴市场的财政空间正急剧减少，货币政策扩张也很厉害，经济结构也面临挑战。所以2014年新兴市场要继续稳住发展，应对结构性挑战。”

　　朱民强调，新兴市场的结构性改革包括重建财政空间、重新紧缩货币政策，加大结构调整，包括对市场和基础设施等一系列结构调整，才能把经济稳住。