证监会研究下阶段退市改革

　　欺诈发行先赔偿再退市

　　在昨日(9日)列席全国人大全体会议间隙，证监会主席肖钢接受了媒体的采访。针对记者提出的“退市制度改革怎么改”这一问题，肖钢表示，退市制度正在研究，退市制度的改革已经很多年了，改革的总的方向是要逐步形成市场化、多元化和常态化的退市机制。

　　肖钢称，退市分类型的话，一种是自主退市，比如说公司的发展战略需要，比如说兼并收购，也会产生自然退市等等。另一种是强制退市，指违法违规，是惩罚性的。欺诈发行上市了，这种情况必须要强制退市，要按照原来发行价格赔偿投资者，发行人负主要责任，保荐机构负连带责任，同时赔偿之后退市，这样既给予了惩罚，也有效保护了投资者利益。

　　肖钢提出，关于退市未来大体上有若干类的指标，比如股票价格低于面值，就是说市场类指标达不到标准，比如说连续三年亏损了。多元化就是指不止一个指标。此外还要形成一个常态化机制，也就是“有进有退”。

　　对于下一阶段退市制度改革方案的时间表，肖钢明确表示这个办法正在研究之中，力争今年出来。

　　业内人士表示，在肖钢的上述表态中，对于欺诈上市公司直接退市的内容最为引人注目，“先罚再退”的处理方式将对造假者起到极大的震慑作用。

　　大机构部浮出水面

　　对于市场上不断传出的关于证监会内部机构调整的一些传闻，肖钢在接受媒体采访时透露，证监会内设机构调整成立了大机构部，即将原有机构部、基金部、负责期货公司监管的期货二部合并，以更好行使监管职能。

　　肖钢还透露，证监会新成立的打非局在职能分工上与现有稽查局形成区别，将主要负责证券市场违法违规行为的监管，如非法集资、非法设立证券交易场所等。打非局也将与各派出机构形成联动。此外，他还表示证监会新成立的私募基金监管部没有行政审批事项，按照现有规定，基金业协会负责私募基金的备案管理。

　　此外，肖钢还提到要优化投资者回报机制，加大对上市公司分红的监督，但并非强制分红。因为公司上市以后有不同类型，有的是需要快速发展，都分红了反而不利于发展，不分红权益其实也是股东的。分红是回报投资者的一个非常重要的方式，但不是唯一的方式，因此鼓励上市公司用多种形式回报投资者，比如回购等一些其他方式，来增加投资者的回报。对于去年出现上市公司采取的实物分红，肖钢表示实物分红不规范，不是分红制度内容。

　　上述业内人士指出，与国际上一些成熟资本市场相比，我国资本市场还很年轻，也存在一些问题。但是相信随着改革的不断持续，比如发行环节过渡到注册制，比如完善退市制度，市场会一步一步走向成熟。值得一提的是，就在上周五召开的新闻发布上，证监会新闻发言人表示，目前，证监会已形成了关于证券法修改的初步意见，并向全国人大财经委证券法修改起草组进行了专门汇报。全国人大财经委正在积极推进证券法修改相关工作。