出口订单大幅上升 中国经济减速趋势有望缓解

4月1日，中国官方PMI公布。数据显示，3月PMI报50.3，略高于上月的50.2以及市场预期的50.1。

从官方PMI的分类指数来看，尽管一些指标出现了较为明显的下滑，但其他指标却出现了一定的走稳迹象，尤其是出口订单大幅上升了1.9个百分点，并攀升至50的荣枯线上方。

从季节性趋势来看，在过去8年中，3月PMI一般要高于2月2.8个百分点，但本月的0.1个百分点的增幅也表明整体经济并没有显著的提升。当地背景下，官方公布的小范围刺激计划值得关注。4月2日，国务院常务会议指出，进一步创新宏观调控的方式方法，持续推出激发企业活力、有效扩大内需、促进就业创业等既利当前、更惠长远的政策举措，创新财税金融等支持方式，积极应对各种压力、风险和挑战，在促改革、调结构、惠民生协同并进中稳增长，推动经济行稳致远。

我们认为，这些措施将有助于中国经济减速趋势得到缓解。当然，经济反弹的力度将在一定程度上取决于央行的货币政策能否降低企业的融资成本，目前中国企业的加权贷款利率为7.34%，正显著吞噬着企业的利润。

（本文作者系澳新银行大中华区首席经济师和中国经济师）