蓝筹强势中不容忽视三大隐忧

上周大盘在蓝筹股的带领下持续强势上攻，成交量也呈现温和放大趋势，沪综指成功收复年线位置，显示出市场的做多热情高涨。但从上周交易情况来看，市场依然面临着持续的资金流出、热点题材散乱的问题，且存量博弈格局下上涨延续性也存疑，这三大隐忧困扰着短线市场。

蓝筹强势领涨

进入7月份以后，A股市场出现了明显的风格转换特征，并以大盘蓝筹股的强势复苏以及小盘成长股杀跌作为标志。上周，风格转换特征再度强化，场内资金从成长股中出逃，转而挪腾至蓝筹阵营。在金融、地产、有色金属等权重低估值蓝筹板块迅速崛起的带动下，大盘强势反弹，突破年线压制站上2100点整数关口，而以创业板为代表的中小市值题材股持续调整，创业板指年内第二次跌破年线1300点支撑。

截至周五收盘，上周上证综指累计涨幅达3.28%，在日线收出四连阳的背景下，周线收出强势“一阳指”，打破了近期周K线上横盘震荡的迷踪步走势；深成指同步上涨，日线呈现六连阳，上周累计涨幅为4.39%；而创业板指则继续呈现震荡下行趋势，周K线收出三连阴，上周跌幅达1.54%。

除了大盘指数走势强劲外，上周成交量也呈现温和放大趋势，Wind数据显示，全周沪市共成交5212.00亿元，日均成交1042.40亿元，较前期显著放量，显示市场交投热情明显升温。

从行业表现上看，上周申万一级行业涨多跌少，且依然呈现蓝筹板块强势领涨的特征。其中，非银金融、有色金属、采掘、房地产、银行和汽车指数上周涨幅居前，涨幅分别为6.43%、5.96%、5.23%、4.79%、4.77%和4.12%；上周收跌的均为成长股相对集中的板块，其中，电子、休闲服务、传媒、通信指数跌幅较大，上周累计跌幅分别为1.02%、0.89%、0.76%、0.45%。

分析人士指出，近期权重蓝筹股强势领涨，小盘成长股持续回调的格局，使得资金开始挪腾调仓，抛售成长股买入蓝筹股。鉴于当前成长股面临的估值压力和中报“地雷”风险依然存在，预计资金的腾挪短期内也仍将持续。随着当前市场做多热情的持续升温，以及下周打新资金的解冻，如果蓝筹能延续当前攻势，逐渐吸引增量资金入场的可能性大大增减，从而支持市场进一步走强。

三大短线隐忧渐显

虽然近期蓝筹股持续领涨的格局，使得大盘表现强势，市场情绪及参与热情也明显回升。但不可忽视的是，从全周的交易情况来看，当前市场面临的三大短线隐忧也正在逐渐显露出来。

首先，虽然市场活跃度明显提升，但持续的资金流出状况并未得到彻底改善。据Wind数据显示，上周五个交易日资金分别是流出47.43亿元、流入55.36亿元、流出61.41亿元、流出6433万元、流入9203万元，合计是净流出53.21亿元。虽然上周二和周五出现了资金的净流入，但总体依然维持资金净流出的状态，且即便是周四周五两市的强势上涨，也并未出现场外资金入场增援的情况。分析人士指出，当前市场总体上还依然处于存量资金博弈的状态之下。如果存量资金博弈困境不能通过场外资金有效介入有效缓解的话，则近期的风格转化也将面临后劲不足的隐忧。

其次，热点题材散乱，且持续性不佳，与结构性行情相比，近期蓝筹股的轮番上阵更像是一场“躁动”。上周五个交易日申万一级行业的领涨板块分别为国防和计算机、汽车和有色金属、非银金融和建筑材料、房地产和非银金融、有色金属和采掘。由此，上周领涨板块轮动逻辑并不明显，且部分板块在上涨后立刻陆续出现回调，由此投资者把握起来也颇具难度。

最后，近期创业板在资金持续出逃的情况下面临跌跌不休的状况，权重股则在资金流入的情况下“节节高”，但在存量资金格局下蓝筹权重上涨力量后市依然存疑。从交易所数据来看，创业板的流通市值只有17426.76亿元，而沪深两市主板流通市值则分别为140025.89亿元和30678.61亿元。因此就算创业板出现显著下跌，其流出的资金对于主板权重来说的推动力也十分有限。分析人士指出，后市若无场外资金持续入场增援，则蓝筹权重的上涨力量难以保证。此外，在存量资金格局下，资金持续流入大盘蓝筹股，资金的分流效应会显著抑制题材股的表现，市场热点也会呈现“短命”化，从而抑制市场的赚钱效应。