英国女首相“第一把火”，烧到自己……

　　都说新官上任三把火，本月初刚上任的英国女首相特拉斯自然也不例外。

　　自从脱欧后，英国经济就一直走下坡路，特拉斯接手的英国可谓是一个不折不扣的“烂摊子”。特别是近期英国国内劳动力市场短缺和能源危机等因素进一步加剧了经济困境。特拉斯正是打着“拯救英国经济”的旗号上台的。

　　英国舆论普遍期待政府采取加息、降低开支等措施来对抗通胀，但特拉斯政府却反其道而行之，坚决要兑现减税承诺。其新财政政策不但让民众不满，也进一步引发英国金融市场焦虑，导致严重的资产抛售。

　　英国财政大臣克沃滕23日推出该国半个世纪以来规模最大的减税措施，包括取消将公司税上调至25%的计划、取消45%的最高税率、大幅削减印花税等。克沃滕称，到2026至2027财政年度，整个减税计划将使财政收入减少450亿英镑。

　　这一招吓坏了市场。在上述减税计划出炉的当天，英镑汇率出现大幅下跌。当地时间9月26日，英镑对美元汇率在早盘交易中一度下跌至1英镑兑1.0327美元，创37年来历史低点，被称为“黑色星期五”。彭博社的报道则指出，特拉斯上任以来，英国股票和债券市场总计损失至少5000亿美元。

　　英国主要媒体纷纷表达不满，他们称这一天为“保守党的经济灾难”、“英镑危机加深”、“动荡的一天”……英国《每日镜报》甚至认为，此次英镑对美元汇率创下新低，一切开始“失控”。正如一些分析人士说，人们早已对英镑走软有心理准备，但没想到这一天来得这么快、这么猛。

　　据报道，一些接近英国议会保守党人的分析家指出，特拉斯“既要减税又不想降低政府开支”的竞选纲领本就自相矛盾、难以实施。而这些政策的后果已经反噬到特拉斯政府。

　　随着英国选民对政府减税政策的反对，特拉斯政府的支持率也随之下降。根据英国舆观调查公司的一项民意调查，英国保守党的支持率已经降至28%，反对党工党则领先保守党17个百分点，自2001年工党的托尼·布莱尔获胜以来，该党从未获得这么高的支持率。

　　甚至连外人也看不下去。英国《每日电讯报》的报道称，国际货币基金组织敦促特拉斯政府改变有关取消最高所得税率的决定，这是对一个发达国家经济政策的一次极其罕见的干预。

　　美国《纽约时报》在27日的报道中说，在英国首相特拉斯上任三周后，她的金融计划令市场和英国货币陷入混乱，并使她的政府岌岌可危。该报甚至在大标题里直接写道：特拉斯进行了一场大胆的经济赌博，这会导致她的政府垮台吗？

　　不管特拉斯接下来还有几把火，她的这第一把火，看来已经烧到自己了。

　　 相关报道：英镑37年最大跌幅！英国新首相“第一把火”就烧砸了（新京报）

　　英国仅拿出“最低限度的措施”试图安抚市场，结果反倒刺激市场作出了与其愿望背道而驰的反应。

　　文/陶短房（专栏作家） 

　　当地时间9月26日，英镑兑美元汇率在早盘交易中一度下跌至1.0327美元，创37年来历史低点。英镑兑欧元汇率也下跌至1.0787欧元，创下2020年9月以来的最低水平。

　　而这一切，都与近来英国新宣布的减税财政措施有关。各国股价纷纷下跌，已经引起全球投资者强烈不满。

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　　 英镑崩盘恶果显现

　　自英国出现内阁危机以来，英镑走势一直偏软。

　　9月6日特拉斯就职，至上周的“黑色星期五”，英镑兑美元汇率累计下跌了约7%。这一方面是因为市场对新的特拉斯内阁财政治理能力信心不足，另一方面则是因为美国持续采取加息、保美元汇率以平抑通胀的措施。

　　一系列连锁反应也随之出现：27日，英国10年期国债收益率升至2008年年底以来新高，为4.377%，日内上涨12个基点；更短期的国债也未能幸免，5年起国债收益率已大幅提升至4.6%——而本月稍早还只有3%上下。

　　同日英国银行纷纷撤回抵押贷款交易，导致房屋建筑商股票重挫，英国几大著名地产开发商股票均出现下跌。

　　正如一些资深分析家所言，人们早已对英镑走软有了充分心理准备，却无论如何未能料到如此迅速、大幅度的崩盘。《卫报》对此忍不住哀叹，“（英镑）这颗宝石丧失了光彩”。

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　　 “最低限度的措施”安抚不了动荡的市场

　　许多分析家指出，正是新任首相特拉斯对自身竞选承诺，譬如大幅减税方案的兑现，导致了英镑大崩盘的应声而至。

　　在竞逐保守党党首的一干候选人中，唯有进入最后对决、败于特拉斯之手的前财政大臣苏纳克反对减税，他还在财政大臣任上时就曾制定增税财政计划。其他候选人或人微言轻，或意识到不能“用力过猛”，在大喊“减税”方面均远不如特拉斯来得响亮。

　　许多分析家相信，减税承诺是特拉斯最有力的竞选“护身符”。正因此，特拉斯9月初正式就任首相后，市场也断定其会贯彻减税措施，但同样判断其会选择较大幅度加息，以对冲大幅减税所必然导致的国库入不敷出。

　　9月22日，英国央行姗姗来迟地宣布加息50个基点，将利率升至2.25%。虽已创下14年来最高水平，但距离市场预测仍然差距甚大。

　　9月23日，英国财政大臣宣布了远较预期幅度更大、英国50年来最大幅度的减税，却未能同步宣布市场所期待的大幅加息“对冲”，甚至未明确作出即将加息的预期，导致市场和投资者们大失所望。

　　所幸，接踵而至的周末给了英国政府以喘息之机和补救时间，市场也再次作出了“周一央行必补救”的预期，认为即便不宣布紧急加息，至少也会发一个“将尽快决策加息”的政策性声明。

　　然而，周一如约而至，但市场的期待却没有实现。

　　9月26日，上距前一轮汇率暴跌收盘仅14小时，英国央行行长贝利在万众期盼中发表了含糊不清、模棱两可的基调性讲话。他称央行“正非常密切监控金融市场走势”，一旦有需要，“将毫不犹豫地调整利率，使通胀在中期内可持续地回到2%的目标”。

　　更要命的是，贝利很清晰地释放出一个信号——内阁和央行都不打算在11月下次政策公告发布前，作出调整利率的决定。

　　美联储部分官员指出，英国政策面在危机业已爆发的关键时刻，仅拿出“最低限度的措施”试图安抚市场，结果反倒刺激市场作出了与其愿望背道而驰的反应。

　　一些匿名的、接近英国议会保守党人的分析家则指出，特拉斯“既要减税又不想降低政府开支”的竞选纲领本就自相矛盾、难以实施。她新官上任、又唯恐大幅加息影响房贷者的支持，并拖累GDP增速，导致在关键节点畏首畏尾。

　　在党首遴选过程中，有权在最后“二选一”投票中选择新首相的保守党党员在被反复提醒“特拉斯的承诺有硬伤”后，仍然选择了自己最爱听的承诺，如今获得这样的结果也只能说是求仁得仁。

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　　 阻止英镑下跌没那么简单

　　英镑暴跌已成事实，传统的应对之策不外乎减少金边国债出售、直接干预汇率和静待市场规律起作用三方面。

　　减少金边国债出售可能是代价最小的方案。

　　但许多业内人士认为，此举可能与政府试图将通胀率控制在2%以下的目标背道而驰，某种程度上也等于部分违背了特拉斯当初的竞选承诺。从过去几天市场反应看，5年、10年期国债收益率都在大幅上升，如果继续“控水”，将导致政府举债成本的水涨船高。

　　直接干预市场效果最为立竿见影。

　　日本上周对市场的干预被认为有助于日元汇率的企稳——但干预市场的前提是充盈的外汇储备。日本决定“出手”时，外储高达1.17万亿美元。而8月底英国外汇储备仅1080亿美元，一旦干预到一半却“打光子弹”，届时英国将处于进退两难的尴尬境地。

　　“让市场规律起作用”则更充满不确定性。一些幸灾乐祸的法国金融学家曾指出，“23—26日英镑的表现，正是市场规律起作用的结果”。

　　特拉斯的外聘顾问在26日大崩盘后无奈表示，央行需要采取“一些措施”是一方面，新任财长也必须尽快让公众和市场相信，减税只是其故事的一部分而远非全部（意思是还有别的好办法），否则市场信心难以企稳，英镑汇率也无从稳定。他称，“因为市场显然不相信央行倡导的财政宽松是必要的、不会引起通胀的和可负担得起的”。

　　问题在于，特拉斯团队刚就职不到一个月，公众（包括当初投票让她逆袭成为党领和首相的保守党人）就已经在财富大幅缩水后明白，减税的确远非“特拉斯套餐”的全部，但又能如何？

责任编辑：张玉