美股迭创新高背后：多空激烈交锋

　　吕行

　　身处高位的美股后市究竟继续高唱凯歌还是遭遇熊市？

　　华龙证券分析师对《第一财经日报》记者表示：“美国经济正走在复苏的道路上，市场投资者的信心因而回暖。但实际上，连创新高的美股是缺乏相应数据支撑的，投资者信心有过度膨胀的趋势，过分做多催生的泡沫恐对后市带来极大的风险。”

　　全周高位收跌

　　尽管美股上周五尾盘止跌，但上周仍累计下跌，未能扭转连续创收盘新高后出现的大幅跌势，可见眼下投资者对经济仍然持谨慎态度。

　　数据显示，上周道指下跌92.03点，跌幅为0.55%，标普500下跌0.62点，跌幅为0.03%等。

　　“市场已守住，我认为技术上没有下破的感觉。投资人原本预计会像上周四的走势，但事实上完全不是这样。”O’Neil Securities驻纽约证交所场内分支主管Ken Polcari对此表示。

　　对于上周五尾盘的大幅拉升，Wedbush Securities股市交易部门董事总经理Michael James表示，一定的仓位调整可能巩固了尾盘的反弹攻势。

　　从板块来看，导致美股下跌的主要还是小盘股，上周罗素2000指数下跌0.4%，此前该指数也一度跌至修正区域(较3月高点下跌10%)，而就在几天前，道指和标准普尔500刚刚收在纪录高位。

　　对此，一些投资者担心，大盘股的抛售将会接踵而至，使股市完全陷入凄风苦雨中。不过，也有投资者不这么看。他们相信经济成长改善以及并购活动升温，应会结束小盘股的颓势。

　　“小盘股在过去六周表现极差原因很多，但近期这股修正性跌势也许正在逐渐退潮，意味着担心全面抛售的投资者或许能够舒一口气了。”某外资投行人士称。

　　但罗素2000指数仍低于200日移动均线切入位，投资人担心小盘股长期的颓势可能是更大范围跌势的前奏。

　　“小盘股企业仍在成长，并将继续取得良好表现。”Hodges Capital Management的投资组合经理人Gary Bradshaw反驳说。

　　此前，道琼斯指数曾连续三天收盘创新高，而标普500指数此前两天连续创收盘纪录，而今年迄今标普500指数升1.6%。

　　博弈后市

　　“道琼斯指数出现危机了，投资美股的人要小心，已经正式出现顶部信号了。仅此提醒！”有看空美股后市者在网上奔走相告。

　　MarketWatch专栏作家辛西尔(Michael Sincere) 告诫投资者熊市即将到来。“通常，股市创新高是股市运行良好的迹象。但在熊市迫在眉睫时，这种小批量的新高则是危险的标志，而现在正是如此。此外，领先科技股引导的上涨正在被其他优绩股来引领。然而当这些新的绩优股也失败后，股市也就无处藏身了。”他表示。

　　数据显示，上周五的股市成交量为全年第九低，华尔街股票交易员说交投淡静很反常。Farr Miller & Washington总裁Michael Farr说，由于今年经济复苏好坏不一，投资者缺乏大举建立新头寸的动机。

　　此前公布的美国一季度GDP增速也颇为令人担忧。美商务部首次估值数据显示，受到严寒天气影响，第一季度GDP增速从前一季度的2.6%骤降至0.1%。下降主要体现在出口、固定资产投资和企业库存投资，同时个人消费开支增速也不及前一个季度。

　　Fort Pitt Capital Group联合创始人Charlie Smith表示，不知道经济将向哪个方向走。他说他既持有表现稳定、支付股息的股票，也持有可能在经济增长加速时大涨的高风险股。他说，他试图两面下注，因为经济可能向任何一个方向发展。

　　虽然对美股后市质疑声不断，但瑞士信贷却力挺美股。它称，今年下半年，全球经济增长将继续利好美国股市。牛市“年齿渐长”，但尚未结束。

　　“我们并不认为现在进入了非理性繁荣的阶段。股价上涨的公司数量依然超过股价下跌的公司数量，全球风险情绪和股市情绪依然低于历史平均水平，即便是价格高企的科技股，其市盈率倍数也低于互联网泡沫破裂前。那些市销率在5倍或5倍以上的企业，只占纳斯达克[微博]市场价值的18%，远低于互联网泡沫时期的91%。”瑞士信贷全球股票分析团队分析称。

　　此外，美银美林Global Research近日发布报告显示，截至5月14日的当周全球投资者向股票型基金押注110亿美元，为五周来最大流入量。同时以美股为主的股票型基金净流入60亿美元，其中全数流入上市交易基金。