美联储高官建议退出ＱＥ应先加息

新华网华盛顿５月２０日电（记者高攀）美国纽约联邦储备银行行长威廉·达德利２０日呼吁调整量化宽松（ＱＥ）政策的退出次序，建议美联储先启动首次加息，再考虑停止将所持到期证券本金进行再投资的政策。

身兼美联储联邦公开市场委员会副主席的达德利当天在纽约发表演讲时说，他认为美联储２０１１年６月公布的退出量化宽松政策原则中有关再投资政策的规定需要重新考虑。根据当时的规定，美联储将停止再投资政策作为开启货币政策正常化的第一步，然后才会考虑启动首次加息。

所谓再投资政策是指，美联储将到期的机构债券和抵押贷款支持证券的本金继续投资于抵押贷款支持证券，同时对到期国债进行展期，以避免其资产负债表因为所持证券到期而自动收缩。

达德利认为，首先停止再投资政策可能使投资者对美联储加息时机的预期与美联储本身希望传达的政策意图不一致，进而导致金融状况提前收紧，令美联储与市场的沟通更加复杂；而先行加息则能使美联储尽早摆脱接近零的基准利率区间，获得更大的政策灵活性，因为当美国经济形势不好时，美联储可以采取再次降息的方式进行刺激。

自２００８年底以来，美联储一直将联邦基金利率维持在零至０.２５％的超低区间。达德利认为，推迟停止再投资政策的时机会将美联储政策关注重点转向摆脱接近零的基准利率区间，这比美联储维持更大规模的资产负债表更长时间的影响重要得多。

达德利还表示，美联储将根据美国经济复苏的形势决定首次加息时机，同时考虑金融市场的反应来决定加息节奏，在货币政策正常化的过程中不会考虑直接出售所持抵押贷款支持证券。