美联储模糊指引策略奏效

　　如果说美联储的目标是为政策路径提供模糊指引，那么他们又一次成功了。美国联邦公开市场委员会(FOMC)7月28-29日会议纪要公布后，不仅市场对其鹰派预期大为降低，就连一直预计9月会迎来首次加息的经济学家也发生了动摇。

　　美东时间周三下午2点在华盛顿公布的会议纪要显示，上个月出席政策会议的大部分美联储官员一方面认为2006年以来首次加息的条件尚未满足， 但又指出“正在接近那个时点”。纪要没有提及决策者们是否支持在9月或12月启动加息；但有与会者表达了对过早加息的一些担忧。

　　纪要公布后，联邦基金利率远期合约价格显示，9月加息的概率下跌至36%，首次加息预期的时间点推迟到了12月。

　　身为BMO Capital Markets资深经济学家的Sal Guatieri一直预测美联储将在9月首次加息，而现在他也有一些动摇了。

　　“很明显，FOMC会议纪要并未提供美联储在9月加息的线索和意愿”，Guatieri在接受彭博电话采访时表示，“如果他们给出一些为加息做出准备的迹象，比如说谈就业市场数据良好的情况，我们会对9月加息的预测更加确定。”

　　通胀担忧

　　相反，会议纪要中“几乎所有的决策成员”都表达了对通胀率的担忧，认为需要更多证据才能获得对物价上涨的信心。一些与会者称没有看到对通胀在中期返回2%目标合理信心的证据。

　　“市场不确定美联储是否可以达到通胀目标”，Guatieri表示，“哪怕他们说经济数据和通胀虽还未到达我们要求的条件，但通胀率已经见底，都可以给我们的9月加息预估提供更多的支撑”。

　　美联储此前已经明确向市场表示，货币政策是否回归正常化主要取决于经济增速、就业数据及通胀率。但现在看来，决策者们又平添了更多的关注点。

　　纪要称，与会者认为来自希腊的风险已在某种程度消失，但又指出中国经济的实质性放缓可能对美国前景构成风险。

　　“美元是否稳定(而非继续上涨)，油价停止下跌，中国带来的风险，甚至股市的表现都将是市场对美联储行动解读的指向标”，Guatieri说道，“我们仍然倾向于预测9月加息，但现在几乎无法确定。”

　　金融市场在FOMC会议纪要公布后也反应明显，彭博美元即期指数一度下跌至盘中低点1206.71，而2年期美国国债收益率一度触及7月15日以来盘中最低点0.6472%。