美联储会议纪要不改谨慎基调

　　 高度重视海外风险

　　从会议纪要来看，官员们之所以对4月是否加息存分歧，是因为一些官员不希望4月份加息给市场传递出美联储急于加息的信号；官员们还担心如果经济表现疲软，美联储没有降息空间；官员们更为重视外部经济对美国经济的影响。

　　多位委员指出，4月不该加息，因为这会让市场误以为美联储急于加息。委员们认为阻碍美国经济增长的“逆风因素”只可能会缓慢地减弱，因此在加息问题上应该谨慎。几位委员认为，如果4月加息的话可能会给市场传递出美联储急于加息的信号，这可能是不合适的。

　　3月会议纪要还称，如果未来经济表现超过官员们的预期，那么美联储可以立刻加息，因为加息空间仍然很大。然而，如果经济表现疲软，美联储则没有太多降息空间。这种“不对称性”，使得美联储决策应谨慎，等待更多信息，以评估经济表现如何，再考虑未来如何做决策。

　　美联储在3月会议上采取了与以往不太一样的政策思路：官员们对海外经济形势给予了更多的权重。正是由于对海外风险因素的担忧，使得美联储最终没有加息，并且将今年加息次数预期由12月会议时的四次降至两次。美联储主席耶伦在3月会议后的新闻发布会上及之后公开讲话中表示，美联储加息应谨慎，美国或许需以更慢的速度加息，才能抵消海外经济疲软的负面冲击。

　　纪要显示，许多美联储官员承认，全球经济和金融形势给美国经济前景带来下行风险。美联储要关注的不只是美国国内的经济数据，还包括海外经济和市场状况。尽管美国经济相对于全球经济表现得颇为强劲，但部分官员担心全球经济放缓会拖累美国，使得出口规模下降、企业投资减少。数名委员认为全球超低通胀率构成物价下行风险。许多FOMC成员认为，全球风险保证美联储在货币政策上采取谨慎态度。

　　不过，另有一些与会者认为，美国经济强劲，因此如果经济数据符合预期，也就是说如果GDP能温和增长、劳动力市场保持强劲态势、通胀有望在中期升至2%，那么4月加息是合适的。3月会议上，有两位委员认为美联储应该加息。堪萨斯联储主席乔治投了反对票，称推迟加息可能有损美联储目标。会议纪要未透露另外一名支持加息的官员的名字。

　　FOMC认为，下一步行动将基于数据评估，而不是明确的日程表日期。达拉斯联储主席卡普兰表示，我们距离可以解除部分宽松政策的时刻越来越近。他表示不会猜测美联储在哪次会议上加息，但支持缓慢、谨慎和耐心的态度。谨慎或有耐心并不意味着静止不动。

　　 谨慎基调提振美元

　　彭博新闻社称，3月会议上美联储官员们讨论了4月加息的可能，不过目前看4月加息概率不大，这使得6月成了可能的加息时点。彭博称，许多发达经济体都陷入增长缓慢、通胀低迷、政策利率近零甚至负利率的情形中。尽管发达国家之间没有正式的政策合作，但美联储和其它央行在尽可能采取一致的步调，以提振经济。

　　《华尔街日报》上的一篇文章也称，从3月FOMC会议纪要上来看，美联储官员们倾向于在4月会议上不加息。委员们受到美国喜忧参半数据所困扰，导致美联储在加息行动上有所犹豫，数位委员表达了对4月加息的担忧。

　　不过，高盛本周再发报告坚持看涨美元。以高盛首席货币策略师罗宾·布鲁克斯为首的团队在最新报告中写道，耶伦“鸽声嘹亮”不可能长久，因为强劲的数据并不支持，可以说唱鸽的基础相当薄弱，另一方面，其鸽派倾向会进一步拉大美国和欧日等地区的经济前景差距，加剧美元和其他货币走势的背离，美元会走强。

　　对于美联储主席耶伦偏鸽派的声明，高盛认为，美联储的反应倾向于谨慎。此外，鸽派声明可能是对一季度脆弱、相对动荡的市场环境的滞后反应，因此将看到美联储再次转向鹰派。这一解释符合高盛一直坚持的美联储今年将加息三次的看法。过去一年已经证明，在通货紧缩冲击下美元仍能走强，美联储会周期性转鸽。

　　市场方面，分析人士认为，美联储3月会议记录暗示美联储将不会在4月加息，这拉低美元，使美元计价的原油对持有欧元和其他货币的投资者来说更具吸引力，原油价格当天出现三周内最大单日涨幅。