缺乏利好期指将阶段性调整
15.11.2013 14:55
本文来源: 中小企业局
近日，金融、石化等权重板块集体杀跌，期指跌破2300一线支撑，进入阶段性调整。市场宏观面和资金面皆难言乐观，预计期指将弱势振荡。
市场缺乏利好
公报首次提出市场在资源配置中起“决定性作用”，可见，市场机制的重要性得以提升。此外，房地产方面，市场此前热盼的长效调控机制暂时还未提及，这或许表明房地产调控暂时还将延续以往政策不变。总体来看，公报内容低于市场此前预期。
十八届三中全会召开前，市场曾经非常期待改革总体方案和时间表的出台，但是目前公布的只是纲领性文件，具体的改革方案或许要等待以中央改革小组为核心的新改革机制运转一段时间后才能出台，改革红利释放的时间点延后。
根据往届惯例，三中全会结束后一周左右将披露一份更详细的三中全会决议，大约在10000字，投资者需等待进一步的决议细节。
宏观经济面临下行风险
三中全会闭幕后，市场的运行逻辑将逐步由改革偏向于宏观面和资金面。宏观面上，三季度支撑经济回升的重要力量，房地产投资和基建投资同比增速都有所回落。10月份房地产投资同比增速由22%回落至15%，基建投资同比增速由21.6%下滑至16%。加上房地产投资的先行指标商品房销售以及新开工面积同比增速皆持续回落，财政支出也回落2350亿元。未来基建和房地产投资增长势头将进一步减弱，这预示着本轮经济反弹或许已经接近尾声，年底经济面临较大的下行风险。
流动性依然紧张
十八届三中全会闭幕后，在通胀压力和改革需求下，央行依然采取偏紧的货币政策。周四暂停了逆回购操作，本周公开市场净回笼150亿元。受政策偏紧、年底因素和债市供需严重失衡等因素叠加影响，月中流动性极为紧张，中长期资金利率居高不下。财政部周四早间招标的300亿元3月期国库现金存款中标利率高达6%，创下自2011年9月以来的新高。
综上所述，市场高估了改革利好，十八届三中全会后改革预期对盘面的支撑明显弱化，改革红利亦暂难释放，面对经济下行风险和紧张的资金面，预计期指中线弱势难改。
本文来源: 中小企业局
15.11.2013 14:55
