多重因素构筑2000点防线 等待中攻守平衡

从前期市场表现看，每当沪综指逼近或跌破2000点，便会有超预期利好出现，并伴随护盘资金涌入，2000点支撑也不断被夯实。在悲观预期集中兑现之后，沪综指周一再度考验2000点。与此前2000点附近的市场环境相比，新股发行节奏成为当前最大的不确定因素，而持续的微刺激下市场对政策利好的敏感度可能会降低。不过，基于旺季因素和基数效应，4月经济数据有望阶段性企稳；银行、地产等蓝筹品种具备护盘底气；基金仓位逼近四年最低位也意味着A股已经处于阶段底部。因此，此番2000点保卫战仍具支撑，但战线或将拉长，市场或“先磨底再出底”。

多重因素构筑2000点防线

从今年特别是3月以来的市场走势看，2000点成为上证综指箱体震荡下限。上证综指一旦跌破或逼近2000点，便会有利好消息传出或护盘力量出现，进而推动大盘止跌反弹。

具体来看，3月12日沪综指盘中探至1974.38点阶段低点，13日便重返2000点上方；3月14日（周五）沪综指盘中再度跌破2000点，当周周末便有国务院印发城镇化规划、证监会将推动A股纳入MSCI新兴指数、在建项目陆续开工等利好消息释放，股指17日（次周一）顺势重返2000点上方；3月20日沪综指收盘跌破2000点，优先股“靴子”便在3月21日快速落地，当日沪综指大涨54点。

此外，3月26日至3月31日期间沪综指收出四连阴，探至2020点附近，4月1日市场便迎来多重利好——汇金公司第五轮救市版图正式披露，汇金公司通过增持旗下五大上市银行和一家保险公司6.88亿股向A股输血；国家外汇管理局3月份明显加速审批境外机构投资者的投资额度，QFII和RQFII新增投资额度合计达到258亿元；证监会反复表态要均衡改革和市场承受力、发审会4月上旬不会召开。多重利好之下，大盘再度化险为夷，展开反弹。

由此可见，沪综指每次下探2000点，便会有资金出现不同程度的拉升，而利好消息也屡屡在该整数关口附近出现，2000点整数关口的支撑力也在不断的重复中得以夯实。从技术面来看，2000点作为重要整数关口确实具备较强的支撑力；从估值角度而言，2000点附近大盘蓝筹股的估值基本位于历史底部，股价具备安全边际和修复动能；从政策面来看，“2000点现利好”也在一定程度上表明该点位成为管理层和主力资金的心理底线。纵观近期市场表现，不论2000点上方反弹动力如何，2000点似乎成为了大盘运行的保障。不少市场人士认为，“跌破2000点就进场”可作为箱体震荡市的重要操作依据。

相同的2000点 不同的市场环境

连续弱势震荡之后，昨日沪深股指加速下行。上证综指收盘报2003.49点，下跌1.62%，盘中最低探至2000.14点；深证成指报7240.46点，下跌1.14%。创业板指数报1257.26点，下跌2.68%，以六连阴的疲弱走势逼近年线，并创出年内新低。

时隔一个多月后，沪综指再度正式考验2000点。此番2000点保卫战能否如从前顺利成功？2000点支撑力能否再度彰显？分析人士指出，历史是相似的，但不会完全复制；相同的2000点，其背后蕴藏的支撑能量很可能不尽相同，需要视具体的市场环境而定。

当前市场与一个月前相比，面临的最大压力便是新股发行上市正式进入倒计时。虽然持续的IPO预披露令市场反映在上周后半周趋于麻木，但暂停18个月的IPO发审会于4月30日重启的消息，依然拨动了市场对新股发行的敏感神经。从A股历史走势来看，新股发行临近引发的恐慌往往导致市场大幅下挫，在资金分流的背景下，主力护盘难免有心无力。这也意味着，此番2000点附近A股承受的压力大于从前，2000点保卫战的难度也将加剧。

此外，此前2000点之所以成为沪综指的强劲支撑甚至阶段性跳板，主要缘于政策面出现超预期利好。不过，随着新型城镇化、京津冀一体化、小微企业扶持、优先股、沪港通、加快能源项目建设、力推垄断领域开放等一系列利好政策的推进，市场对政策的预期也在水涨船高。在此背景下，定向的微刺激难以大幅超越市场预期，不足以迅速激活资金信心，甚至可能引发失望情绪，这就导致A股市场对于政策利好的正面反馈归于平淡。

不过，与3月份相比，当前A股也存在一些彼时没有的潜在动力。比如，在一季度经济持续下行之后，5月上旬公布的经济数据有望在旺季因素和基数效应下出现阶段性回暖，对市场形成支撑。实际上，4月汇丰PMI预览值已经出现了环比改善。再比如，优先股试点的顺利推进以及一季报的稳健增长，令银行股具备修复动能，而央行定向降准释放的政策微调信号对缓解目前地产销售下滑具有积极作用，两大蓝筹板块有望担当护盘主力。另外，相关数据显示，公募基金一季报披露的2014年一季度股票型和混合型基金的股票仓位为75.34%，是自2010年三季度以来第二低的水平，这也意味着基金继续大幅减仓的空间不大，A股处于阶段性底部，具备展开反弹的条件。

总体来看，当前2000点面临的压力大于以往，但同时也不乏潜在利好。在此背景下，多空博弈或更趋激烈，2000点保卫战的战线或将拉长，短期市场下跌和反弹空间可能都不会太大。

不破不立 等待中攻守平衡

从昨日市场表现来看，行业板块全线下跌，题材概念大幅下挫，两市近百股跌停，逾千只个股跌幅超过4%。随着悲观预期的集中兑现，避险资金加速出逃，下跌势头凶猛。而“五一”小长假的临近，可能令谨慎情绪进一步升温，短线市场或加速赶底，不排除跌破2000点的可能。不过，风险的集中释放，将快速消耗下跌动能，有利于股市企稳。2000点保卫战或以不破不立的形式展开。

当前，新股发行上市节奏成为最大的不确定因素，在该因素明确之前，预计市场仍将延续弱势。因此，即便2000点获得支撑，也恐难成为指数的“跳板”，“磨底”或为大概率事件。后市4月经济数据的成色将成为左右市场阶段性反弹的重要信号。

另外，新股上市之时可能成为大盘止跌反弹的时间窗口。回顾去年年底至今年年初的市场行情，上证综指从去年12月5日的2260.87点跌至1月21日的1984.82点，之后走出反弹；而1月21日恰恰是新股密集上市的起点。究其原因，技术超跌、利空兑现、市值配售、新股对“影子品种”的带动等构成了市场反弹的动力。鉴于5月底新股可能发行上市，届时市场有望摆脱IPO阴霾，走出底部。

分析人士建议，未来一段时间市场将处于调整和磨底阶段，投资者在操作上应以防御为主，必需消费品和低估值蓝筹都是较好的防御品种；与此同时，可重点关注改革主线和白马成长股。