稳健货币政策取向没有变

　　该负责人表示，4月人民币贷款少增，首先是受地方政府存量债务置换加快的影响。其次，从季节性因素看，一季度贷款往往增加较多，银行项目储备大量消耗，使得4月成为传统上的贷款小月，基本上只有3月增量的50%-60%。今年仍然延续了这一季节变化模式。此外，风险管控压力和不良贷款核销也有一定影响。在资产质量管控压力加大的背景下，银行贷款投放比较审慎，尤其是产能过剩领域的贷款。有的银行在4月集中核销了数百亿元不良贷款。

　　该负责人指出，社会融资规模环比少增，除了受贷款变化影响外，还与企业债券融资下降有关。4月企业债券净融资2096亿元，比上月少5094亿元，这主要是受近期债券市场违约增多、企业推迟发债影响，但比去年同期仍多480亿元。值得注意的是，目前社会融资规模统计中并未包含地方政府债券。从我国情况看，地方政府通过发行债券获得的融资很大程度上也是用来支持实体经济。若加上4月地方政府债券净融资额1.06万亿元，社会融资规模将达到1.82万亿元，同比多7574亿元。由此可见，在考虑了季节性变化和地方政府债券发行、债务置换等因素后，总体上，当前金融对实体经济的支持力度仍然较强。

　　需要注意的是，由于去年二、三季度股市波动较大，为维护市场稳定注入了较多流动性，使得当时的M2基数大幅抬高，因此初步预计，未来几个月在M2正常增长的情况下，其同比增速仍可能会有比较明显的下降。但这主要是特殊的基数效应在干扰同比数据，并不代表真实的增速。随着基数效应逐步消失，9、10月之后M2增速将回升。