监管新规“扬汤止沸” “炒新”之风登峰造极

新华网广州１月２９日电（记者武卫红、吴燕婷）新一轮新股发行体制改革丝毫未改“炒新”积习。虽然证监会在“奥赛康事件”后迅速启动核查行动并发布一系列新规，沪深交易所也对炒新严加限制，但近期上市的４０只新股普遍被市场热炒，许多新股连续几个交易日涨停。专家表示，必须改变Ａ股“圈钱”形象，才能逐渐培育理性投资文化，促进股市健康发展。

“炒新”之风越刮越烈

作为春节前最后一批集中上市的新股，金莱特、跃岭股份、博腾股份等７只股票２９日登台亮相。毫无悬念地，该批新股开盘后继续被市场疯狂炒作，股价瞬间拉升触及涨停线被临时停盘，复牌后股价全部上涨４４％被再度停牌。

截至２９日，本周共有三批２４只新股集中上市，此轮ＩＰＯ重启后已累计有４０只新股登陆二级市场。

按照监管层思路，安排新股密集上市可以起到抑制炒新的效果。但事与愿违，近期新股密集上市再次被市场热炒，新股上市首日开盘瞬间便被拉升至涨停上限而遭暂停，恢复交易后再次迅速奔至涨停，如此涨停现象被市场称为“秒停”。

不仅上市首日表现抢眼，新股在上市后依然延续强劲上涨势头，许多新股连续几个交易日涨停。赢时胜、创意信息等上市以来连续３个交易日涨停，众信旅游更是连续４个交易日涨停。

北京大学金融与证券研究中心主任曹凤岐指出，发布风险提示等抑制炒新措施根本无用，新股上市被爆炒现象并未得到有效遏制。一级市场和二级市场差别太大，在一级市场得到股票的人，通过首日抬高股价，然后抛出套现，而二级市场接盘者，很难逃脱被套的命运。

监管思路应该转变

业内人士指出，证监会出台新规，加强询价监管以及对发行市盈率进行指导，使得新股的发行市盈率低于同类股票，但也给二级市场留下了巨大的炒作空间。

“奥赛康事件”发生后，证监会启动新股发行核查并要求在发行价格对应市盈率高于同行业上市二级市场平均市盈率水平时，在申购前三周进行连续风险提示。

新政效果立竿见影，后续发行的几批新股市盈率快速下跌。由于高报价被大比例剔除，询价机构也改变报价策略，“高价者得”变为“低价者得”。

２３日在中小板上市的众信旅游等三只新股的平均发行市盈率为２４．７倍，在创业板上市的新股平均发行市盈率为３３．７倍。随后上市的晶方科技、创意信息、汇中股份、金一文化、登云股份等大比例剔除的高报价后市盈率都明显下降。

由于低于同行业市盈率水平，这些新股在登陆二级市场后连续涨停，市盈率“洼地”被迅速填平。

财经评论员苏培科对记者说：“靠‘打补丁’压低发行价的方式难以解决‘三高’难题，新股上市后二级市场会迅速回补‘非理性空间’，新股‘三高’仍是潜在隐患。”

广发证券投行业务负责人何宽华说，紧盯超募或者限制发行市盈率进行监管可能适得其反，甚至会给市场释放错误信号，也在一定程度上助长了市场炒作，监管层应该转变监管思路。

改变市场“圈钱”形象

Ａ股市场投机氛围浓厚，缺乏成熟的投资文化，“炒新”、“炒差”、“炒小”现象十分普遍。专家表示，必须改变股市“圈钱”的形象，才能逐步培养健康的投资文化，才有利于股市长期健康繁荣。

广证恒生证券研究所首席研究员袁季表示，二级市场的盲目追捧在一定程度上为新股发行定高价提供了基础，阻碍了发行定价的理性回归。而在成熟的资本市场，其投资者结构以机构为主，通过机构间的博弈，对标的的估值更为理性。

首创证券研发部王剑辉指出，由于我国股市投资者结构以中小散户为主，投机氛围浓厚，往往成为高价发行的买单者。由于发行人、承销商以及询价机构利益高度一致，制度设计上为不合理报价留下“后门”，也为二级市场炒作留下隐患。

暨南大学金融系教授杜金岷表示，长期以来投资Ａ股回报率太低，“圈钱”形象一直未能改变，这是Ａ股畸形投机理念的重要原因，中小投资者不愿长期投资而热衷短期炒作，必须从制度上改变“圈钱市”的形象，才能逐步培育健康的投资理念和文化。