多地猪价进入调整状态,三季度通胀无忧

　　进入8月,猪价涨势明显放缓,南方多地区进入调整状态。从跟踪的22 省市高频数据来看,8月第二周生猪和仔猪价格环比开始由正转负。

　　7 月猪价快速上涨时,投资者较担心猪周期启动带动通胀水平超预期。我们观察历史数据,事实上二、三季度猪价月度上涨超过10%的并不在少数,所以短期猪价的上涨有非常多的季节性因素,从同比意义的角度来说对通胀的贡献度有限。

　　而就今年来说,猪肉项能否带动CPI 同比明显上行主要取决于四季度。2014 年时,当时二、三季度猪价也曾快速上行(略超季节性),但四季度时猪价走势明显弱于季节性(春节前猪价仍持续下跌),这导致整体通胀绝对水平仅在1%附近。而从现在的情况来看,8 月猪价周度环比由正转负,符合季节性规律。再考虑到国际油价仍在持续下行, 预计三季度通胀无忧。