油价跌到比矿泉水便宜！背后隐现“三国杀”

　　原标题：油价跌到比矿泉水便宜！背后隐现“三国杀”

　　3月6日OPEC+政策会议上由于俄罗斯拒绝减产，OPEC（石油输出国组织）主力国沙特阿拉伯主动打响原油价格战。3月9日原油开盘现自由落体式下跌，跌幅一度超过30%，并深度击穿40美元/桶的“地板价”，油价创下1991年海湾战争以来的最大跌幅。与此同时，美油一度失守30美元关口，至29.71美元/桶。

　　高盛将二季度和三季度的布伦特原油价格预测下调至30美元/桶，并预计可能跌至运营压力水平及井口现金成本20美元/桶附近。

　　30美元/桶的原油是什么概念？国际原油一桶是158.98升，每升原油0.19美元，即1.3人民币。农夫山泉的价格在每升2元左右，水比油贵的日子来了。

　 　减产协议不仅未托底油市，

　　反而给油价暴跌来了记助攻 

　　维也纳举行的欧佩克+（OPEC+）大会无果而终，OPEC未能就进一步减产计划达成协议。

　　金联创原油分析师韩正已表示，此前，由于新冠疫情的爆发导致需求疲软，石油价格已跌至熊市区间，许多华尔街人士预计欧佩克将出手提振油价。上周四（3月5日），欧佩克建议从4月初到年底再减产150万桶/天。该提议达成的前提是得到包括俄罗斯在内的非OPEC产油国的支持。OPEC称，该协议将按比例实施，核心成员国将减产100万桶/日，而非欧佩克成员国预计将减产50万桶/日。

　　3月6日，尽管沙特和俄罗斯进行了长达6个小时的私下谈判，但俄罗斯依然拒绝了OPEC国家一致支持的深化减产协议。俄方称目前评估新冠疫情的影响还为时过早，且俄方认为全球原油需求增速的降低可以通过金融刺激计划解决，而不应该仅通过保守的油市措施解决。

　　最终， OPEC+产油国会议不仅推迟了5小时左右召开，而且没有达成任何新的石油减产协议。伊朗油长赞加内在会后表示，这是我见过的OPEC历史上最糟糕的会议之一。

　　OPEC+会议意外“谈崩”，导致欧美原油跌幅超8%，单日跌幅创近10年来新高。

　　卓创资讯分析师刘新伟表示，在公共卫生事件带来的全球需求下滑背景下，主要产油国之间的“战争”范围可能进一步扩大，未来或出现沙特、俄罗斯、美国三大主力产油国之间惨烈的“三国杀”。

　　本来市场指望减产协议来托底油市，可结果不但没托起来，反而给油价下跌来了一记助攻。上周五原油价格下跌10%，本周一开盘下跌30%。连续两天价格下跌，且跌幅如此之大，确实令全球市场为之震惊。其实，连续两天下跌原因是不同的，但却是层层递进的。

　　卓创资讯分析师朱光明分析认为，上周五原油价格下跌10%，导火索是沙特与俄罗斯关于减产协议谈崩。分歧点主要在于沙特面对因全球公共卫生事件导致的短时原油需求大幅降低的情况，希望临时加大减产以稳定油市，背后是沙特阿美上市的考虑。但俄罗斯认为需求降低一方面是短时的，需要密切跟踪后续发展，另一方面认为单纯的加深减产不足以改变原油现状，即使减产也需要美国页岩油承担一部分。这样看，分歧是难以磋商的，减产协议谈崩了之后，原油价格一路下跌10%。

　　本周一开盘下跌30%，导火索是周末沙特油价大甩卖并且大幅调高产量预期，正式开启价格战。在沙特开启价格战之后，阿联酋以及其他欧佩克产油国纷纷跟进加大产量，恐慌之下，原油价格大幅低开。

　　俄罗斯为何拒绝继续减产？

　　金联创分析师奚佳蕊在接受红星新闻记者采访时说道，“俄罗斯不同意协议减产，这也是有迹可循的”。

　　美国对俄罗斯的制裁是俄罗斯拒绝配合减产最主要的原因。

　　2020年2月以来，美国针对俄罗斯的制裁在不断升级与加码，继2月18日美国财政部制裁了俄罗斯石油公司旗下子公司后，25日美国白宫发布正式通知称，美国总统特朗普将早前因乌克兰问题发起的一系列对俄制裁延长一年。

　　红星新闻记者了解到，俄罗斯被制裁的这家石油贸易公司于2011年在瑞士注册成立，负责俄罗斯石油公司的海外项目，是全球最大的上市石油公司。这家公司的原油产量在俄罗斯排名前三，产量约8000万吨/年，如果因美国制裁导致该公司的石油生产受到影响，将会对俄罗斯的原油出口造成影响。

　　金联创分析师奚佳蕊表示，美国的制裁及OPEC+的减产双重压力是导致此次俄罗斯不愿参与减产的主要原因之一。

　　另外，也有分析师认为，减产协议破裂主要是基于对未来需求的担忧情绪。

　 　沙特“自杀式”降油价

　　其实是想“以打促谈”

　　油价重挫以来，业内直呼沙特这是“自杀式”原油价格战。

　　金联创分析师奚佳蕊告诉红星新闻记者，“我并不赞同‘自杀式’这个说法，沙特开启油价大甩卖背后的目的是为了促使俄罗斯与其重新谈判减产一事”。

　　“沙特撕破脸之后，俄罗斯至今没有表态。当然，俄罗斯之前拒绝减产估计就已经考虑到了沙特会气急败坏的开打价格战，但俄罗斯依然拒绝减产，背后实际是自身原油政策的转变”。

　　卓创资讯分析师朱光明认为，“在近几年的减产过程中，俄罗斯与沙特都采用了重价格轻市场的策略，市场份额不断被美国占领，但是在该策略失效的当下，俄罗斯迅速转变，实行重市场轻价格的战略，沙特迅速跟进。沙特有低油价的开采优势，唯一的问题就是不断恶化的财政会承受多久”。

　　沙特希望和俄罗斯破镜重圆，但困难较大。一方面是难以调和的减产分歧，更为重要的是自身原油政策的转变。

　　一方面，石油美元体系的稳定基础是沙特与美国之间石油美元高度的流通性。在美国不断提高自身原油产量的同时，对于进口依存度不断降低，加之原油价格不断下跌，这就造成两者之间石油美元流通的大幅缩减，这对于美元体系的稳固是很不利的，也是美国不能承受的。

　　另一方面，原油价格下跌发生在全球公共卫生事件的时间窗口，这与1997年亚洲危机时间点相同。供应放水，需求下滑，这两点是压垮经济的罪魁祸首。无论是美股还是欧洲股市，均出现了跳水的节奏，而黄金和国债节节攀升。此值特朗普大选之际，对其影响也是不可估量的。

　 　油价是否会跌破20美元 

　　业内出现不同观点

　　有分析认为，“2020年，国际油价将跌到20美元”。

　　也有分析师初步估算，一旦投机者解除多头头寸，布油可能从当前的45美元自由落体到20美元区间，甚至10美元区间。

　　2014年-2020年国际原油期货走势图，图据卓创咨询

　　国际油价是否会跌至20美元，业内表现出了不同的观点。

　　金联创石油首席研究员钟健则表示，30美元的极端价位是所有产油国均无法承受的，也是华尔街的金融资本不能接受的，更是特朗普为了大选利益而不能不闻不问的。

　　“从大的方向上看，对于沙特而言，在未完成境外股票上市前，沙特带领OPEC联盟的减产行为会继续进行下去，并力争油价保持在60美元以上。因此，减产谈判的大门仍需要敞开着，有一个市场满意、内部谅解的减产方案形成是大概率事件”。

　　钟健表示，另外，对于俄罗斯而言，在会议之前并不是完全拒绝减产，只是有条件的减产。由此可见，俄罗斯并不是从原则上拒绝减产，还有解决的余地。

　　同时，更不可忽略的是，在国际油价大跌的同一时刻，受油价大跌的牵连，全球资本市场也呈全面大跌，一片绿色。标普500在早盘从之前的2964点猛挫大约150点至2800点附近。OPEC联盟之间的掐架，还连带损害了华尔街的利益，让美联储前期降息、货币宽松政策一夜泡汤。

　　与此同时，金联创分析师奚佳蕊告诉记者，“油价不可能跌至历史最低，我认为此次最低点应该在25美元左右”。

　　金联创分析师奚佳蕊继续分析道，当俄罗斯态度软化，油价也有可能出现报复性上涨的可能，如果俄罗斯持续强硬的态度持续2月~3月，那么油价可能会跌到25美元左右，同时也不可能跌破20美元。

　 　一旦原油持续下跌 

　　这个“大宗商品之王”将带来什么影响？

　　作为基础能源，原油被称为“大宗商品之王”，是“工业生产的血液”，原油带来的影响不可忽视，而影响主要体现在哪里？卓创资讯分析师刘新伟认为，原油对商品的影响可以细分为三条路径：

　　第一，原油是能源化工生产的基础原料。原油是许多产品的基础，以原油为基础原料可生产燃料，如汽油、柴油和喷气燃料；还可以生产超过6000种化工品；原油价格的涨跌会与下游相关产品形成传导关系，考虑金融属性，原油价格走势一般领先下游能源类、化工类产品。

　　第二，原油价格走势关系通胀水平。原油价格（同比）几乎直接决定生产者价格指数同比的方向和运行幅度。WTI原油价格同比与中国、美国和欧元区19国三大经济体PPI同比的相关性分别为75.1%、73.5%、77.6%；此外，能源分项是部分国家的CPI重要组成部分，中国亦是如此。

　　第三，除直接影响能源分项外，油价还可以通过石脑油等化工品价格影响纺织品（服装）成本、通过汽油价格影响运输成本、通过其他燃料价格影响电力成本并进而影响居住和服务业成本、甚至影响农产品进而传导至食品价格。

　　红星新闻记者 袁野  费成鸿

责任编辑：吴金明