沃尔玛收银条背后的美联储政策逻辑
就业改善未能全面提振消费
周艾琳
同美联储决策层相比，沃尔玛(Walmart)等零售商对实体经济可能更有切身体会。
作为消费支出“晴雨表”之一的美国零售巨头沃尔玛的消费记录显示，今年一季度利润呈下滑趋势；尽管美国就业人数上升，但商店消费额却未见提振。这也反映了美联储主席耶伦(Janet Yellen)近期的顾虑——希望加息之前工资上涨速度可更快地促进消费支出，极具现实意义。
沃尔玛未见利润上涨
路透社近日援引沃尔玛美国总裁兼首席执行官比尔·西蒙(Bill Simon)的话称：“就业前景的确改善了，但似乎没有给予普通消费者扩大开支的信心。”
西蒙进一步解释了目前状况，他表示沃尔玛的中低收入消费者似乎已经改变了其消费习惯，如在开学日或国庆日前“慷慨解囊”，而平日则又习惯性地“勒紧了裤腰带”。他认为，经历了漫漫危机复苏路后，消费者已经适应了拮据的经济环境。
尽管沃尔玛长久以来以薄利多销著称，但诸如 Dollar General等折扣零售商也通过大肆降价抢占低收入客户群。
今年5月，沃尔玛向外界公布的利润情况显示，今年第一季度利润下降近5%，并预期第二季度数据将弱于预期，且中低收入消费者的支出情况难见改善。此外，数据显示，至少有五分之一的沃尔玛消费者依靠联邦政府救助。
近期数据显示，6月连锁店销售量同比上涨4.6%，涨幅为2011年12月以来最大。然而，销售量和实际利润能否画上等号仍有待考证。
Jeff Green Partners的分析师兼合伙人Jeff Green表示：“通常来说，6月并非零售旺季。尽管统计数据非常亮丽，但我们并不认为这将持续太久。尽管销售额仍将增长，但增幅相对温和。”
美国国民消费是经济增长的主引擎，消费开支约占GDP的70%。
沃尔玛公司于1962年在美国阿肯色州成立以来，已经成为美国最大的私人雇主和世界上最大的连锁零售商，目前，沃尔玛在全球开设了超过7000家商场，员工总数190多万人，分布在全球14个国家。
沃尔玛的“民间表态”可能亦可为北京时间周四凌晨02:00公布的6月联邦公开市场委员会会议纪要(FOMC minutes)及未来美联储政策走向提供一丝线索。纪要主要聚焦劳动力市场的疲软程度、通胀压力、升息时机以及更低的均衡联邦基金利率等方面。
耶伦关注工资增长
管中窥豹，美国经济复苏可能尚未全面传导至实体经济，尤其是离耶伦个人期望的3%～4%的工资增长仍有距离。
耶伦近期称：“美联储的政策目标之一便是鼓励工资增长，让尽可能多的人找到全职工作。她期望工资长期增长可以达到每年3%～4%的水平，而目前仅徘徊在2%。
最新非农就业报告显示，6月每小时平均工资年率从2.1%下滑至2.0%，若扣除2.1%的通胀因素则意味着真实工资几乎没有增长。
此外，MFR Inc。首席经济学家Joshua Shapiro称，劳动力参与率还在1978年以来从未见过的低位，所以就业市场肯定没有失业率大减显示的那么好。更让人担心的是最年轻的那些劳动者，他们的劳动力参与率一直在下滑。
尽管最新非农就业报告亮眼，美国失业率新增了28.8万人，远超预期的21.5万人，失业率也从6.3%跌至6.1%，刷新了近6年来的新低，但各方仍持观望态度。
在报告的分项数据中，全职就业人数下降了52.3万人，为近8个月来的首次下滑，且幅度巨大；而兼职就业人数却增长了79.9万，达到了十余年来最高水平。这暴露了美国劳动力市场目前脆弱的根基。
巴克莱预测，本次纪要很可能显示，委员会没有过多强调近期疲弱的GDP数据，政策收紧将更看重劳动力市场。此外，纪要或将凸显围绕劳动力市场持续疲弱时间的辩论。
