期权投资者看涨情绪升温

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　　50ETF期权历史波动率保持下降趋势，但仍然处在高位。另外，通过GARCH（1,1）模型预测的波动率为36.98%，较之前有所下降。预计近期历史波动率将维持稳定回落走势。

　　50ETF期权隐含波动率持续下滑，昨日企稳。其中认购期权波动率维持在24%附近，较前一交易日略降，认沽期权隐含波动率从前一交易日的30%下降到27%附近。认购、认沽期权之间的隐含波动率差逐渐减少，几乎没有转换套利的空间。由于期权上市初期适当性制度限制了期权的买方力量，市场上卖方力量占有优势。短期来看，隐含波动率维持稳定概率较大。中长期来看，隐含波动率远远低于历史波动率，投资者可以采取做多波动率策略。

　　图为当月期权波动率微笑

　　结合近日期权行情，预计未来几天50ETF将维持振荡回升的走势。期权交易策略上，一级投资者可以通过备兑交易来降低买标的资产的成本，而通过卖出认购期权来锁定一个止盈。考虑到目前50ETF有回升的需求，建议卖出一个3月虚值的认购期权来降低买入ETF成本，同时可以保证ETF上涨所带来的盈利空间；鉴于近日50ETF保持振荡回升走势，建议二级投资者可以适当买入3月或4月实值认购期权@K=2.2，注意动态平仓；基于50ETF将振荡回升的行情判断，并且认沽期权隐含波动率较高，三级投资者可以卖出认沽期权@K=2.40。