11月经济数据或利多工业品
09.12.2013 18:34
本文来源: 中小企业局
从PMI细项数据来看，新订单和原材料库存在下滑，产成品库存明显上升，同时出口订单小幅回升。分项数据反映了当前经济的以下几点特征：一是新订单回落，出口订单继续上扬，明确反映了内需和外需当前的差异，内需稳中回落，外需继续从低位上行；二是产成品库存上升的原因或许更多的是因为当前处在节前备货的时段，原材料库存下滑或许意味生产商对未来需求的不确定性较高；三是综合各分项数据来看，当前的这种复苏势头或许难以持续，但这种回稳的势头真正反映到增长类数据，比如工业增加值，或许要到2014年1季度。
另外，从中上旬的发电量、粗钢等主要工业品生产情况来看，11月工业增加值或许略低于10月份。市场当前对11月工业增加值的普遍预期为9.9%至10%。笔者预计实际值会略高于该预期，可能在10.2%左右。进入2013年，固定资产投资增速的波动明显降低，无论是房地产投资增速、基础设施投资增速还是制造业投资增速的波动相较前几年波动降幅都非常明显。预计11月制造业投资增速继续维持之前数月的缓慢上涨势头，基础设施投资相比上月基本持平，房地产投资相比上月略有下降，最终固定资产投资增速整体略比上月回落，实际值为20%左右，和市场预期基本一致。
总体而言，笔者认为工业增加值会略超出市场预期，固定资产投资会和预期持平。数据总体超出预期，对市场会形成进一步的向上推力。另外，如果11月工业增加值为10.2%，则意味着4季度GDP增速可能会明显高于市场之前较为一致的7.5%的预期，实际值可能会在7.6%至7.7%。这意味着，市场对于4季度经济增速的预期也会逐渐上调，这也会对国内需求主导的工业品价格上涨形成一定支持。
本文来源: 中小企业局
09.12.2013 18:34
