日本GDP数据带来的五点思考

　　日本周一公布，2013年第四季度国内生产总值(GDP)折合成年率增长1.0%，全年增长1.6%。这一成绩是好是坏？以下是日本最新GDP数据带来的五点思考：

　　1. 对安倍经济学的失望

　　日本第四季度GDP数据对安倍经济学而言是一次失望。许多经济学家此前预计，继2013年前两个季度GDP增长4%之后，第三、四季度GDP增速能远超3%。但实际上，第三、四季度GDP增速均低于预期，表明日本经济增速在明显减缓。放眼国际，日本经济第四季度1.0%的增速也低于美国和欧元区同期3.2%和1.1%的增速；日本经济2013年1.6%的增速也略低于美国的1.9%，但远好于欧元区萎缩0.4%的表现。

　　2. 日本央行[微博]面临压力？

　　经济增速意外疲软可能会加大日本央行(Bank of Japan)进一步推出货币宽松政策的压力。尽管多数日本央行观察家预计，央行在周一开始的为期两天的政策会议上不会推出新的措施，但GDP数据可能重新点燃了对于未来几个月央行可能推出额外措施的预期，尤其是在4月份上调消费税税率后经济增长势必会放缓的情况下。法国兴业银行(Societe Generale)首席日本经济学家Takuji Aida表示，日本央行很可能不得不下调对始于4月份的下一财年的经济增长预期(当前预期为增长1.4%)。他还预计，日本央行将在4-6月份加大宽松措施的力度，最可能的时间是在4月份。

　　3. 消费不旺

　　过去一年，私人消费一直是拉动日本经济增长的引擎。第四季度日本个人消费较前一季度增长0.5%，但增速仍低于经济学家平均预期的0.7%。数据表明，在4月份消费税税率上调前的所谓“提前消费”并没有预期那样红火。这表明，消费的增长仅限于一些大额商品(比如汽车，第四季度消费环比增长11.4%)，由于工资并没有大幅上涨，居民对通胀上升和计划中的税费上调仍持谨慎态度。

　　4. 进口飙升，出口疲弱

　　一些消费的增长流向了进口，第四季度日本进口增长了14.9%。日圆走软让许多进口商品的价格变得更高，但这并未挫伤日本消费者购买进口商品的热情，比如苹果(Apple Inc。)的iPhone。出口也增长，但增速非常之低，仅为1.7%，不足以弥补第三季度下降2.7%的影响，而且也没能给2014年带来任何乐观情绪。

　　5. 资本支出仍不温不火

　　疲软的资本支出是安倍经济学缺失的环节之一。安倍经济学旨在通过最初放松货币政策和推出财政刺激政策，来创造出在私营部门带动下的持续增长。接力棒继续传下去了吗？第四季度企业投资连续第三个季度增长，但增幅仅为5.3%。鉴于有关资本支出的领先指标最近发出了警示信号，因此资本支出的前景依然存在变数。第四季度GDP数据公布后，有关通过放松管制、削减企业税负来刺激商业支出的呼声可能会加大。

　　Eleanor Warnock