新“国九条”推进股票发行注册制改革

随着沪指2000点保卫战再次打响，国内股市也迎来了政策红利。昨日晚间，国务院印发了《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》，俗称新“国九条”。《意见》指出，将积极稳妥推进股票发行注册制度，加快多层次股权市场建设，提高上市公司质量，扩大合格境外机构投资者、合格境内机构投资者的范围。分析人士指出，新“国九条”的发布，有利于解决股市错位问题，严格依法监管进入退出，打造大国创新和融资能力平台。

要点 IPO申请或仍将面临监管审核

《意见》指出，建立和完善以信息披露为中心的股票发行制度。发行人是信息披露第一责任人，必须做到言行与信息披露的内容一致。发行人、中介机构对信息披露的真实性、准确性、完整性、充分性和及时性承担法律责任。投资者自行判断发行人的盈利能力和投资价值，自担投资风险。逐步探索符合我国实际的股票发行条件、上市标准和审核方式。证券监管部门依法监管发行和上市活动，严厉查处违法违规行为。

值得注意的是，传统意义上的证券发行注册制，证券发行审核机构只对注册文件进行形式审查，不对发行人的资质进行实质性审核和价值判断，而是将发行人股票的良莠留给市场判断。但《意见》则指出，“逐步探索符合我国实际的股票发行条件、上市标准和审核方式”，后续国内公司在IPO申请过程中，或仍将面临监管机构的审核，而不是照搬国外的股票注册制。

要点 扩大资本市场开放

《意见》指出，扩大合格境外机构投资者、合格境内机构投资者的范围，提高投资额度与上限。稳步开放境外个人直接投资境内资本市场，有序推进境内个人直接投资境外资本市场。建立健全个人跨境投融资权益保护制度。逐步放宽外资持有上市公司股份的限制，完善对收购兼并行为的国家安全审查和反垄断审查制度。

香港财经评论员梁海明表示，新“国九条”提出要扩大资本市场开放，减少对资金进出国门的限制，这是为人民币进一步的国际化铺路，相信人民币在5年内很大可能可以自由兑换。此外，由于外国资金可以更多进入国内，预料大量资金会流向股市、楼市，这将刺激楼市、股市，房价在外来资金的推动下，易升难跌。

要点 建立健全私募发行制度

文件也涵盖了私募市场的指导意见。文件提出，将建立合格投资者标准体系，明确各类产品私募发行的投资者适当性要求和面向同一类投资者的私募发行信息披露要求，规范募集行为。对私募发行不设行政审批，允许各类发行主体在依法合规的基础上，向累计不超过法律规定特定数量的投资者发行股票、基金等产品。同时，按照功能监管、适度监管的原则，完善股权投资基金、私募资产管理计划、私募集合理财产品、集合资金信托计划等各类私募投资产品的监管标准。

包括九鼎投资在内的股权投资机构，现已成为证券市场非常重要的投资主体，随着新“国九条”的落地，国内私募市场也将趋于更加规范，后期监管层或将出来对私募市场的具体管理调理。其中更是提到“对私募发行不设行政审批”和“切实强化事中事后监管”，这也为现有的私募市场发展提供了发展机遇。（记者 董鹏）

《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》，俗称新“国九条”

一新国九条遵循四原则

二发展多层次股票市场

三规范发展债券市场

四培育私募市场

五推进期货市场建设

六提高证券期货服务业竞争力

七扩大资本市场开放

八防范和化解金融风险

九营造资本市场良好发展环境

解读

是盼了多年的 特大利好

对此，英大证券首席经济学家李大霄微博中表示，国务院正式发布新“国九条”，维护投资者特别是中小投资者合法权益，是盼了多年的特大利好！中国股市有救了。他表示，国务院正式发布新 “国九条”，统筹研究有利于进一步促进资本市场健康发展的税收政策，是盼了多年的特大利好；坚决保护投资者特别是中小投资者合法权益。优化投资者回报机制，健全多元化纠纷解决和投资者损害赔偿救济机制。这点最为重要！

民生证券研究院副院长管清友点评称，《意见》解决股市功能错位问题，严格依法监管进入退出，打造大国创新和融资能力平台。

新浪财经专栏作家吴国平认为，这次新“国九条”有点像管理层出来大喊一声：“底牌我们要开始出了！”至于，接下来，更多的底牌，更多有利于资本市场发展的好牌，那就慢慢一点一点出。（宗禾）