12月PMI数据预期不佳 明年经济开局压力大

国内需求不足 12汇丰PMI或再破荣枯线

今日（12月31日）早上9：45，12月汇丰中国制造业PMI终值将公布。外界分析，随着中国经济增速放缓，加上先前公布的12月PMI初值跌破50关口，今日公布的数据恐怕不乐观。

目前市场普遍预测该数据与初值49.5持平，跌破荣枯线。

受新订单和价格指数大幅下滑拖累，本月16号公布的12月汇丰中国制造业PMI初值降至49.5，创出今年5月以来最低点，显示中国制造业活动7个月来首次意外陷入了萎缩。

汇丰中国首席经济学家兼经济研究亚太区联席主管屈宏斌表示，12月PMI初值放缓，主要是由于国内需求不足，制造业增长动能受到压抑，同时通缩压力不断上升，市场看淡经济前景，让PMI表现疲弱。

法国巴黎银行分析师认为，12月汇丰中国制造业PMI初值表现疲弱不振，反映出经济增长乏力。该行预计第4季GDP增速会低于前3季，预期未来将会颁布更多的微刺激措施，也可能适度放宽货币政策，透过降息降准等手段提振经济。

12月官方PMI料降至18个月低位 经济下行压力大

除了汇丰数据，周四（1月1日）上午9：00中国将公布12月官方制造业PMI，在投资者对中国经济增长担忧依旧持续的背景下，这一数据的表现也将起到非常重要的作用。

分析指出，11月官方制造业PMI为50.3，较10月份回落0.5个百分点，加上近期世界主要经济体复苏疲弱和內需放缓等因素影响，预料12月份官方PMI的表现也仅是差強人意，进一步凸显经济窘境。

海通证券分析员姜超分析，11月工业增速大跌、投資一蹶不振，而进入12月以来，经济下行风险依然未消、通缩风险持续增大，“12月的PMI难有突出表现”。

路透日前报道，综合11家分析机构预估中值显示，将于本周四公布的中国12月官方制造业PMI料降至18个月低点50.1，需求端持续疲弱，制造业景气继续恶化。

不少分析师对前景均不太乐观，更表明中国经济仍然面临较大的下行压力。

11家分析机构中，兴业银行及大华资本均给出49.9的预测值，即制造业处于萎缩期。

兴业银行资金营运中心宏观分析师肖丽表示，虽然消费好转暂时得以维持，但因投资继续减速及出口春节前备货效应尚未显现，12月需求端依然疲弱，生产端受制于高库存继续弱势增长。此前受APEC(亚太经合组织)会议11月在北京召开影响的钢铁、化工、水泥、玻璃等行业生产可能小幅提速，但持续下跌的价格及减速的发电量显示产量加速空间不大。

从投资来看，肖丽表示，年末土地市场虽再次小幅转暖，销售亦在大力推盘带动下继续回升，但主要城市商品房库存继续增加，水泥、钢材价格上行乏力，地产商实际建筑工程的投入未有加速迹象。

华宝信托宏观分析师聂文表达了类似看法，预计12月制造业仍然疲弱，与受房地产领域打压而不断下滑的经济现况相一致。华宝信托预计12月官方PMI为50.1。

根据参与道琼斯调查的九位经济学家的中性预期，中国官方的12月制造业采购经理人指数可能正好处于50的荣枯线。而一旦如此，该数据要比11月略有下降，可能是两年来该数据的最低值。

彭博调查也显示，中国12月官方采购经理指数(PMI)料显示制造业两年多来首次停止增长。

明年经济开局压力大 增长前景堪忧

分析指出，PMI的下跌，不但凸显出制造业困境，也预示着明年经济开局压力大，而这也将迫使官方必须尽快采取行动，确保经济增长能够继续软着陆，且不会太快減速。

此前为刺激经济，中国央行已于11月份进行了2年多以来的首次降息。

农银国际研究部联席主管林樵基表示，“中国央行降息引发了人们对中国经济增长放缓的进一步担忧，也削弱了人民币的投资吸引力，因经济数据尚未显露出经济复苏迹象，投资者保持谨慎态度。”

光大证券首席经济学家徐高周一(12月29日)发布报告称，预计明年中国经济较今年进一步放缓，经济突变式恶化的风险不容低估。

徐高指出，当经济面临压力超出企业承受能力，或经济预期大幅恶化，会导致经济格局在短期内骤然失稳，进入“硬着陆”状态；制造业采购经理人指数(PMI)的就业分项指数来看，企业用工意愿已经连续数年收缩。

报告并显示，另外中国经济还面临着以下主要变数：货币政策宽松方式，房地产复苏强度，地方政府融资体制改革，和美国货币政策紧缩的影响。

展望2015年，民生证券宏观团队最新研究报告称，实体经济仍然背負沉重的镣铐，因房地产面对人口结构问题及高库存影响，而制造业则受制于产能过剩、高杠杆，都将继续阻塞货币宽松向信用扩张的传导渠道。

此前公布的中国11月份全国规模以上工业企业利润出现2年来最大跌幅，若12月PMI数据再传出“噩耗”，那么央行祭出宽松货币政策的压力越来越大。