景区增速放缓 餐饮旅游板块首现融资偿还隐忧

    国庆长假前，两融余额一度大幅下滑，不过长假后，融资融券余额重拾升势，再度向上攀升，只是攀升速度有所放缓。值得注意的是，在29个中信一级行业中，餐饮旅游是唯一一个出现融资净偿还的行业板块，净偿还额为1900.77万元。分析人士指出，考虑到餐饮旅游板块旺季已过，景区增速放缓，该板块料将迎来调整，融资偿还力度加大可能会加大该板块的调整幅度。

     餐饮旅游板块现融资出逃

    国庆长假前两个交易日中，沪深两市的融资融券余额出现明显下滑，特别是在9月30日，融资融券余额从6234.67亿元降至6111.31亿元，单日降幅高达123.36亿元，不过长假过后，两融余额再度向上攀升。10月8日融资余额单日增幅高达188.51亿元，融资热情再度高涨起来，不过随后两个交易日融资余额攀升速度出现放缓，单日增幅分别为109.98亿元和62.93亿元。

    值得注意的是，9月份各行业板块均实现融资净买入，不过这一状况在10月份发生明显变化，医药、计算机和机械板块的融资净买入额依然居前，分别为32.17亿元、26.12亿元和22.18亿元。10月以来餐饮旅游板块率先出现融资净偿还，净偿还额为1900.77万元。分单个交易日看，10月8日和10月9日，该板块出现342万元和706万元的融资净买入，但10月10日该板块却出现融资出逃，当日融资净偿还额高达2948.75万元。个股方面，号百控股(19.58,-0.160,-0.81%)和中青旅(16.13,-0.300,-1.83%)这两只龙头股均出现融资净偿还，净偿还额分别为2367.62万元和474.02万元。

     融资助跌 旅游股调整空间大

    受益于下半年的旅游旺季，餐饮旅游板自8月以来开启强势反弹，在8月份和9月份分别上涨10.31%和12.57%，9月29日中信餐饮旅游指数更是刷新历史新高，不过进入10月份，该板块却连续下挫，中信餐饮旅游指数累计下跌2.97%，已出现高位回调的迹象。分析人士指出，传统旅游旺季已过，景区增速放缓，餐饮旅游板块料将迎来调整，融资是把双刃剑，涨时助涨，跌时助跌，融资偿还力度一旦加大可能会加大该板块的调整幅度。

    一方面，从历史规律来看，8月份和9月份往往是一年当中旅游市场供需最旺的时点，部分景区的新建项目落成，释放出更强的接待能力，这也对三季度旅游股的行情构成支撑。不过国庆节过后，旅游市场开始逐步进入淡季，从过去10年的数据看，餐饮旅游板块行情在四季度表现相对较为低迷，在连续三个季度取得超额收益后，该板块也有回调整固的要求。

    另一方面，从“十一”长假期间重点跟踪的景区中，游客人数多为个位数增长或负增长，九寨沟、黄山和漓江的游客人数降幅更是超过10%，分别为10%、13%和13.1%。由于出国程序简化，购物相对便宜，体验好于国内等因素导致不少游客从国内游转向出境游。随着生活水平的提升和消费观念的改变，人们早已不满足于对旅游景点的走马观花，旅游目的地的整体环境、旅游服务的质量变为重要考量。 因此，传统景区依托自然资源的“门票经济”已经行不通，这可能会对旅游板块中的传统景区股造成负面影响。（徐伟平）