稻谷收购提价或止 新政利好种业龙头

　　2014年水稻最低收购保护价提高3/3/5元，同比增幅缩小，国家发改委宣布14年早籼稻、中晚籼稻和粳稻最低收购保护价为每50公斤135/138/155元，同比提高3/3/5元。此前国家已于13年10月12日宣布14年小麦收购价为每50公斤118元，同比提高6元。我们认为14年两大口粮提价幅度的明显缩小，说明中国粮食安全保障焦点的转移。

　　提价已无空间，重心转向制度创新。据农业部消息，2013年中国进口小麦553.5万吨，稻米227.1万吨，两大口粮合计进口780.6万吨，同比增加28.6%。我们认为进口增加主要是因为国内外价格倒挂，在国内并不缺粮局面下进口仍然有利可图。我们认为如果继续大幅提高粮价，将进一步扭曲价格体系，打击国产粮积极性。因此我们判断中国政府已经开始放慢提价幅度，尝试新的农业扶持制度。

　　新政策利好种子行业，看好隆平高科尽管粮价放缓不利于种子提价，不过我们认为仍有两大利好政策，一是扶持规模化经营，二是加大农业补贴。对于种子行业龙头来看，购种主体将日益集中，良种获得优质优价的机会增加，且销售推广难度降低。同时，国家为保障种粮积极性，将进一步扶持良种良法推广，促进农民增收。我们认为具有口粮良种领先优势的隆平高科有望获益。