成本下移 沪铝弱势将延续

进入十月份，铝价就进入跌跌不休的行情之中，十月传统旺季尚未结束，沪铝主力合约却屡创近年新低。昨日，沪铝终于结束“十连跌”，收出罕见的阳线，截至收盘，沪铝主力1601合约收报10525元/吨，日内上涨60元/吨或0.57%。

据记者统计，10月12日至26日，沪铝累计下跌了1250元/吨或10.7%。分析人士认为，铝价如此弱势的背后，主要是由于铝市处于原料价格连续下跌、供应迟迟不能削减、下游消费增速放缓的格局中。

永安期货有色研究员张瑜表示，短期情况来看，铝市主要呈现五大特点，一是9—10月份开工率回升明显；二是库存绝对量高位且环比出现增加；三是优惠电价促使成本下移，减产不力；四是沪伦比价回落明显；五是国外铝厂未见明显减产。利空叠加加速下跌过程。

方正中期期货表示，行业面来看，今年国内原铝产量同比仍较快增长，而铝终端需求不佳，推动铝相关产品出口大幅攀升，加剧对全球铝市供应过剩的忧虑。电价和动力煤价格下跌，推动铝生产成本降低，对铝价的支撑作用减弱。现货市场上，近日多家冶炼厂集中出货，市场供应增加，而下游按需采购，主动囤货意愿较低，导致铝现货贴水扩大。以上因素均令铝价走势承压，近期，有关电价下调及电改的消息，更使得铝价雪上加霜。

企业人士称，目前现货市场，氧化铝及电费接连下滑，成本曲线不断下移的过程中，电解铝供应未见主动收缩，而同时消费增速放缓，且无法通过出口转移过剩量，铝市场陷入困局。

昨日沪铝止跌过程中，一则新闻引爆铝业圈，据《中国有色金属》杂志报道，有着80年历史的“中国第一铝”中国铝业抚顺铝业公司电解铝生产线于10月24日全线停产，从此不再生产铝及合金，转而生产铝用碳素制品，以求生路。

招商期货铝研究小组认为，未来成本下降仍将延续：过剩格局并没有因为亏损而减产扩大，反向带来电网有发电企业让步，铝厂成本下降，并且这种格局短期难以结束。目前来看氧化铝价格离此前预期目标价仅一步之遥，因此仍有下降空间，最终可能跌至1800-1900元/吨，接近现金成本带来氧化铝企业减产，并为电解铝厂施加减产压力。

“从电费上来看，绝大部分电解铝厂使用自备电，受煤炭价格低迷持续，电力成本下滑仍惠及在产电解铝厂生产积极性及新建产能加速扩张可能性。同时网电用户亏损扩大，但电网让步及补贴加大，使之短产压力短期消失，但长期来看仍将博弈电费下降。综合来看，电解铝综合成本仍将下行，目前物料成本已经跌破9000元/吨，未来仍存在400-600元/吨的下降空间，也带来铝价底部支撑下调。最终或在10000元/吨附近或者受经济低迷底部徘徊更久。”招商期货铝研究小组表示，沪铝空单继续持有，在货币政策宽松带来反弹后可继续加空。