“微利”行业 资本布局高毛利油种

　　投资者可适当关注压榨企业相关股票

　　手握粮油心中不慌？就在国内油脂市场价格下行背景下，仍有不少粮油企业大鳄从“贴钱赚吆喝”的众多同行中杀出一条血路。记者获悉，包括福临门、鲁花等企业上半年均成绩靓丽或部分品类增速强劲，而即使亏损如金健米业，其收入也有了大幅增长，亏损仍被业界看好。

　　本报记者获悉，向来被认为“微利”的粮油行业正在加速布局高毛利油种，而根据消费者调研结果显示，未来消费趋势将继续向玉米油、葵花籽油等营养油种升级转换。这意味食用油结构调整正在提速，业界认为粮油股仍值得关注。

　　广州日报记者

　　涂端玉

　　据中国食品年报显示，其旗下品牌福临门在我国小包装食用油的销售份额中位居第二名，2015年上半年，小包装食用油整体销量同比增长13.8%，主要贡献是增加渠道渗透，其中福临门花生油及葵花籽油销量分别增长85.7%及54.5%，但它们的销售份额相对较小。受国内油脂市场价格下行影响，小包装食用油销售收入同比小幅增长1.3%。

　　福临门

　　鲁花上半年成绩靓丽

　　年报显示，福临门由于持续加强库存控制，存货周转加快及改善品类结构，所以小包装食用油毛利率同比提高1.1%。此外，自2015年第二季度开始，其进一步扩大了中包装油（8~20升）销售及分销业务以满足国内餐饮业日益增长的需求。因中包装油业务规模较大，中包装油销售收入大幅增长，占分部整体业务销售收入约17%。据介绍，由于中包装油处于初期发展阶段，其毛利率较低，使整体毛利率同比下降约0.7%。

　　福临门方面表示，未来将聚焦一线高毛利油种，增加渠道渗透，加强厂商合作、透过与主要竞争者进行对标分析，不断优化运营效率，提升市场份额及综合毛利以改善经营业绩，此外还将聚焦市场费用和促销费用投入，提高投入产出比，进一步降低营运费用。

　　据悉，今年1~7月，鲁花集团实现销售收入102亿元，同比增长20%；利税8.7亿元，同比增长27%。此外，今年初鲁花集团还采取了一项新举措，新上市的玉米、大豆、菜籽三款调和油全部公布了配方比，并表示此后鲁花品牌旗下所有调和油产品将全面公开配方比。而据鲁花方面透露，其中高端新品日式配方酱油等在一线城市市场接受度较高，可以明显感受到消费者对调味品升级的热情反馈。

　　“调和油的市场份额在进一步下滑，花生油、玉米油增势明显。”鲁花方面告诉本报记者，去年以来的食用油降价，使得不少城市家庭已完成消费升级，而消费升级往往没有回头路可走，未来纯种油仍有成长空间。

　　下半年

　　食用油市场竞争将更激烈

　　记者获悉，一直以来，调和油市场产量巨大，但却存在产品众多，配方不公开、不透明的问题，消费者无法了解到调和油的营养配比，只能通过广告宣传和自己的有限认知选购。随着多品种纯种油终端零售价直线下跌，且目前看来仍可能较长时间处于价格稳定状态，告别了过去的“涨涨涨”年代，越来越多消费者倾向于选购高性价比纯种油。

　　对于粮油企业而言，今年下半年形势会如何？行业观察人士认为，2015年下半年，预计国际及国内食用油市场供求关系暂无较大变化，主要原材料油脂行情将继续弱势震荡，包括小包装食用油等，不少油种的终端价格将进入相对稳定期，但预期市场竞争将更激烈。

　　记者了解得知，不少全国性或区域性粮油企业都在“微利”时代加速布局高毛利油种，包括橄榄油、调味品等，希望促进一线高毛利油种持续成长，但不少小品种仍处于市场培育初期，存在质量参差不齐、标准不统一、配比不清晰等问题，使得部分消费者选购时“蒙查查”，或试用后体验不佳弃用该品类。

　　股票投资建议

　　业务“接地气”

　　关注粮油股改革

　　由于业务“接地气”，且有的拥有国企改革概念，业界认为粮油股仍值得投资者关注。以金健米业为例，其聚焦粮油、制药业务，2015年上半年，金健米业实现营业收入8.9亿元，同比增长16.93%；归属于母公司所有的净利润亏损8571万元，同比下降2067.27%。

　　为何亏损仍被机构看好？对此，国元证券认为，粮油系统改革将成为大势所趋，当前国有企业改革风生水起，粮食系统改革是国企改革的一部分，居民消费能力提高也推动了粮油终端价格上升，粮油加工行业的盈利状况已从以前的微利到具有可观的盈利。

　　广东本土粮油企业东凌粮油作为目前国内A股市场油脂压榨行业内唯一一家上市公司，其上半年未能实现扭亏，净利润亏损0.33亿元，但相较去年亏损高达4.71亿元的情况，其已“长进”了不少。

　　而对于行业后市，业内人士分析认为，豆粕、豆油价格近期小幅回升，但整体需求依然偏弱，预计压榨企业利润可能提高，但不见得能短期大举翻身。“总体而言，感兴趣的投资者可以适当考虑相关概念股，同时参考原料成本走势和市场行情变化，建议中长期持有。”该行业观察人士认为。