当前物价水平继续保持总体平稳
有关专家表示，4月份以来，农产品供应充足，带动了食用农产品价格小幅回落；PPI同比涨幅有所扩大，与基数相对较低有关。总的来看，当前物价水平继续保持总体平稳，物价将不会成为年内宏观政策重点关注的目标。
CPI同比涨幅重回“1时代”
4月份，CPI同比上涨1.8%，涨幅比上个月收窄0.3个百分点，重新回到“1时代”。1月至4月平均，CPI比去年同期上涨2.1%。
国家统计局城市司高级统计师绳国庆分析认为，4月份，食品价格上涨0.7%，影响CPI上涨约0.13个百分点。非食品价格上涨2.1%，影响CPI上涨约1.67个百分点。据测算，在4月份1.8%的同比涨幅中，去年价格变动的翘尾影响约为1.3个百分点，新涨价影响约为0.5个百分点。
“CPI涨幅回落的主要原因是食品价格下降。”交通银行金融研究中心高级研究员刘学智分析说，4月食品价格同比涨幅比上个月下降1.4个百分点，是CPI同比回落的主要原因。4月份以来随着各地气温的持续回升，农产品供应充足，食品价格环比-1.9%。4月下旬22个省市平均的生猪价格和猪粮价比都跌至2015年以来的新低，猪肉价格整体环比-6.6%，同比涨幅显著下降至-16.1%，已连续15个月同比负增长。
4月份，CPI环比下降0.2%，降幅比上月收窄0.9个百分点。
“食品价格下降1.9%，影响CPI下降约0.38个百分点，是CPI环比下降的主要因素。”绳国庆分析说，4月份，生鲜食品价格继续下降，鲜菜和鲜果价格分别下降5.5%和1.2%；猪肉、鸡蛋和水产品价格分别下降6.6%、3.4%和1.2%。上述五类合计影响CPI下降约0.35个百分点。
非食品价格上涨0.2%，影响CPI上涨约0.20个百分点。受清明节和劳动节假期影响，飞机票、宾馆住宿和旅游价格分别上涨9.4%、2.7%和1.0%，合计影响CPI上涨约0.04个百分点。
经济学家邓海清分析说，4月CPI同比低于市场预期，明显低于前值，表明部分市场人士关于2018年会出现高通胀的担心纯属多余。我国CPI与油价相关性在2014年之后明显下降，即使未来不排除全球政治因素将给油价带来冲击性影响，但这并不会大幅推高2018年CPI同比水平。
PPI同比涨幅半年来首次扩大
4月份，PPI同比上涨3.4%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。这是PPI同比涨幅自去年11月份以来首次扩大。
在主要行业中，涨幅扩大的有石油和天然气开采业、黑色金属冶炼和压延加工业、石油煤炭及其他燃料加工业、化学原料和化学制品制造业、有色金属冶炼和压延加工业，合计影响PPI同比涨幅扩大约0.34个百分点。涨幅回落的有非金属矿物制品业，上涨11.0%，回落1.0个百分点；煤炭开采和洗选业，上涨4.4%，回落1.4个百分点。据测算，在4月份3.4%的同比涨幅中，去年价格变动的翘尾影响约为3.6个百分点，新涨价影响约为-0.2个百分点。
刘学智表示，近期国际油价上涨，整体已经冲破70美元/桶关口，将会对我国工业产品价格带来输入性企稳作用，PPI同比持续数月的阶段性回落可能告一段落。
4月份，PPI环比下降0.2%，降幅与上月相同。其中，生产资料价格下降0.2%，生活资料价格下降0.1%。
在调查的40个工业大类行业中，16个行业产品价格下降，比上月减少1个。
“PPI环比连续三个月下降，新涨价动力不足。”刘学智表示，PPI中生产资料价格环比回落幅度大于生活资料回落幅度，9大类工业购进端价格中有7类价格下降，可能反映工业生产需求偏弱。
“4月份PPI同比上涨3.4%，较前值出现回升，主要在于低基数原因，并非PPI价格的回升。”邓海清分析说，从历史数据上看，2017年4月PPI环比-0.4%，处于历史最低水平，这使得2018年4月PPI同比面临较低基数的问题。未来随着PPI高基数因素的回归，PPI同比涨幅或进一步收窄。
贸易摩擦对物价影响不大
最近一段时间以来，由于中美贸易摩擦和中东局势动荡持续升温，部分市场人士担心，这两个因素可能导致农产品和原油涨价从而加剧国内通胀压力。
“我们专门分析过这两个因素对物价的影响，结论是影响都不大。”交通银行首席经济学家连平分析说，今年一季度CPI同比平均为2.1%，低于市场预期。即使按照最高情形做预估，贸易战对我国2018年全年通胀的影响也不会超过0.2个百分点。
与此同时，由于油价在我国CPI中权重占比较低，交通工具用燃料价格仅占整个CPI权重的2%左右，因此国际原油价格上涨传导到国内进而对CPI产生的推升作用是非常有限的。在总需求没有明显回升，国内货币供给增速明显回落的大背景下，国内并不具备高通胀的需求与流动性环境。
从PPI看，今年3月份之后，微观经济运行逐渐活跃，生产逐渐加快，对工业产品价格带来一定的带动作用，PPI持续下降趋势可能得到改观。环境治理力度不减，对相关工业行业产品价格形成一定支撑。近期上游价格稳中有升，煤炭、铁矿石、原油价格上涨，将逐渐传导至工业生产环境的中游产品价格。去年二季度PPI连续3个月环比下降，对今年同期形成低基数。因此，预计今年二季度PPI不会延续持续下降趋势，可能维持在3%之上波动。
“预计2018年全年，CPI同比的中枢不会超过2.5%，仍将低于3%的政策目标，更谈不上是高通胀，物价将不会成为年内宏观政策重点关注的目标。”连平表示。
