张峰:要挣钱需坚持价值投资

　　新浪财经与兴业全球基金共同举办的巴菲特股东大会中国投资人酒会在奥马哈隆重召开。新浪财经独家对话盈信瑞峰资本(Ginkgo Capital)合伙人张峰，他表示，在中国股市想长期挣钱，必须坚守价值投资的理念。

　　“这是我第四次参加巴菲特股东大会，这次来还是为了向巴菲特请教投资。”张峰表示：“新浪酒会是中国人在奥马哈最大的酒会，希望新浪的雪球在奥马哈越滚越大，让更多中国人分享巴菲特的智慧。”

　　张峰认为，在中国必须要用价值投资理念才能不亏钱：“投资的核心目标是今天投一块钱，未来能够产生一块钱以上，超越通胀的回报，这是最基本的；为了做到不亏钱，唯一做法是买入的时候物超所值。”

　　在张峰看来，在中国股市靠猜测是行不通的，而通过各种渠道了解公司是否会重组等，也缺乏可信度：“在中国股市里，以投机思路大部分都是亏钱的，在中国想要成功，第一，只能是价值投资；第二，价值投资在中国肯定可行，原理讲的就是物超所值。”

　　“从中国经济的大格局来看，十亿人要致富是挡不住的，只要政治稳定，没有大的动荡，相信大前景没有问题。”张峰表示：“但中国经济原来的发展路径走了以投资为拉动，出口为导向，即改革开放；而改革开放的落脚点在政府GDP考核，考核什么得什么。”

　　张峰表示，当年为了支持投资，中国银行存款利率低，而利率低导致存款不及通胀，买房保值，但房价却不能一直涨：“这些导致以政府为主导进行基础设施建设、M2大幅超发，所以中国整体经济发展的思路得变。”

　　对于价值投资，巴菲特说过一句话：“保持下去(Keep Going)。”这句话在张峰看来，意味着——如果过去几年干得成功，就继续干，因为确定性会高：“现在中国的特点就是不确定，大家都知道要转消费拉动，但怎么转、何时转，转的过程中面临哪些困难，传统行业会不会下跌快，新兴行业会不会增长慢，这些细节很多人看不清楚，而看不清楚就会对经济和股市有情绪的反应。”

　　“但我认为，最终不一定要去解这个题。”张峰表示：“这涉及太多变量和公司，一时间看不出是涨是跌，不管是股票还是公司；所以供给买卖是不可能预测的。”

　　他认为，投资者要做的就是在中国找到如可口可乐、喜诗糖果、GEICO这样的好企业，并以合适的价格买入：“要做投资而不是投机，而投资唯一途径就是价值投资，这在中国肯定适用，也只能用价值投资才能长期挣钱。”(新浪财经 孙思远 发自奥马哈)