央行正回购缩水 货币政策未现实质宽松

　　昨日,央行在公开市场上开展了260亿元的正回购操作,操作规模与上周同期相比大幅缩量74%。不过,由于本周在公开市场上需要对冲的到期正回购也大幅减少,因此全周实现的净回笼环比仍增加了80亿元。

　　业内人士指出,若央行去产能、“挤水分”决心不改,或会维持当前的货币政策操作思维,不宜对后市资金面过度乐观。

　　昨日,央行在公开市场上以利率招标方式开展了一期正回购操作,期限为28天,操作总量仅260亿元,与上周同期相比大幅下滑超过七成。央行公告显示,本期正回购中标利率为4.00%,继续与前期持平。

　　不过,从全周来看,央行“收水”力度并未减弱,本周公开市场上共计实现净回笼480亿元,环比增加了80亿元。

　　同花顺iFinD的数据显示,本周公开市场上到期正回购仅780亿元,与上周的1600亿元相比,对冲压力大幅减半。

　　除到期正回购减量外,业内人士指出,由于本周有存款准备金补缴时点,因此正回购操作缩水在市场预期之中。东莞银行金融市场部分析师陈龙指出,由于市场时点逐渐临近月末,且正回购自然投放与存款准备金补缴之间基本平衡,因此,规模上较上周大幅度缩水,而实际净回笼则上升。

　　受到月末、季末因素的扰动,昨日市场资金利率出现反弹。中国货币网的数据显示,昨日上海银行间同业拆放利率(SHIBOR)隔夜品种领涨20.85个基点(BP),报3.011%,重新站上3%上方。此外,7天品种涨5.2BP至3.474%。

　　不过,14天品种的到期日由于已度过月末时点,因此昨日仍小幅下跌15.9BP至3.641%。

　　有市场人士认为,目前偏紧的货币政策已具备转变基础,若实体经济增速继续下行,不排除央行会采用降准“猛药”来稳增长。

　　不过,也有业内人士指出,放松货币政策对经济刺激效果有限,若央行去产能、“挤水分”决心不改,或会维持当前的货币政策操作思维,因此不宜对后市资金面过度乐观。

　　申银万国固定收益分析师屈庆指出,对比过去历史,今年2月18日至今这一个月内的累计回笼折算金额达到5730亿元的历史高水平,甚至比2013年5月份重启央票加大回笼力度那时还要多。因此央行公开市场实际行动表明今年相比往年没有放松动作。