央行年内第二次双降 专家:今日股市反弹概率大

　　A股连着两天暴跌，全球股灾。在经历了“黑色星期一”之后，市场又不可避免地迎来了“黑色星期二”，昨天晚上，央行没有“静悄悄”，18时许，宣布了降准降息双降决定。A股已经停牌，但全球股市应声回涨。

　 　央行今年第二次“双降”

　　中国人民银行决定，自8月26日起，下调金融机构人民币贷款和存款基准利率，以进一步降低企业融资成本。其中，金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至4.6%； 一年期存款基准利率下调0.25个百分点至1.75%；其他各档次贷款及存款基准利率、个人住房公积金存贷款利率相应调整。同时，放开一年期以上(不含一年期)定期存款的利率浮动上限，活期存款以及一年期以下定期存款的利率浮动上限不变。

　　自9月6日起，下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，以保持银行体系流动性合理充裕，引导货币信贷平稳适度增长。同时，为进一步增强金融机构支持“三农”和小微企业的能力，额外降低县域农村商业银行、农村合作银行、农村信用社和村镇银行等农村金融机构准备金率0.5个百分点。额外下调金融租赁公司和汽车金融公司准备金率3个百分点，鼓励其发挥好扩大消费的作用。

　　这是今年以来央行第二次“双降”，距离6月28日“双降”将近两个月，此次“降息+降准”也是今年以来的第四次降息及第四次降准。

　 　全球股市闻声上涨

　　离岸人民币贬值逾200点

　　央行降准降息的利好消息一出，世界股民的心情似乎一下子就都好了起来。央行“双降”第一时间，新加坡富时A50大涨5.8%；全球股市大涨，标普500指数期货扩大涨幅至3.6%，德国DAX指数一度上涨4.1%。美国国债、德国国债跌幅扩大。昨晚，欧股全面扩大反弹。欧洲斯托克50指数上涨4.51%，德国DAX指数上涨4.43%，英国富时100指数上涨2.88%，法国CAC40指数上涨4.39%。

　　受中国利好政策影响，美国股市25日开盘大涨，截至美国东部时间9点40分，美股三大指数涨幅都超过2%，纽约油价涨幅超过3%。中概股普涨，京东、奇虎360涨逾6%，阿里巴巴涨逾4%。

　　但“双降”也是把双刃剑，离岸人民币对美元(CNH)扩大跌幅，从央行宣布降准降息时的6.4708贬值逾200点，至6.4915。

　 　为何出手救市的

　　又是央行？

　　周二晚间，央行意外地宣布“双降”。为此，有市场参与者提出了这样的疑问：在A股市场出现连续大跌之际，为何又是央行出手救市，而不是证监会挺身而出？

　　“目前A股市场的一个重要的问题就是流动性危机，而央行通过降准降息则可以保持市场的合理流动性。”国内著名经济学家宋清辉表示，而且从国外证券市场的经验来看，央行在救市时的表态往往比其他部门更加有效，同时也是在向市场表明货币当局的一种态度。

　　宋清辉说，证监会其实在周二并非无所作为，只是因为央行在周二宣布“双降”，吸引了绝大多数人的目光，而忽视了另外两则重要的消息。周二晚间，中金所发布公告称，经研究决定，自2015年8月26日(星期三)起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约平仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之一点一五；沪深300、上证50、中证500股指期货交易保证金调整。“中金所发布的两则通知，应该是在证监会的协调下进行的，目的还是为了抑制股指期货市场的投机行为，降低股指期货对现货市场的影响。”宋清辉说，接下来证监会很可能还会继续从交易制度方面着手，对股票市场和期货市场进一步进行规范和调控。

　　 央行“双降”

　　周三反弹概率很大

　　央行“双降”之后，英大证券首席经济学家李大霄表示，本次双降有效遏制了股市的下跌趋势，维持货币市场的宽松环境，利于降低企业融资成本，主要是为了稳定经济、稳定房地产市场、稳定股市，也利于全球股市稳定。对下跌较快的股票市场起到很重要的作用，是一个重大的救市政策。目前A股市场的位置较低，与上次的双降位置不同，周三反弹的概率很大。

　　3000点“心理”底跌破

　　创业板指重回“1”时代

　　当上证指数在周一轻松跌破年线之后，在周二又“成功”跌破3000点整数大关，这也是大盘自2014年12月18日之后首次回落到3000点以下，仅仅相隔172个交易日。到全天收盘时止，上证指数收于2964.97点，下跌244.94点，跌幅为7.63%；深成指收于10197.94点，下跌772.35点，跌幅为7.04%；创业板收于1990.71点，下跌161.90点，跌幅为7.52%。

　　继前一个交易日有近2200只个股收于跌停板之后，周二又有超过2000只个股呈现出集体跌停的走势。在多家银行股跌破净资产之后，周二，市场又迎来首只跌破发行价的次新股—国泰君安。周二，国泰君安收于18.76元，下跌2.08元，跌幅为9.98元，而该股的发行价是19.71元，这意味着IPO自去年重启之后，国泰君安成为首只破发次新股。

　 　引发股市下跌的七宗罪

　　在谈及股市连续两个交易日大幅下跌的罪魁祸首时，有市场人士将其归结于几个方面；第一，证监会在上周发布《21号文》，被部分市场人士理解为是退出救市的信号，引发了市场的恐慌，这应该看成是本次A股出现下跌的导火索；第二，8月财新PMI初值创6年半新低，制造业下行压力有增无减，实体经济下行压力依然较大；第三，美国加息预期越来越强烈，令全球股市感到担忧，并引发了全球各主要股市出现大幅调整，对A股市场形成了外在压力；第四，市场连续两周预期央行会大幅下降金融机构存款准备金率，但是预期却一次又一次的落空，令市场感到了失望；第五，多个被认为是较强支撑的技术点位被相继击穿，令技术派人士转向全面悲观；第六，目前沪市的日成交量只有3500亿元，与高峰时动辄万亿元的成交量完全不可同日而语，因为“失血”严重，大盘只能无奈地选择向下展开调整；第七，市场在近期连续出现调整，但是监管层却既没有表态，也没有动作，这令市场感到极度失望。

　　国家队

　　证金持股79只浮亏超90亿

　　新文化记者在采访中了解到，目前仍然在股市中搏杀的投资者已经鲜有盈利者，这其中也包括证金公司。据新京报统计：“目前证金公司入股的上市公司数已超过百家，而通过半年报、公告、投资者互动平台等方式披露证金公司具体持股数目的公司，已达79家。按照各个公司披露的持股时间以及持股数目计算，证金公司购买这些公司股票所投入的金额约为529.3亿元。按照8月24日79只股票的收盘价计算，对比公司披露的持股截止时间，证金公司正承受超过90亿元的浮亏。”

　　 后市如何？

　　“根据目前行情，短线大盘仍有持续探底要求，市场人气严重匮乏。”申万宏源的投资顾问向阳说，从资金面看，机构资金持续离场，银证转账连续四周净流出，资金供求呈现水落石出的态势。短线来看，市场趋势依然严峻，惯性下探仍会是大概率事件，毕竟市场的重心已经进一步下移。

　　但是也需要看到，经过这几天的调整，沪市已经重回年初水平，银行股破净之后，不排除部分积极因素正在累计，从辩证的角度看待风险释放有利于机会重新积聚，目前位置盲目杀跌并不可取。至于超跌技术反弹何时发生、力度如何仍有待观察，投资者也需要耐心等待之后再参与博弈。

　　国泰君安的投资顾问孙颖表示，沪指8月18日以来已经从4000点左右急跌超过千点，数个交易日内急挫25%左右，这样的跌幅较7月的暴跌也不逊色。目前投资者已经成惊弓之鸟，外围股市又全面紧张，预计股指仍有下探可能。但在大跌之际，投资者也不能被恐惧完全击倒，要理性看待当前大跌。

　 　底在何方？

　　周一，股指大幅跳空低开，直接跌穿年线；周二，股指继续跳空低开，开盘就直逼3000点整数关，到了下午的时候，3000点关口已经宣告失守。市场悲观气氛已经开始弥漫，很多处于深度套牢状态的投资者都在纷纷打探：市场真正的底部在哪里？

　　“3105点是市场非常重要的技术支撑位，但是在周二开盘就被轻松击穿，这也令股指在3000点上方已经无险可守。”资深市场人士李弘君告诉新文化记者，在跌穿3000点之后，市场极有可能会继续下探，最终的底部区域或将会出现在2500点至2700点。

　　国都证券的投资顾问孙祥臣说，现在的市场已经呈现出非常明显的弱势格局，市场中的人气已经降至冰点，此时依靠市场自身的力量已经很难扭转局面，在没有外力介入之前，很难判断市场的底部会出现在什么位置。

　　“在经过连续大幅下跌之后，技术分析已经完全失去了作用，以往的经验对于当前的市场而言也不再有效。”孙祥臣表示，投资者现在不要去轻易判断底部，更不要盲目地去参与市场的反弹。从6月15日以来的下跌看，很多投资者之所以损失惨重，都是因为不断地抢反弹所致。

　 　还会再跌？

　　目前有市场观点认为，全球经济7年一轮危机的魔咒将再度考验敏感的全球资本市场，特别是最近几个交易日全球各主要股指纷纷出现了下跌，很可能意味着全球股灾将会进一步升级。对此，中国金融智库首席金融学家宏皓则持有不同的观点。“在经历了1998年的亚洲金融危机、2008年的美国次贷危机之后，各国家和地区对于金融风险已经越来越重视。因此在发生金融危机的迹象刚一出现的时候，各个国家和地区就会采取行动，将危机扼杀在摇篮当中。”宏皓说。

　　宏皓举例说，从最近几个交易日的情况看，韩国金融服务委员会此前宣称，将于8月25日早上7点半在首尔开会，主题为评估股市；菲律宾股票交易所也在24日表示，盘中因技术原因暂停交易。之后又恢复正常交易；在美股盘前，标普、纳斯达克和道琼斯股指期货均跌逾5%，触发熔断机制，美国三大交易所股指期货暂停交易。

　　“种种迹象表明，各个国家和地区的政府都已经行动起来，目的就是为了防目全球股灾继续升级，进而演变成金融危机。”宏皓认为。

　　钱去哪了？

　　目前市场中有这样一种观点：90%的股民出现了亏损，只有10%的人仍然在赚钱，那些股民赔掉的钱都流向了赚钱人的腰包。“很多人理解，赚的钱就是别人赔的钱。这是错误的。”孙祥臣告诉新文化记者，股票是虚拟资本，它的总价格并不完全对应真实资本，所以如果从整个股市的宏观角度来看，股市的市值是全部股票按照最近成交价进行的加权计算，所以所谓的市值蒸发其实是成交价的下跌造成虚拟资本总值的下降。

　　投资者购买股票能够赚钱，主要是股票的市值价值出现了上涨，至于赚多赚少、是亏是赚和别人是否亏损并没有关系。说得直白一些，股市里的钱蒸发了，就等于是股票相同数额的资金贬值了，只是股票市值发生了变化。

　　“可以将股票看成是一个苹果。”孙祥臣举例说，假设一个苹果是10元，现在价格跌到了8元，有人以8元的价格购买了这个苹果。从理论上来说，这个苹果贬值了2元钱，但是并不等于这2元钱就是被购买苹果的人购走了，这2元钱其实就是蒸发了。

　　 “双降”利好

　　100万房贷20年期月供少还140元

　　“近几次降息的规律是分别较前期下调0.25个百分点，这样一来，100万的20年期房贷月供能够较前一次节省约140元。这能够对冲目前部分城市房价上涨带来的部分压力。”易居研究院智库中心研究总监严跃进表示。

　　易居研究院智库中心的测算结果显示，此次降息前，5年期以上房贷基准利率为5.40%，100万的20年期房贷月供为6823元；“8·26”降息后，5年期以上房贷基准利率为5.15%，同样条件下月供为6683元，使得购房者的月供压力减少140元。

　　考虑到此前几次降息政策也有类似的房贷节约效应，那么从去年四季度的降准降息到现在，此类房贷的月供减少了500余元，对于房贷申请者而言是实实在在的减负。

　 　刺激楼市8月成交量

　　“对于一些本身想进入股票市场的群体来说，可能会转变策略，积极投资楼市。”严跃进认为，这可能会反过来刺激楼市在8月下旬成交量继续上升，对于房企来说无疑是一个利好。

　　“此次降准，叠加效应明显，会和此前各类政策发生协同效应，属于今年下半年经济刺激的一个有利手段，利好房地产市场。”严跃进认为，降准将为市场注入流动性，从而活跃货币市场和资本市场，这个时候会有部分资金借机撤出，进而流入房地产市场。此外，将促使商业银行房贷更趋于积极性，对于信贷发放和成本降低都有利好，活跃购房市场。

　 　“双降”利空

　　银行理财收益或跌至4.5%以下

　　今年银行理财产品收益率下降幅度非常大，前四个月还维持在5%以上，但是自5月份开始连续大幅下跌，7月份平均收益率仅4.68%。如今央行又降准了，银行理财收益又要面临下降，底部在哪儿？

　　“理财产品收益下降的最大原因就是货币政策保持宽松，央行多次向市场‘放水’。本次降准之后大量流动性资金被释放出来，对银行理财产品收益来说无疑是一个负面影响，理财收益继续下降是大概率事件。”融360理财分析师刘银平个分析认为，年底之前理财产品平均收益率有可能跌破4.5%。

　　理财产品收益在“双降”之后将更低，刘银平给予投资者的建议是，“双降”初期很多银行还未来得及下调理财收益，所以最近需要购买理财产品的投资者要尽量选择购买中长期理财产品提前锁定高收益。此外，需要注意的是，结构性理财产品谨慎购买。因为结构性理财产品通常挂钩股票、股指、汇率、黄金等高风险标的，收益波动性较大，表面上看预期最高收益率很高，很多都在10%以上，但是实际上能达到预期最高收益率的几率较小，更适合有经验的投资者。

　　 业内分析

　　利率降至历史最低

　　年内再度降息空间已经很小

　　“降准一直在市场预期之中，人民币汇率贬值，外汇占款降低，需要通过某种方式降低市场风险，降准顺理成章；此时降息跟中国经济下滑有关，近两月中国经济下滑明显，为了稳增长，降低社会融资成本意图明显。”农行吉林省分行私人银行部财富顾问、国际金融理财师刘建华表示。

　　不过，刘建华认为，“年底前再度降息可能性很小，因为现在1.75%利率已经是历史最低，跟目前1.4%的CPI涨幅已经相差不大，而且猪肉价格上涨周期已经形成，再降息就有进入‘负利率’时代的问题，降息空间已经很小。”刘建华表示。

　　 重磅消息

　　四家券商被证监会立案调查

　　8月24日晚，海通证券在港交所发布公告称，公司8月24日收到中国证监会《调查通知书》，因公司涉嫌未按规定审查、了解客户身份等违法违规行为，证监会决定对其进行立案调查。

　　同样被调查的还有广发证券。广发证券24日公告称，因涉嫌未按规定审查、了解客户身份等违法违规行为被证监会立案调查。继海通证券、广发证券之后，华泰证券、方正证券也公告，因涉嫌未按规定审查、了解客户身份等违法违规行为，被证监会立案调查。

　 　中信证券、中国证监会等有关人员

　　被公安机关要求协助调查

　　中信证券徐某等8人涉嫌违法从事证券交易活动，《财经》杂志社王某伙同他人涉嫌编造并制造传播证券、期货交易虚假信息，中国证监会工作人员刘某及离职人员欧阳某涉嫌内幕交易、伪造公文印章，已被公安机关要求协助调查。

　　公安部：

　　不排除有股市资金通过地下钱庄流出我国

　　从公安部获悉，自今年4月公安部、人民银行、最高法、最高检、国家外管局联合开展“打击利用离岸公司和地下钱庄转移赃款专项行动”以来，截至目前，各地公安机关已破获一批重大地下钱庄案件。由于地下钱庄的交易资金量大且隐蔽，不排除一些股市资金通过该渠道流出我国。

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