十大机构预测大势：高开震荡挑战半年线

中金公司：市场对中国经济极度悲观 机会悄然来临

中金公司1月6日发布了《2014年投资中国股市的主要逻辑是否依然成立？》的研究报告 ，指出2014年投资中国股市的主要逻辑依然成立，当低迷的市场情绪使市净率和市盈率跌至历史低位后，投资良机往往随之而来。

报告称，即便政策不确定性央行货币政策仅是其中之一，带来的风险溢价仍维持在高位，但2014年投资中国股市的主要逻辑依然成立：市场基本面将得到改善，短/中期盈利增长前景向好，而盈利改善的驱动因素并非杠杆率的提高，而是成本的降低、效率的提高、以及未来几年全面的改革措施所带来的生产率提升。

中金公司指出，当低迷的市场情绪使市净率和市盈率跌至历史低位后，投资良机往往随之而来。比如，当前A股市场五大银行的股息收益率均已超过7%，市盈率5到6倍，而且大多破净。低迷的银行股估值隐含着投资者对中国宏观经济极度的悲观预期，而即将公布的宏观数据和盈利数据将证明这种预期是否正确。从先期公布的一些盈利数据来看，中金认为答案很可能为否。

申银万国：新股发行速度加快 大盘有考验2000点可能

A股本周二的盘中反弹行情，令投资者多少感受到一些安慰。不过，仅以当天的整理走势而言，恐怕还得不出大盘止跌企稳的结论，后市仍然难以乐观，不排除沪指考验2000点的可能。

进入2014年后的前3个交易日，股市持续下跌，并且跌幅一天比一天大，直至创出5个多月来的新低。不少投资者把下跌原因归结为新股开闸，其实这未必准确。原因很简单，因为恢复新股发行是在去年的11月底就明确的，而且当时权威部门也已经明示在2014年的1月，大致有50家左右公司。到目前为止，新股发行的节奏也的确如此。按理来说，市场对此是有预期的，并且也应该了解到相应的进程，不至于到了新股真的开始发行时惊慌失措，恐慌性抛售股票。

显然，不能说新股发行对市场没有影响，事实上，远远高于过去的发行速度以及从来没有过的老股存量发行和网上以市值为基础的全额现金申购等安排，都会对市场带来一定冲击的。另外，压抑已久的新股申购热的爆发，也会在一定程度上导致二级市场资金分流，并且在新股发行前夕表现得比较集中。只是，如果仅仅是这些因素，不至于导致股指如此大跌。在笔者看来，大盘新年伊始就大跌，主要原因还是来自于基本面，其中最重要的因素是资金供应存在问题。而这一点，其实在去年就存在，2013年没有发行过1股新股，但上证指数还是下跌了6%以上，可见发不发新股并非主导行情运行的关键因素。问题的核心在于股市严重缺乏增量资金，而这个问题日积月累，严重压制了股指上行。在新股开闸的背景下，自然也就对大盘构成了更大的压力。

中国的广义货币发行规模居世界第一，已经超过了100万亿元，在理论上并不缺资金。但是，由于存在各种结构性问题，在实体经济领域又一直存在流动性短缺问题。特别是正规信贷业务受到限制后，影子银行发展起来了，这方面的治理工作颇为不易。证券市场的一大功能是筹集资金，但是其运行本身也是需要资金的，并且随着规模扩大，对资金的需求不断增加。几年来，资金市场上流动性紧张，不时对股市造成困扰。而实体经济因为资金不足而运行困难时，自然也就影响到了股市。这就是现在面临的情况。进入2014年，并没有看到流动性出现明显改善的迹象，而有关方面对于影子银行的清理，尽管可以认为是一个长期利好，但执行起来也避免不了阵痛。证券监管部门无疑是了解到股市资金供求失衡问题的，这次在新股开闸的同时，再次强调要引进长线资金，并且有很具体的目标。只是，长线资金入市，需要一个漫长的过程。如果说以往一提到引进长线资金就会给投资者以某种利好的印象，从而刺激一下股市走势。那么由于这一事情已被多次提起，其利好作用早已被消化，因此也就难以在市场上激起浪花。看来，人们现在都必须正视这样的现实，就是短期内股市资金面不太可能有大的好转，而新股发行所带来的资金压力，则进一步强化了供求矛盾。在这种情况下，大盘需要向下运行来重新寻找平衡点。很难说跌了3天，平衡点就被找到了。

现在来看，今年1月份很可能会安排50家左右新股发行，这个压力也许市场已经消化了一大部分。但问题是，这些股票上市后，很可能会被炒作，由此形成的对大盘的冲击会有多大，现在还难以预估。所以，如果当下大盘在2050点附近能够止跌，投资者还是需要留意新股上市的冲击，看看届时2000点能否经受住考验。

华泰证券：短期维持弱势格局 大盘下跌空间有限

虽然资金面在新年后有所放松，但我们对于市场短期走势仍然相对谨慎。经济回调幅度有限，IPO不会改变市场长期运行方向，因此市场整体回调幅度预计相对有限。从第一批公司放行后的市场表现来看，主板回落而创业板持续活跃，这与市场之前的预期似乎有较大差别。

虽然资金面在新年后有所放松，但我们对于市场短期走势仍然相对谨慎。由于IPO的快节奏推出，加上部分经济数据出现较大幅度回落，让投资者普遍对市场信心不足。因此，预计短期内市场仍将维持弱势回调的格局。但是，经济回调幅度有限，IPO不会改变市场长期运行方向，因此市场整体回调幅度预计相对有限。

主导因素发生变化

新年伊始，股市并未“马到成功”，在不多的四个交易日中，出现多次大幅度下挫，沪综指累计下跌超过3%，不但跌破2100点，甚至逼近2000点整数关口。市场恐慌情绪蔓延，导致成交量维持在相对较高的水平。另一方面，创业板走势持续强劲，创业板指数新年后上涨达到3.84%，与主板形成鲜明对比。

虽然A股在新年后延续了年前的调整趋势，但我们认为调整的原因有了变化。新年之前流动性是决定市场的重要因素；但新年之后，随着银行等金融机构对于资金大规模需求的消失，市场中各拆借以及回购利率大幅度回落，流动性紧张的局面明显缓解，可以认为这种时点性的流行性紧张对于市场的不利影响基本结束。从现在来看，决定市场走势的核心因素将重新转移到经济基本面和市场环境等方面上来。

宏观经济有走弱迹象

从经济整体来看，经济反弹有明显走弱的迹象，对大盘中期走势形成一定压制。上周官方制造业PMI公布，2013年12月份仅为51%，较11月份下降0.4%，结束了连续6个月不断上升的态势，且下滑幅度相对较大。其中，生产指数下降0.6%，新订单下降0.3%，库存下降1.7%。虽然库存有所降低，但是新订单和生产均出现不同程度的回落。而企业规模指数中，大、中、小企业指数均出现明显的下滑，体现出各种企业业务都有所收缩。PMI的下滑显示出经济反弹的力度有所减弱，即使整体依然处于50%荣枯线上方，但是有持续走弱的迹象。虽然12月份经济数据尚未公布，但出现小幅度回落的概率很高。经济数据对于市场走势将起到核心作用，数据的走低或打击市场信心，不利于市场表现。

当然，我们也不认为经济会有过度下滑的可能。从2013年11月份已经公布的经济数据来看，固定资产投资同比增速下降0.2%，社会消费品零售总额同比上升0.4%，出口同比上升近7%。我们注意到，近期的各项数据同比变化相对稳定，不大可能出现大幅度的下降。同时，政策对于经济有较强的调节能力。在结构调整中，经济增速必然要受到影响，但政策可以根据实际情况控制调整的步伐和节奏。我们认为，过度担忧大可不必，经济基本面虽然走低，但总体依然稳定。

IPO短期分流市场资金

另一方面，市场环境的影响也不可忽视，尤其是IPO重启后的新股集中发行可能会对市场形成新的压力。在上周第一批公司拿到批文之后，下周有可能又有18家公司获得批文。如此大密度的IPO，将对市场形成强大的冲击力。按照证监会之前的计划，1月份上市公司将达到50家，可以想象未来数周上市公司数量将非常惊人。尤其是目前市场信心不足，资金依然相对紧张，过快的IPO节奏可能分流市场资金，造成市场中的跷跷板效应。但是，从中长期来看，我们不认为IPO会给市场造成过大的困扰，从历次IPO重启观察，市场并非每次都因为IPO而出现显著下跌。由此可见，IPO仅会对短期市场造成不利影响。

从第一批公司放行后的市场表现来看，主板回落而创业板持续活跃，这与市场之前的预期似乎有较大差别。在机构之前的预期中，由于新股估值可能降低，创业板为主的中小市值公司估值将受到冲击，而主板不会受到大的波及。从目前来看，创业板显然并未受到严重影响，走势明显强于主板。主板受到经济基本面和IPO的双重影响，将持续低迷。

具体到投资策略，我们认为依然应该立足于两大方向选股：其一，把握年报公布的投资机会，目前正进入年报预告披露的密集期，年报预增尤其是连续多年保持高增长的公司是良好的投资标的；其二，跟踪政策走向，在经济转型中政策推出密度较高，投资者可跟踪政策走向，把握交易性机会。

瑞达期货：IPO周三开闸 节前或延续弱势震荡格局

周二沪深300指数呈现探底回升的态势，最终收报于223800点，下跌0.64点，跌幅0.03%；期指四大合约全线收跌，成交量659960手，较上一交易日有所缩量，主力合约IF1401收报于2238.4点，下跌1.8点，跌幅0.08%.

消息面上，周三A股将迎来IPO开闸，新股正式开始申购，最近两周将有26家企业IPO过会，发行频率刷新了A股历史纪录，其对股市的短期影响存在较大不确定性，投资者多数抱着谨慎观望心态；汇金最近两个交易日投入逾20亿元巨资购买ETF，虽然未能有效缓解新股申购带来的资金压力，A股也继续下跌，但其强烈的托市信号昭然若揭，大盘短期的悲观情绪有望得到修复。

技术面看，股指周二收出一根假阳线，盘中创下去年8月1日以来的新低2218.65点，考验2200点的支撑，同时20日均线下穿半年线，短期有继续挑战6月底低点的势头，市场弱势尽显。

总体来看，在经过近期大幅调整之后，市场已逐渐消化了各种利空消息。更重要的是，汇金入市、证监会各项改革举措的落实都有利于资本市场的长期发展，沪深300指数短期在2200点上方有企稳的迹象。但岁末年初，资金面继续呈现偏紧的格局，再加上周三正式开闸的新股申购对股市资金面的影响，预计春节前市场或延续弱势震荡的格局，投资者宜逢高抛空，短线操作。

广州万隆：市场悲观高层打气 06年IPO重启行情或难重演

本周三即开始新股申购，高层连续发文为股市\"打气\".但市场依旧悲观。通过对比本次与2006年的IPO重启，即可发现市场的心病与隐忧：从流程来看，两次较类似，06年是先推出股权分置改革、后IPO重启；本次则是先推出新股发行改革、后重启。但是，06年改革采取新老划断的办法，法人股与投资者有对价、二级市场对股改有话语权；而本次改革，持有流通股才有权申请新购、新股定价较模糊、二级市场特别是普通投资者对新股定价仍没有话语权，但上市企业和PE从市场大规模获利的格局、供求失衡的格局没有改变。这种情况下，投资者信心疲弱，暴力哥护盘效应递减，06年IPO重启后不久股指创新高的历史或难重演。

当然，股市改革是顶层改革的重要组成部分，市场的弱势，或促使监管层在顶层指导下继续推出改革，如扩大入市资金来源如中国版401计划、扩大外资投资A股额度等等。但过程无法一蹴而就，股市也将承受改革的阵痛。

在改革的背景下，2014年又是注册制的过渡年，因此我们广州万隆近期指出：如果说2012年是权重与小盘股的\"跷跷板\"效应年、2013年是结构性分化的预演年，那么今年则是激烈的\"冰火两重天\"分化年。

我们认为，由于十八大之后、新领导层的思路做出了重大改变，因而将为市场带来新的局面。过去，传统的老产业，更多的是依靠政府庇护、垄断、土地财政支持等；而新兴产业则靠的是在市场中努力、积极创新参与发展。改革新思路新体制之下，中央放权市场、改革垄断、加强监管，大力推进经济社会的转型。而股市行情必将呈现新特征，大破大立的时代正在到来！

正如当年旧时代地主资本家得威得势，而新时代\"打土豪分田地\"则是农民得威得势，大势不同而已。例如近期，威华股份12个涨停后还有涨停，安科瑞短期暴涨70%，正和股份、九阳股份、雷柏科技等一批独立走强的个股已经涌现。这其实并非偶然，更不是逆势妄动，而是顺势、顺应了改革变局与经济大洗牌的新形势。

因此，改革的过程虽然漫长，但却孕育着新生。部分代表未来发展方向、真实受益改革的新兴产业企业，它们将迎来更大的发展空间而迅速崛起。投资者要做的，或仅是放弃暴力哥护盘幻想、拨开指数的迷雾，把个股的真金挖掘出来！

北方期货：大盘震荡收红 期指谨慎持空

证监会召开加强中小投资者保护工作会议，学习贯彻国务院办公厅《关于进一步加强资本市场中小投资者合法权益保护工作的意见》。肖钢强调，《意见》围绕中小投资者权益保护，提出了九方面八十多项政策举措，构建了保护中小投资者合法权益的政策体系。全面落实《意见》各项制度安排，关键是要狠抓落实，将中小投资者保护贯穿监管工作始终，落实到各个环节。要统筹协调，做到远近结合，突出重点。

为切实规范市场秩序，维护金融与社会稳定，经国务院同意，日前，银监会、发展改革委等八部委联合发布《关于清理规范非融资性担保公司的通知》，要求各省、自治区、直辖市人民政府于2013年12月至2014年8月底，对本行政区域内的非融资性担保公司进行一次集中清理规范，重点是以“担保”名义进行宣传但不经营担保业务的公司。

中国央行公布数据显示，截至去年11月末，货币当局资产负债表中外汇资产余额达到262036.62亿元，较之10月末增加3993.36亿元。

近期数位经济学家和前美国政府高官都认为，美国经济增速今年将会加速上升，尽管在金融危机5年之后增长水平仍然低于长期水平。摩根大通更为乐观，该行预期今年美国经济增长率将达到2.8%。

欧元区12月综合PMI终值 52.1，创三个月新高，2013年第四季度的PMI是两年半以来最好的季度数据，表明欧元区12月的经济复苏势头很好。数据发布之后，欧元反弹。数据还显示，就业岗位持续两年减少的状况结束了，就业分项指数首次站到50之上，新订单创2011年以来最快增速。

【操作建议】

周二大盘低开高走随后震荡收红，成交量萎缩。IPO政策虽然经市场消化一段时间，但其对市场的“抽血”作用仍有待观察。周二小阳仅为权重股托市，近期股指大幅度上行概率较小，预计走势震荡偏空。建议谨慎投资者日内波段操作。预计近期IF1401或位于[2220,2260]区间震荡。

大摩投资：经济数据依然疲软 不确定因素决定趋势难测

周二两市超跌反弹，量能出现大幅萎缩，创业板再度大涨收出中阳线，挑战前期历史新高。短期市场仍处在IPO开闸前的利空释放期。由于本次IPO的市值配售规定沪深两市的流通市值不能合并计算，这就在一定程度上导致部分仓位较重的机构或者个人投资者先抛售股票再申购新股，而且由于新股首发将主要集中在深市，本次市值配售规定也将迫使部分资金为打新股而放弃沪市蓝筹股，改为持有深市股票。这也解释了近期主板与创业板走势出现的巨大差异。我们认为近期市场仍然面临经济数据疲弱、107号文发布以及IPO开闸的负面影响，市场不确定性因素较多，建议投资者还是保持耐心，短期以控制仓位、规避风险为主，重点关注高送转概念、年报预增概念及低价绩优股，逢高减持垃圾股及高价高估值股。

国信证券：无量反弹难改弱势格局 探底概率增大

近段时间市场持续弱势不堪，本周调整再创新低，继昨日大幅杀跌后，周二股指虽有小幅反抽，但量能不济，市场上涨无力，难改短期市场延续弱势震荡格局。而市场迎来新股申购，市场关注点有望形成新动向，后市如果没有资金层面的缓解，大盘难有精彩表现。

而面对市场持续杀跌不止，究其原因，笔者认为主要有三：一方面是新三板高速扩容。自上周新三板正式扩容以来，仅两个工作日递交挂牌申请的公司就达到271家，新三板从356家暴增至616家将一举扩容73%，超预期的资金分流让A股再次暴跌。另一方面，最猛IPO来袭，A股将迎来历史罕见的IPO开闸浪潮。继本周8连发后，下周更是以18连发创纪录，加大了资金出逃力度，这将给羸弱的大盘形成强烈的压力。其次，股票型基金开始主动减仓。最新监测数据显示，主动型股票方向基金最新平均仓位下降0.34个百分点。这一方面显示机构开始谨慎对待后市，另一方面亦预示机构开始或在为打新做准备，A股将有很大比例资金分流到打新上来。由于短期市场面临以上三座大山的强势压制，预计市场进一步探底的概率大大增加，市场对IPO抽血的预期渐浓，投资者须警惕。操作上，对于那些没有业绩支撑、没有主力资金关注的个股应及时斩仓出局！

但是从盘面的表现来看，当前市场呈现分化格局相当明显。表现为主板市场持续弱势，中小板与创业板持续强者恒强。根据这一情况，笔者认为，对于明日市场可以开始打新的投资者而言，应该进行有的放矢。此次申购新股的技术含量还是非常高的，新的发行制度下，引入了市值配售制度，网上申购的投资者不仅需要持有相应的现金，还必须持有一定的股票市值，实际上打新成本上升了，制约了专业打新资金和散户资金参与打新的热情。至于打新股到底划不划算，从投资的角度来讲，如果中签之后，股票超预期的上涨，自然非常划算，而一旦不及预期，市场跟风盘不足，则自然也就面临尴尬境地。所以，这种投资不能一定而终。但是在这里，根据同一市场同一趋势的原理来看，目前主板市场走势疲软，中小板、创业板走势偏强。资金更多的关注深圳市场，所以，对于在中小板以及创业板进行上市发行的个股短期将更加具备投资潜力。

鉴于当前市场资金面持续紧张，市场存量资金持续活跃在中小盘个股上面的背景之下，面对市场的投资，应该采取“轻指数，重个股”的投资策略，控制仓位，等待市场形成整体趋势性的止跌企稳之后，再行操作应该较为安全。

宁波海顺：量能已萎缩至近期低点 大跌空间应该有限

沪指延续调整走势，在连续三个交易日收跌后周二收出小阳，成交546亿元，量能已萎缩至近期低点。沪指下跌空间不大，但考虑到新股发行迅猛，建议投资者观望。

巨丰投资：技术形态暗藏玄机 短期操作谨慎观望

随着IPO开闸的临近以及新三板的扩容，资金分流效应仍将冲击A股市场。目前新股发行速度明显加快，截至目前已经有26家公司取得批文，本周有8只新股申购，下周达到18只！管理层如此大肆放行新股，市场恐慌情绪难免昨日股指跌破2050点，并有继续寻底的态势。目前市况低迷，虽然蓝筹股估值极低，但依旧吸引不了场外资金。

技术面看，经过连续的阴跌之后，昨日平台破位，并创下2013年9月以来的新低，短期继续探底寻求2000点支撑已是当务之急。消息面看，肖钢表态“买者自负，必须强化卖者有责”以及银子银行监管升级，或将进一步对银行股造成冲击。值得注意的是汇金公司1月3日、6日连续两天买入蓝筹ETF基金，累计20亿元，或将给股市注入一丝暖意。周二股指探底回升，K线形态呈现孕线形态，或许预示大盘存在转机，但是在IPO大肆开闸前，建议投资者多看少动，轻仓博弈。

从具体操作策略看，由于对2014年市场普遍预期较好，市场系统性风险较低的背景下，巨丰投顾丁臻宇建议投资者逢低吸纳三类优质标的，包括：成长性确定的中小盘股票、估值明显偏低且具备股价催化剂的大盘蓝筹股、行业出现拐点的股票(比如LED，冷链物流等)。此外适当关注防御类品种：比如农业、消费、零售百货、相比H股中大幅折价的钢铁股等，但切忌重仓博弈。 上一页 第12345678910 页 (共10页) 下一页