国际油价料继续探底

　 　油价料持续大幅波动

　　据了解，上述制裁开始于2014年，这使得俄罗斯经济遭遇寒冬。俄罗斯 央行 表示,2014年俄罗斯(GDP)实际增长率为0.6%,较2013年下降0.7%。在卢布贬值危机及西方国家的联合制裁困境下，俄罗斯经济发展部预测，如果应对危机措施能够充分落实，俄罗斯经济会在今年下半年“触底”，2016年将实现经济增长。

　　对于此次制裁期限延长事件的影响，部分研究人士认为，这一举措对原油价格的影响体现将较为缓慢，且影响力度受制于其他重要的不确定因素。

　　 国投中谷期货 原油研究员高明宇认为，俄罗斯是全球最大的原油生产国和仅次于 沙特 的第二大原油出口国，OPEC统计显示，2012年俄罗斯原油产量为1004.29万桶/天，原油出口量为585.7万桶/天，炼油产品出口量为228万桶/天。

　　“美国决定延长对俄经济制裁，其对原油市场供给端的潜在影响取决于美国是否会动用类似 伊朗 原油出口制裁的手段，但从前苏联原油出口目的地来看，2012年其67%原油出口至欧洲，14%出口至中国，6%出口至美国。欧美国家对前苏联原油供给的依赖性决定西方对俄罗斯采取原油出口制裁的可能性较小，制裁影响更多限于俄罗斯自身经济增长和能源需求。”高明宇表示。

　　对于2015年原油价格走势，高盛预计，油价将持续高波动，在市场寻找新的平衡之时，油价还存在下行的风险。高盛分析认为，伴随油价暴跌，产油商不会减产，还会押注油价反弹，这意味着油价还可能进一步下跌，下跌会持续更久。

　　高盛认为，市场会主动寻找新的平衡价位，在达到平衡期间，剔除那些过剩的边际产量。随着 石油 业将过去十年得到的“好处”逐渐耗尽，石油的平衡价位将大幅下跌。

　 　油价仍面临下行压力

　　2015年1月底，国际油价出现震荡回升趋势，波动率较前期扩大。周二(3月3日)，受地缘政治预期因素影响，美国NYMEX4月原油 期货 价格收盘上涨0.93美元，涨幅1.88%，报50.52美元/桶，布伦特4月原油期货价格收盘上涨1.48美元，涨幅2.49%，报61.02美元/桶。

　　国际原油价格近期在下跌途中屡现可观涨幅，无论在日内还是阶段性的波动都出现了扩大特征。近期的回升是国际原油价格的反转契机吗？

　　新湖期货原油研究员姚瑶认为事实或非如此。他表示，虽然近期有美国钻井数大幅下降以及各大石油公司削减资本支出等利多油价消息传出，美国和俄罗斯等主要产油国家的实际产量并没有出现明显下滑，美国炼厂仍处于检修季，库存仍在不断累积，给油价的反弹反而带来向下压力。

　　姚瑶表示，近半年来的油价低位对俄罗斯等财政收入依赖原油出口的国家带来了不利影响。以俄罗斯为例，其石油和天然气收入占到其财政预算收入的近一半，在油价大幅下跌和欧美制裁的共同影响下，俄罗斯卢布大幅贬值，国内通胀水平上升，对其居民生活和进出口贸易产生不利影响。目前俄罗斯外汇储备已由去年年初的约5095亿美元下降至3646亿美元，为2007年4月以来的最低水平，GDP增长率也出现回落。

　　姚瑶进一步分析称，短期来看，即使油价继续维持相对低位，俄罗斯目前的外汇储备仍足以维持其经济运行。但中长期来看，俄罗斯石油产业和经济面临较大风险。低油价和制裁已经对俄罗斯能源企业的现金流产生负面影响，造成西伯利亚等主要产油区的钻井开发投入和资本投资的减少，导致未来俄罗斯原油产量回落。据估计，2015-2016年期间俄罗斯原油产量将下滑约80万桶/日。“这意味着即使未来油价反弹，俄罗斯的石油收入仍可能面临风险。因此，低油价对俄罗斯经济的负面影响很可能将维持至明年。”

　　部分研究人士表示，俄罗斯前五家油田相关统计数据显示，2013年五家公司产油现金成本基本在40美元/桶以上，这决定了油价下限为40美元/桶，国际原油价格即使下跌，也不可能长期低于这一数字。