国企借势操盘混合制改革

　　国有上市公司混合所有制改革路径

　　●国有上市公司引入民资或外资战略投资者

　　●上市公司国有控股股东持续减持，民资股东顺势上位

　　●央企直接向民企转让国有上市公司控股权

　　●民资强势举牌国有上市公司

　　●国企高管“乘风”完成MBO

　　在十八届三中全会确定混合所有制的改革方向之时，资本市场成为国企“借势”改革的试验田与征战场。

　　从近几个月资本市场的统计数据看，各类型的“国退民进”度过零敲碎打阶段，渐渐展露趋势化端倪：其一，国有上市公司引入民资或外资战略投资者；其二，上市公司国有控股股东持续减持，民资股东顺势上位；其三，央企直接向民企转让国有上市公司控股权；其四，民资强势举牌国有上市公司；其五，国企高管“乘风”完成MBO。

　　“三中全会后，很明显感觉省里领导对国企改革的态度变了，是一种方向性的变化，‘尺度’也大了很多。”某中部省份国资委工作人员告诉上证报记者。

　　其中，国有上市公司选择引入战略投资者，慢慢磨合、共同进步，作为混合所有制改革的首选方案。据记者统计，该运作模式在近几个月来已频现资本市场，实为本轮国企改革的“主战场”。如弘毅投资以总价近18亿元受让城投控股大股东上海城投总公司持有的上市公司29875.24万股股份已获批，等等。

　　不过，改革一开闸，龙蛇俱上岸。以河南省大型矿业国企洛阳钼业的控股权易主历程为例，期间充满了精妙的资本安排与隐晦的语言体系，仿佛一步步试探着国企改革的政策底线与舆论态度。

　　国企改革大门渐开，各种背景的资金将侧立守候、厉兵秣马、亮剑江湖。