周三展望：重点布局十大板块优质股
信息设备行业:《决定》释放制度红利,虚拟运营、专网通信迎来新的发展机遇
类别：行业研究 机构：中国中投证券有限责任公司
《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》日前公布,开放竞争、完善国家安全体制等制度性红利将给行业带来新的投资机遇。
投资要点:
电信传统业务及新业务将进一步向民营资本开放。《决定》提出,“要推进电信领域价格改革,放开竞争性环节价格。”“允许更多国有经济和其他所有制经济发展成为混合所有制经济。”“国有资本继续控股经营的自然垄断行业,实行以政企分开、政资分开、特许经营、政府监管为主要内容的改革,根据不同行业特点实行网运分开、放开竞争性业务,推进公共资源配置市场化。”结合年初至今虚拟运营商政策快速推进的迹象来看,可以判断传统行业进一步向民营资本开放已是大势所趋,未来民营、合资公司进入增值性业务乃至基础性业务市场的局面将会进一步扩大。我们建议关注已获得虚拟运营牌照的公司北纬通信、朗玛信息、三五互联、建议关注中电信旗下增值业务平台公司号百控股;关注潜在虚拟运营商二六三。
安防、军工通信行业将面临发展良机。《决定》提出“设立国家安全委员会,完善国家安全体制和国家安全战略,确保国家安全。”“推动军民融合深度发展。在国家层面建立推动军民融合发展的统一领导、军地协调、需求对接、资源共享机制。健全国防工业体系,完善国防科技协同创新体制,改革国防科研生产管理和武器装备采购体制机制,引导优势民营企业进入军品科研生产和维修领域。”我们认为周边局势的紧张、国内不安定因素的增加将推动政府在安防及国防领域不断加大投入,国内优秀的民营公司将有望获得重大发展机遇。我们建议关注专网通信龙头海能达、东方通信、在北斗导航终端已获突破的烽火电子、国内军用指挥系统及导弹总装系统龙头航天通信。
风险提示:虚拟运营牌照发放进度低于预期
军工装备:国企改革的蓝海
类别：行业研究 机构：国泰君安证券股份有限公司
军工行业评级为“增持”, 重点推荐:航天长峰、中航电子、中国卫星,同方国芯。
目前军工企业的是改革的洼地,除去中航工业集团、中船重工集团以外,其他军工集团均处于待启动状态。
预计三中全会以后,军工企业的改革进度将加速,股份制改造和资产证券化是必由路径。
目前航天科技集团和航天科工集团的资产证券化率低、行业景气度未来将维持较高的水平,进行资产证券化的空间最大。 风险提示:资产注入无法实现的风险;由于技术问题,军品业务业绩不达预期的风险;民品业务业绩不达预期的风险。
保险行业:野百合也有春天
类别：行业研究 机构：中国国际金融有限公司
投资建议
建议积极配臵保险股,A/H 股首选中国人寿+中国太保/中国太平+新华保险。我们预计2014 年开门红保单销售超出预期且全年业务结构将出现改善。同时,中金策略认为A 股指数2014 年将上涨20%且市场风格出现转换,这将有利于保险股整体表现。另外,十八届三中全会决议指出将启动社保和医疗改革,这将有利于商业养老和健康保险业务发展,寿险业有望迎来结构性投资机会。
理由
资产端或将呈现阶段性改善。保险股有望受益于市场风格转换。
中金策略认为A 股指数2014 年将上涨20%且市场风格出现转换。
如此,则保险公司资产负债表和偿付能力状况将显著改善,进而为保费增速回升奠定基础。年初至今显著跑输A/H 指数且基金持仓较低的保险股有望走出阶段性逆袭行情。
寿险业务质量有望逐步改善,一季度开门红保费增速或超预期。
差异化的定价利率和偿付能力监管政策鼓励发展风险保障型和中长期储蓄型业务。同时,新产品发售可能推动2014 年开门红保费增速显著改善并超出市场预期。
社保和医疗改革惠及商业保险,保险股有望迎来结构性投资机会。
十八届三中全会决议指出将启动社保和医疗改革。这意味着,年金业务将获得税收优惠政策支持,医疗体制改革将促进保险公司与医疗机构的商业合作。如此,寿险业有望迎来结构性投资机会。
资本供给过剩和同质化竞争加剧,财险承保盈利能力将继续恶化。
虽然车险市场在2013 年下半年的激烈竞争暂时略有缓和,但非车险业务的竞争却明显加剧,特别是受惠于财政补贴而盈利能力较高的农业保险业务。因此,我们对财险股表现并不乐观。
盈利预测与估值
我们上调中国人寿/ 中国太保/ 新华保险的A 股目标价31%/27%/31%至人民币19.9/25.1/25.4 元,以反映A 股指数+20%(此前10%)和保费增长预期改善的综合影响,同时上调中国人寿-A 和中国太保-A 评级至“买入”(具体盈利预测和个股评级调整参见图表1)。
风险
股市走势表现异常和行业政策出现重大变化。
对中共中央十八届三中全会的点评:未提及房产税,破除城乡二元结构和完善税制是主要方向
类别：行业研究 机构：光大证券股份有限公司
11 月12 日中共中央召开十八届三中全会,审议通过了《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》并发布了公报,提出全面深化改革的总目标是完善和发展中国特色社会主义制度,并称经济体制改革是全面深化改革的重点,核心问题是处理好政府和市场的关系,使市场在资源配臵中起决定性作用和更好发挥政府作用。
未提及房产税,但提出完善税制
公报中提及财税的重要支柱作用,但未提及具体的税制改革路径,且未提到房产税。措辞上提出“改进”预算管理制度,“完善”税收制度,“建立” 事权和支出责任相适应的制度,并提出要发挥中央和地方两个积极性。我们认为,目前中央认识到地方财政及地方债问题仍存改革空间,但改革第一步仍以改进预算管理、匹配事权和支出责任为主,能否像国研中心383 方案中提到的建立以“消费税和房产税为主体的地方税制”仍存疑问,结合公报中提到的“胆子要大、步子要稳,加强顶层设计和摸着石头过河相结合,整体推进和重点突破相促进”,我们认为地方税制的改革和房产税的推广仍需时日,不可能一蹴而就。
建立城乡统一的建设用地市场是未来改革的方向,路径不明确但影响深远,宅基地确权是第一步
公报中明确提出建立城乡统一的建设用地市场,意味着2882 万公顷集体建设用地有望入市,是当前城市建设用地的9 倍,含有增加供给的意味, 影响深远。但由于存在地方政府利益让渡、激增的土地供给可能导致房地产市场估值出现大幅波动,我们认为也不会一蹴而就,具体路径短期难以明确,在很长一段时间内,地方政府仍是土地出让的唯一主体,即使部分集体建设用地确权以后,仍面临如何与地方政府进行土地收益金分成的问题。改革第一步仍是以公报中提到的赋予农民更多财产权利也就是宅基地确权为主要手段。
十八届三中全会对房地产行业影响偏长期,仍看后续政策演绎,维持行业增持评级
我们认为,全会只是对财政体制改革和建设城乡统一的建设用地市场进行了原则性表述,对于地产行业的影响偏长期且存不确定性,由于仍涉及地方政府利益问题,改革难以一蹴而就,后续政策演绎值得关注。维持板块的增持评级,由于估值具备优势,防御价值有而进攻价值无。投资标的上, 我们建议投资者关注销售可能超预期的、前期股价有过调整的万科A、阳光城、中天城投、南国臵业、荣盛发展、世联地产等。
航天军工行业:三中全会军工系列报告之二-富国强军,新时代的到来
类别：行业研究 机构：光大证券股份有限公司
事件
受益于十八届三中全会中对国防军队建设的论述,今日军工板块迎来大涨,其中广船国际、航天通信和中国卫星涨停。
点评
1)三中全会国防军队建设思想是十八大精神的传承和延续
通过对比,我们认为三中全会国防军队建设的思想是十八大精神的传承和延续,而且这些论断和措施都是着眼统筹经济建设和国防建设的关系,进一步明确了国防和军队现代化建设的发展模式-寓军于民富国强军。
目前富国与强军是发展中国特色社会主义、实现中华民族伟大复兴的两大基石,也是设立国家安全委员会,确保国家安全的基础。作为一个发展中的社会主义大国,没有雄厚的经济实力,国防建设就缺乏雄厚的物质支撑;没有巩固的国防,经济建设就缺乏应有的安全保障,不但不能实现国家的腾飞,甚至连民族的生存都成问题。现在世界主要军事强国积极推进新军事变革,加紧高新武器升级换代,军事竞争的重心向科技创新前移, 围绕前沿技术、战略高技术的竞争日益加剧。加快我国国防科技创新不仅能提高我国武器装备的研制水平,而且将在加快转变经济发展方式过程中发挥重要作用。
2)国防及军队现代化建设利好国防科技工业
国防科技工业是武器装备的研制和生产者,是国防和军队现代化建设的重要支撑。国防科技工业的自主创新能力,对国防和军队建设发展具有至关重要的作用。世界主要军事强国积极推进新军事变革,加紧高新武器升级换代,军事竞争的重心向科技创新前移,围绕前沿技术、战略高技术的竞争日益加剧。我国国防科技创新将带动国防科技和整个国家科技水平实现新的跨越,不仅能提高我国武器装备的研制水平,而且将在加快转变经济发展方式过程中发挥重要作用。
3)军工体制改革有望加速 目前制约我国国防建设重要一环的是军工体制改革,其中科研院所的改制最为迫切。我国军工科研院所目前仍延续计划经济时期体制,仍基本上由国家下达任务并给予一定的经费,企事业单位以完成任务为主, 市场化运作程度不够,军工科研院所大部分经费由国家投入,这就导致庞大的军工科研院所在计划体制下的“吃皇粮”与其直接的经济效益无关和军品科研项目与民品项目开发发展不均衡等矛盾。而西方军工科研院所所需巨额的科研经费大部分由军工企业提供,且90%以上的军工企业都是军民双重产品结构,这就保障了军工技术的寓军于民军民融合深度发展。
我们认为本届三中全会公报内提到的“推动军民融合深度发展”是对军工体制改革的再一次强调,也是对国发37 号文的再一次肯定。根据国发37 号文的要求,在保障军品任务完成的原则,稳步推进军工科研院所改革,加强改革配套政策的衔接与分类指导。按照国家创新体系建设的总体部署和要求,积极推进军民结合、寓军于民的国防科技创新体系建设。
国防军队现代化建设利好军工板块行情:
根据十八届三中全会公报和十八大报告对国防军队现代化建设要求, 我们推荐以下三大投资主线:1)内生式增长:推荐基本完成资产注入,未来有望迎来业绩爆发的哈飞股份和航空动力; 2)外延式发展:所属集团科研院所具备大量优质资产未来有望注入的上市公司,我们推荐中国重工、中航电子、中国卫星、航天动力、航天晨光、航天长峰、航天科技、四创电子和国睿科技; 3) 军民融合:我们推荐北斗板块,重点推荐海格通信、华力创通、北斗星通、中海达,同时关注军用特种线缆供应商金信诺。
“传媒·观察”系列之十八届三中全会精神解读:提纲掣领定主调,文化体制改革重要地位再次凸显
类别：行业研究 机构：民生证券股份有限公司
一、 事件概述
2013年11月12日,十八届三中全会闭幕,全会就全面深化改革作出系统部署,指明改革方向。公告内容提及,文化产业领域是全面深化改革“六个紧紧围绕”之一:要“紧紧围绕建设社会主义核心价值体系、社会主义强国深化文化体制改革”;亦是全面深化改革的14项主要任务之一:要“推进文化体制机制创新”。
二、 分析与判断
十八届三中全会关于文化体制改革相关提法符合预期,将推动文化产业跨越式发展,传媒板块蕴含巨大投资机会
1、全会中关于文化体制改革的主要内容有:(1)“紧紧围绕建设社会主义核心价值体系、社会主义文化强国深化文化体制改革,加快完善文化管理体制和文化生产经营机制,建立健全现代公共文化服务体系、现代文化市场体系,推动社会主义文化大发展大繁荣”;(2)“建设社会主义文化强国,增强国家文化软实力,必须坚持社会主义先进文化前进方向,坚持中国特色社会主义文化发展道路,坚持以人民为中心的工作导向,进一步深化文化体制改革。要完善文化管理体制,建立健全现代文化市场体系,构建现代公共文化服务体系,提高文化开放水平。”
2、全会指出,文化产业领域是全面深化改革“六个紧紧围绕”之一:紧紧围绕建设社会主义核心价值体系、社会主义强国深化文化体制改革;亦是全面深化改革的14项主要任务之一:推进文化体制机制创新。公告内容符合我们此前对于“文化体制改革会出现在十八届三中全会决议中”的判断。我们预计后续将有超预期的细则方案出台。
文化体制改革在全会“全面深化改革”总思路中重要地位再次凸显;“现代”二字频繁出现,强化文化体制改革的新技术驱动本质
1、全会延续了自十七届六中全会以来提出的文化体制改革发展的指导思想和重要方针,对文化体制改革的思路和方式进行了纲领性的描述,凸显出“文化体制改革”在“全面深化改革”总思路中不可或缺的重要地位。(1)我们认为,“深化文化体制改革,推动社会主义文化大发展大繁荣”的文化强国战略,是国家意志的体现;随着文化产业逐步发展成为国民支柱产业,传媒板块蕴含巨大投资机会。(2)同时我们需要认识到,文化产业上升为“国民经济支柱性产业”的过程不会一蹴而就,相关子行业发展将会出现结构分化;后续将有重点领域的细分规划逐步出炉,对文化体制改革起到积极作用。
2、对比此前十七届六中全会、十八大报告,此次全会中关于文化体制改革的描述的表述中新增若干“现代”定语。例如十七届和十八大中曾提及“覆盖全社会的公共文化服务体系基本建立”、“完善公共文化服务体系”,而此次表述变动为“建立健全现代公共文化服务体系”、“建立健全现代文化市场体系,构建现代公共文化服务体系”。我们认为,这表明在互联网/移动互联网新技术快速发展的趋势下,中央层面鼓励采用新技术、新手段、新设备提供和丰富文化产品与服务提升人民文化生活水平,鼓励包括网络、移动互联、智能电视与OTT、动漫游戏、数字出版、3D电影等在内的数字文化产业蓬勃发展。
十八届三中全会奠定板块上涨契机,传媒板块有望重新走强,建议关注新闻出版、有线电视板块,我们推荐标的:奥飞动漫+华策影视+博瑞传播+乐视网+人民网
1、我们坚定看好传媒重新走强,认为十八届三中全会是板块上涨契机。正如我们此前所坚持的判断,(1)十八届三中全会将形成改革共识,政策预期会逐渐转化为具体的措施在全国范围内得以实施,以深化文化体制改革为主题的传媒投资,将成为
贯穿十八届三中全会的投资主线。(2)围绕“深化文化体制改革,推动社会主义文化大发展大繁荣”的整体思路,有实力的文化企业跨地区、跨行业、跨所有制兼并重组将成为“常态”,亦将带来相关主题性投资机会。我们判断,新闻出版、有线电视等产业的兼并重组活动将大幅增加,资源重组及整合有望带来相关个股盈利能力提升。强烈关注相关领域的国资背景文化企业投资机会。(3)新闻出版方面,出版传媒集团改革发展有望加速,破除地区封锁和行业壁垒的联合重组将不断开展,进而实现出版传媒集团跨媒体、跨地区、跨行业、跨所有制、跨国界发展。(4)有线电视方面,国网公司成立预期有望加快各地有线网络资产整合进度,刺激资本雄厚、用户覆盖面广的龙头有线电视运营商做大做强。
2、我们维持此前的推荐组合:奥飞动漫(兼备二胎概念)+华策影视+博瑞传播+乐视网+人民网。
风险提示
宏观经济增速低于预期,创业板减持风险,产业整合进展低于预期。
《通用航空飞行任务审批与管理规定》点评:通用航空政策大幕开启
类别：行业研究 机构：东方证券股份有限公司
事件
2013 年11 月18 日,中国人民解放军总参谋部、中国民航总局联合印发了《通用航空飞行任务审批与管理规定》,我们点评如下
投资要点
《通用航空飞行任务审批与管理规定》的颁布意味着我国通用航空政策系列的大幕开启。中长期来看,2013 年-2015 年是我国通用航空产业发展政策规划期《通用航空飞行任务审批与管理规定》的颁布仅仅是系列政策的开始,意味着我国通用航空政策系列的大幕开启。通用航空系列政策包括飞行管理规定、空域划设、基础设施等一系列政策体系,从这个角度来说,《通用航空飞行任务审批与管理规定》具有重要的标志意义,我们认为这说明我国通用航空系列政策的开始。
总体来看,《通用航空飞行任务审批与管理规定》是通用航空系列政策中框架性政策,具有统领作用。《通用航空飞行任务审批与管理规定》对通用航空飞行任务审批主管部门、时限等根本问题作出了规定,这对于推动我国通用航空也的发展具有里程碑意义。同时《规定》采用了负面清单模式规定了必须审批的九种情况,这也将使得我国对通用航空的管理更加灵活、有效。
我们乐观预期近期内可能还将有其他政策陆续出台。《通用航空飞行任务审批与管理规定》意味着我国从国家层面重视通用航空产业的发展,2013 年-2015 年是我国通用航空产业的政策规划期,在此期间要陆续出台数项政策,同时,《通用航空飞行任务审批与管理规定》厘清了部门权限,有利于细化政策的出台,因而我们预计近期将陆续出台其他政策。
投资策略与建议:
根据WIND 一致预期,通用航空板块相对于2013 年、2014 年市盈率分别为33 倍、24 倍,我们强烈建议关注通用航空板块!个股方面,我们重点推荐海特高新(002023,买入),业绩提升及估值提升是我们推荐的主要逻辑(详见我们的深度报告),同时我们推荐威海广泰(002111,增持)。
风险提示
行业过度竞争风险、政策低于预期风险。
环保行业每周报告:明确生态文明改革将从制度上保障环保产业发展
类别：行业研究 机构：华安证券股份有限公司
上周市场表现
上周,沪深300指数上涨1.85%,华安环保行业指数上涨1.89%,与市场基本持平。细分子行业表现较好的为固废治理板块,前周表现最好的大气污染治理板块进入调整阶段。再生资源板块因环保属性较其他偏弱,总体波动受市场影响更为显著。个股涨幅情况来看,排名靠前的为:长青集团、聚光科技、华西能源、维尔利、周涨幅均在10个点以上;跌幅居前的公司为:燃控科技、先河环保、国电清新,科林环保。估值方面来看,华安环保行业公司平均市盈率(TTM)为50.45倍,较上周上升1倍。沪深300平均市盈率(TTM)为12.39倍,环保行业整体溢价4.1倍。
明确生态文明改革将从制度上保障环保产业发展
十八届三中全会通过的《决定》,明确提出加快生态文明体制改革,将通过建设系统完整的生态文明制度体系,实行最严格的源头保护制度、损害赔偿制度、责任追究制度,完善环境治理和生态修复制度,用制度保护生态环境。新的内容包括,生态环境损害责任终身追究制、独立进行环境监管和行政执法,绿色GDP考核,国有资本投向生态环境保护领域及推动环境税改革等。我们认为这样的改革将系统性根本解决经济发展与资源环境的问题,环保产业规模得到大幅延伸,相关行业发展空间将进一步加大。
行业观点与投资策略
本周市场将主要受《决定》公布之后的影响。环保板块由于前期涨幅较大仍处在高位调整阶段。由于《决定》内容涉及环保相关并未大幅度超出市场预期,预计环保板块难以成为近期热点。我们认为环保板块的机会仍然来自年末的估值切换。建议关注各细分行业的龙头公司,如中电远达、碧水源、盛运股份,天壕节能;另外,关注公司战略转型,具有持续成长能力的公司:迪森股份、凯美特气。
航空行业:军方让渡部分审批权,通航业开始摆脱最大制约瓶颈
类别：行业研究 机构：长江证券股份有限公司
事件描述
11月18日,中国人民解放军总参谋部和中国民用航空局联合发布了《通用航空飞行任务审批与管理规定》,该规定中最大的亮点来自于军方将与国防、领土不相关的通用航空飞行任务的审批权让渡了出来。
事件评论
军方让权打破通航业3年沉寂,2010年《规定》之后又一标志性转折点。
该规定中最大的亮点来自于军方将与国防、领土不相关的通用航空飞行任务的审批权让渡了出来(但仍需提前进行申请),从而在一定程度上简化了通航飞行的流程,虽然这不意味着低空的完全开放,但在《关于深化我国低空空域管理改革的意见》出台3年之际,新的《规定》仍然给沉寂了许久的通航市场带来了一抹亮色。规定中的第五条细则提到“除以下九种情况外,通用航空飞行任务不需要办理任务申请和审批手续,但在飞行实施前,须按照国家飞行管制规定提出飞行计划申请,并说明任务性质”,这就意味着,普通的通航飞行任务(只要不涉及军事、国防、领土边界)不再需要通过军方来办理任务申请和审批手续,而只需提前向民航局提出飞行计划申请即可。从这一点来看,通航业变革已经开了口子,接下来就看迈的步子有多大了。
发布时点紧挨三中全会《决定》,凸显军民融合的资源共享机制。从时间点上来看,此次的《规定》其实早在11月6日就已经拟定完成,而直至今天才正式下发,有可能是为了响应近期三中全会后下发的《决定》,因为在《决定》的“深化国防和军队改革”一项中,提到了“推动军民融合深度发展。在国家层面建立推动军民融合发展的统一领导、军地协调、需求对接、资源共享机制”,而简化通用航空飞行计划的申请流程,能较好的体现军民融合的资源共享机制,是一张比较实在的政策牌。
通航业开始摆脱最大制约瓶颈,建议关注中信海直。制约中国通用航空发展的因素很多,比如机场少、飞行员缺乏、监管框架缺失等等,但我们认为,这些都是次要因素,真正限制行业发展的瓶颈从目前来看只有空域这一条,同时这也是在短期内能激发行业快速发展的最大动能,所以,此次《规定》的发布使通航产业在摆脱空域这一最大瓶颈的道路上又迈出了坚实的一步,建议投资者关注中信海直,公司的通航维修和即将涉足的培训业务都将受益于通航产业的快速发展。
造纸轻工周报:关注改革预期
类别：行业研究 机构：申银万国证券股份有限公司
①本周重点公司跑赢市场。本周造纸板块整体上涨0.54%(重点公司上涨5.69%),重点公司跑赢市场(同期沪深300 上涨1.85%)。
②文化纸价格微跌,瓦楞纸价格继续小幅上涨。铜版纸价格本周继续微跌,临近年末,下游需求仍未明显好转,纸厂及经销商均以降低库存为主,铜版纸价格出现小幅下滑。双胶纸价格本周阴跌,双胶纸市场两极分化,中高端全木浆双胶纸受前期供应增加及下游不振影响,价格走弱;而中低端双胶纸受教材教辅等刚需支撑,价格坚挺。灰底白板纸价格本周维稳。元旦、春节将至,纸厂对后市充满信心,希望节日的到来能够带动出货量的增加。白卡纸价格本周维稳,本周白卡纸市场亦较为平静,但与灰底白板纸市场相比,下游需求不佳,经销商出货缓慢,库存较高。本周瓦楞纸价格继续小幅上涨,箱板纸价格维持上周涨价后水平,本周瓦楞纸价格延续近期以来的上涨政策,实际落实情况有待跟进。考虑到元旦、春节订单将近,下游客户小幅补库存情况明显。箱板纸方面,本周价格执行上周涨价后行情,下游购买信心增加,采购意向有所加强。
③造纸原材料:国际针叶浆价格持续上涨带动国内针叶浆行情上行,国际阔叶浆价格震荡下行。由于生活纸强劲需求的推动,加上供应端的不足,本周国际针叶浆继续上涨,带动国内针叶浆价格上行。阔叶浆整体趋势依旧向下。溶解浆价格仍维持反倾销初裁提涨后水平。美废OCC 价格遭遇大幅下挫,主要因美国本土纸厂OCC 采购量的减少也是主因之一。ONP 方面,虽成交亦不甚理想,然在出口量有限的支撑下,本周价格仍小幅上升。
④包装原材料:原油价格回升明显,石油衍生品价格稳中有升。Brent 原油价格回升3.30%。石油衍生品方面,聚酯切片价格继续回升1.10%,聚乙烯下跌0.91%,聚丙烯上涨0.07%,聚苯乙烯PET 瓶片及BOPET 价格维稳,BOPP 上涨0.52%。马口铁价格维稳。
⑤其它轻工行业:国际黄金价格小幅回升0.39%、白银价格继续大幅下跌2.77%。
⑥本周观点:从短期业绩确定性和成长逻辑清晰的角度,我们依旧推荐配置催化剂较多的烟包(上海绿新、东风股份和劲嘉股份)和家居板块(美克股份、索菲亚、喜临门、宜华木业);以及基于2014 年关注奥瑞金和永新股份。结合周末公布的《决定》,我们认为从中长期变革的角度,可关注:1)造纸行业,从“建立健全防范和化解产能过剩长效机制”以及资源税扩展的提法,未来造纸行业投资将日趋理性,落后产能淘汰也将逐步推进,利好行业长期健康发展。
2)从国企改革的路径出发,利好处于竞争性行业的国企,体制有望进一步灵活化,为管理层提供有效激励,挖掘内部潜力,释放国企改革红利。关注:老凤祥、晨鸣纸业、岳阳林纸等。3)启动单独二胎,关注:星辉车模、珠江钢琴、骅威股份、群兴玩具等。4)推广政府购买,关注齐心文具等。
