“双创债”拓宽中小企业融资渠道

　　邓舸表示，发挥交易所债券市场功能、切实支持双创企业融资，对于丰富公司债券发行主体结构，拓宽中小企业融资渠道，切实支持科技创新创业具有重要意义。

　　“处于成长期的双创企业进行股权融资的代价较大，过快稀释股权对公司经营管理也有影响，"双创债"属于债权融资，同时又是直接融资，跟其他品种相比具备优势。”光大证券首席经济学家徐高在接受媒体采访时表示。

　　中央财经大学金融学院国际金融系主任张碧琼在接受记者采访时也表示：“用发债这种形式支持双创企业，发行债券在资本市场筹集资金，有利于引导资金流向双创企业。”

　　但数据显示，在北京中关村纳入统计的高新企业的融资方式中，银行贷款占比达74%，债券融资占比不足3%。

　　“中小企业包括双创企业融资一直是个问题，近几年经济形势下行，政策层面一直在号召支持中小企业，但是效果不明显，原因在于市场投资者对此不认可，相关机制安排不合理、不到位。再加上很多公司借双创名义发展房地产业务，套用双创名义融资搞地产，所以类似"双创债"等中小企业债的审核更加严格了，这一融资通道在实际操作中被运用的并不广泛。”资深证券从业人员李永胜对《中国产经新闻》记者分析道。

　　记者查阅相关资料了解到，近年来中小企业私募债“命途多舛”，通过发行债券进行融资难度较大。对此，张碧琼坦言：“证监会引导发债，是为双创企业提供融资渠道以解决其融资难题，出发点是好的，但债券能不能卖的出去，能不能起到预期的效果，还是由市场说了算。毕竟投资债券有风险，政府也并不"兜底"，投资人需要自担债市风险。”

　　李永胜也直言：“"双创债"如果由中小企业直接发行，恐怕没人敢买。”

　　在证监会表示要通过债市支持双创融资后，上交所相关负责人透露，下一步将根据证监会有关要求，积极做好项目筛选和储备，完善专门审核机制，并配合证监会做好债转股实施细则、创投公司发债标准以及其他相关配套规则的研究和起草工作，加快实现“双创”公司债的试点转常规工作。

　　但在实际操作层面，交易所内中小企业债的情况也并不乐观。李永胜介绍到：“由于出现大量违约，交易所实际上对部分中小企业债已经不再支持。即便产品并未废止，但通道多数形同虚设。”

　　作为创新创业的实际参与者，中关村创业大街拓荒者创始人邓永功对记者表示：“对于普通创业者而言，债券市场融资的"玻璃门"一直存在，要解决创业者融资难题，还需要国家完善机制体制改革，加强市场制度建设，进一步帮助中小企业提高自身参与债券市场竞争的能力。”

　　李永胜也表示，当市场失灵的时候，政府必须“出手”，政府的机制安排必须合理，例如设置基金做好风险缓释工作，或由地方平台将信用风险进行分散和分担，这样"双创债"等中小企业债才有投资者敢投，这部分融资渠道才能真正打通。