动了息差“奶酪”助力实体经济

两年多来央行首度降息，引导市场利率和社会融资成本下行——

　　中国人民银行21日傍晚宣布,自22日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。这是继2012年7月后,两年多来央行首次降息。

　　央行为何此时突然决定降息?货币政策取向是否发生变化?为什么采用非对称降息?为什么在降息的同时扩大利率浮动区间?

重在缓解企业“融资贵”问题

“此次利率调整的重点就是要发挥基准利率的引导作用,有针对性地引导市场利率和社会融资成本下行,促进实际利率逐步回归合理水平,缓解企业融资成本高这一突出问题,为经济持续健康发展提供中性适度的货币金融环境。”央行有关负责人如是说。

　　当前中国经济运行总体稳定,但下行压力较大,企业经营比较困难。特别是融资难、融资贵问题非常突出,成为中国实体经济发展和转型升级的一大羁绊。“为缓解融资难融资贵国家已经采取了很多措施,包括定向降准,但降息其实是最直接的,能够直接降低企业融资成本。特别是现在物价涨幅较低,为降息提供了充分的空间。”中国国际经济交流中心咨询研究部副部长王军指出。

　　交行首席经济学家连平认为,此时选择降息是理性的决定。不降低基准利率,而通过别的方法去降低企业融资成本是很难的,事倍而功半。直接降息,事半而功倍。

　　对于此次降息,央行有关负责人强调,属于中性操作,并不代表货币政策取向发生变化。总体看,我国宏观经济仍保持中高速增长,不需要对经济采取强刺激措施,稳健货币政策取向不会改变。但央行需要根据经济基本面的运行态势,灵活运用利率工具进行微调。

非对称降息引导金融让利实体经济

　　值得注意的是,这次降息是非对称的。金融机构一年期贷款基准利率下调是0.4个百分点,一年期存款基准利率下调只有0.25个百分点。“此次非对称降息,实际上在收窄银行利差,可以理解为是引导银行将部分利润让渡给企业。”北京金融衍生品研究院首席研究员赵庆明认为。

　　大量实体企业为银行打工,已经成为当前中国经济发展中一种不正常、不健康的现象。要从根本上改变这种现象,要扶持实体经济强筋壮骨,要引导银行业靠自身努力开拓新的利润增长点,就要从根本上动一动息差这一传统“奶酪”。

　　赵庆明认为,降息的传导作用很快,效果会很快显现。特别是时值年末,企业银根偏紧,降息的效果更加明显,实体经济能够更快地享受到降息的红利。

　　此次降息,对百姓购房也是利好。连平分析,降息后房贷按揭贷款利率将相应降低,给有买房需求的百姓带来实惠,有助于支持自住型、改善型住房需求。

利率市场化改革再迈一步

　　在降息的同时,央行宣布存款利率浮动区间上限由基准利率的1.1倍扩大至1.2倍。这是自2012年6月存款利率上限扩大到基准利率的1.1倍后,我国存款利率市场化改革的又一重要举措。

　　利率市场化是我国金融市场化乃至整个市场经济建设中的关键一步,目的是使利率成为反映宏观经济运行状况的准确价格信号。当前我国已全面放开金融机构贷款利率管制,但存款利率还受到上限管制。

　　“存款利率浮动区间扩大后,金融机构的自主定价空间也进一步拓宽,有利于促进其完善定价机制建设、增强自主定价能力、加快经营模式转型并提高金融服务水平,同时也有利于健全市场利率形成机制,更好地发挥市场在资源配置中的决定性作用。”央行有关负责人表示。

　　此次央行还对存贷款基准利率的期限档次进行了简化和合并,不再公布五年期定期存款基准利率。

　　新华社记者 刘铮 李延霞 吴雨

　　(据新华社北京11月21日电)

短评

新常态下利率调整很正常

　　两年多来,央行第一次降息。此举确实有些出乎市场预料,然而细细琢磨其实也很正常。当前市场流动性充裕,但企业融资成本却很高,利率显然应当适当降一降。利率就应该随着经济形势和市场供需的变化随时调整,长期僵持不动才不正常。

　　中国经济进入新常态,人们看待中国经济包括宏观经济政策也应当持有新心态。那种认为一动利率就是“大放水”或“大收缩”的观点,有点跟不上趟了。既然要让市场发挥对资源配置的决定性作用,在金融领域,就应当充分发挥利率对资金配置的有效引导作用。

　　丁是丁,卯是卯,该是什么工具,就要发挥这种工具的作用,不应背负太多太重的其他负担。不必有太多联想,也不必纠结。既然央行宣布降息时强调,此次利率调整的重点就是要发挥基准利率的引导作用,有针对性地引导市场利率和社会融资成本下行,那么我们就应当从这个角度看待政策的效果。过一段时间,还可以根据执行的效果进一步调整完善。

　　值得注意的是,这次利率的调整是与推进利率市场化改革相结合的,为未来全面放开存款利率管制奠定了坚实基础。正常利率调整机制的建立完善,将有利于真正发挥市场配置资源的决定性作用。

　　新华社记者 刘铮 王培伟(据新华社北京11月21日电)

A股市场迎实质性利好

　　据新华社北京11月21日电(记者 赵晓辉)21日晚间突然而至的降息政策让市场为之一振。分析人士预计,这一举措对股市的作用不仅仅在于增量资金,更在于未来预期的调整,这将对股市形成实质性利好。“央行释放了重大信号,非对称降息降低了企业的融资成本,是稳定经济的重大举措,对房地产、非银行金融机构、券商等都是重大利好。”英大证券研究所所长李大霄说。

　　近两年多来,受到经济下行压力加大、企业盈利能力不佳等因素的影响,沪指一直在2000点上下苦苦挣扎。步入2014年,尤其是7月份以来,随着改革带来的信心提振,股市开启了一轮久违的持续上涨行情。不过,市场担心,如果没有政策层面的实质性利好措施或者经济数据的明显好转,股市的上涨恐难继续。

　　央行此次降息除了通过利好实体经济而利好股市之外,降息会带来资金成本的下降,权益类和固定收益类产品都会有较好的表现。民生证券研究院执行院长管清友特别指出,降息带来的无风险利率的下降将利好股市。