利空扎堆 郑棉 “寒意浓”

　　 新棉销售过半而低等级棉滞销

　　今年 现货 端销售情况与去年相似，纺织厂在现货市场寻求高等级花，低等级花销售不理想。去年籽棉上市初期，许多现货商和轧花厂赴新疆包厂抢收 棉花 ，大量皮棉在中间环节堆积。在随后供应旺季到来但是需求跟不上的情况下，很多企业选择囤货等待。之后，大量低等级花留在手中，企业出现了不同程度的亏损。最终，只有那些“快进快出”的企业才勉强守住利润。

　　今年，中间商从籽棉收购开始就十分谨慎，不仅抓新花质量，而且注重收购价格。部分企业在现货销售艰难的情况下，更留意套保机会，他们将手中留存的棉花变现的最好方法无疑是制作仓单， 期货 市场的价格发现功能将指引这些棉花运行到一个合理的价格区间。

　　国内纺织行业低迷

　　近两年来，纺织行业境况急转直下。宏观经济下行造成国内消费需求低迷、企业现金流紧张，纺织厂基本采取随用随买的采购模式，一般商业库存在20—30天。开工率方面更是随订单开工，基本不留存过多的成品。

　　此前，国内经济大幅度增长，不断推高制造业成本，高原料成本、高工资成本导致国内制造业在国际市场不再具有 竞争优势 。相反，东南亚一些新兴国家如 印度 、 越南 的生产优势显现，中国的纺织份额开始向这些国家转移。

　　另外，我国棉花进口数量不断萎缩，但是纱线进口数量持续增加。印度、越南纱线凭借价格优势不断涌入我国，国内的棉花消费和棉花进口转化成了纱线进口，纺织厂的发展无外乎几种选择，一是放弃低支纱的生产转而生产高支纱或特种纱，二是降低纱线价格，与印度、越南展开竞争。这样一来，就形成了国内需求减少和棉花价格下行的结果。

　　抛储或使市场再起波澜

　　数年的收储使得国储累积了1100万吨的库存。国家在2014/2015年度即将结束时抛储，结果摆在眼前，100万吨的计划量仅有6万吨成交。有观点认为，国储棉就是“关在笼子里的老虎”，既然在笼子里，就没必要过于担心。但笔者认为，这只老虎始终是要放出来的，而且一旦放出来，就会有不小的动静。此外，有人认为，国储棉已经不适用于纺纱，国储的库存很难转化为实际供给。笔者认为，这还是要看价格。只要国储棉价格足够低，纺织厂用这些棉花有足够的利润，国储棉的消化就不成问题。

　　今年6月召开了国际棉花会议，发改委官员在会上确定抛储消息后，棉价应声下跌。所以，抛储价格很大程度上决定了明年棉花价格的上限。此外，在经历了7月抛储后，国家加速消化储备棉是大概率事件。近日传出有关抛储的消息，市场纷纷猜测抛储的时间和价格。笔者认为，不必过分拘泥于具体时间点，只要国家给出明确的抛储信号，市场一定会给出合理的价格。