全球股市震荡 中概股“去留两难”

　　此前A股火爆带动中概股回国上市潮，股市震荡或将让创业遭遇融资困境

　　上周全球股市遭“血洗”，从新兴市场到欧美国家全线下挫。美股更是遭遇“黑色星期五”，创下3年来最差的单周表现。

　　本周一全球股市再度集体重挫。周二A股继续自己的放量下跌，截至收盘跌 幅达7.63%。亚洲股指陷入两年来低谷，新兴市场货币创历史新低，大宗商品价格创下16年新低。另外，美国10年期国债收益率跌超2%，标普500股指期货扩大跌幅至2.87%。

　　“全球金融危机第三波要来了”更是在朋友圈被刷屏，在移动互联网时代悲观情绪短期的自我强化和羊群踩踏效应，更是加剧了市场波动。受此影响，中概股难免“失血”，国内创业浪潮恐怕也将遭受挤压。

　　美国时间8月25日开盘，美国三大股指道琼斯指数、纳斯达克指数、标普指数纷纷盘中翻红，微博、华视传媒、乐居、聚美优品等中概股也盘中领涨。但因此前A股市场火爆想“回家”并决定私有化的中概股，如今处境“去留两难”。

　　留下难：酷6恐遭“退市”警告

　　8月24日晚美国股市，中概股遭遇历史“惊魂”时刻。百度、500彩票、新浪微博、聚美优品的开盘价跌幅均在20%以上，陌陌、迅雷、360、唯品会等的跌幅也处在15%-20%之间。

　　恐慌性的下跌到底有多夸张？美股盘前，标普、纳斯达克和道琼斯股指期货均跌逾5%，直接触发“熔断”机制，导致了美国三大交易所暂停交易15分钟。值得庆幸的是，正当恐慌情绪在国内投资人和创业者群体间蔓延，暴跌局面在三十分钟左右后开始扭转，跌幅普遍收窄。

　　而作为全球创业企业风向标、上市梦想之地的纳斯达克指数在开盘跌幅逾8.37%，随后走出了“深V”，截至收盘下挫3.82%。

　　以酷6网为例，8月19日刚宣布接到纳斯达克股票市场对在过去30个交易日未达1美元的最低标准，按照规定，要在未来180天内，至少连续10个交易日收盘价不低于1美元。昨日酷6网收于0.62美元每股。

　　有媒体咨询酷6网，其对外表示目前还不会影响公司股票在纳斯达克交易。但是如果在2016年2月16日前没有能满足挂牌交易的标准，酷6网就会接到纳斯达克以书面形式发出的摘牌警告。

　　360等“骑虎难下”

　　A股市场火爆，盼望回家并作出了私有化决定的中概股，如今处境有些“尴尬”。那些昔日艳羡“妖股”暴风科技动辄几百倍市盈率、几十个接连涨停的中概股，在6月、7月纷纷上演“回家潮”，奇虎360、人人、世纪互联、中手游、易居中国、世纪佳缘、淘米等企业集体欲私有化。

　　而美股的缩水让私有化前景更加不明朗，典型代表要数奇虎360。今年6月，奇虎360收到CEO周鸿祎与 中信证券 、金砖资本、华兴资本和红杉基金发起的收购提议，交易涉资90亿美元。奇虎360参考其过去30天的平均股价，最终给出一个32.7%的高溢价——以每股普通股51.33美元(相当于每股美国存托股77美元)的现金收购。而如今，这样在当时看来“还算公允”的出价也存在了溢价，8月24日收盘，奇虎360股价已经跌至50.82美元，低于收购价，意味着周鸿祎等大佬要想回购奇虎360，要花比实际股价多的钱。

　　而恐慌引发的股市出逃情绪也在蔓延。李开复公开对媒体表示，现在股市会跌多久？跌到什么程度？是否会反弹？这些基本都是股民心里的问题，不是个别公司问题。李开复进一步表示，低迷的股价会影响中概股企业的回归进程，一部分企业可能会取消私有化计划。

　　业内人士认为，各国主要依靠货币和财政刺激，改革力度有限。现在美元进入强势周期，但各国经济复苏进程和货币政策周期不在一个轨道上。

　　上市门槛将提高

　　二级市场的股市震荡，正在通过各种形式传导到创投市场。一方面投资者紧捂钱袋子，另一方面上市乏力，投资人退出通道变窄。国内创业的泡沫恐将遭受挤压。

　　外麦王联合创始人贾兴表示，如果股指下跌引发全球性的经济危机，不仅对创业公司，对所有商业企业的影响都会比较严重，消费者消费能力下降，对企业生产带来的灾难不可预估。

　　仅仅几个月的时间，给年睿的感觉却是冰火两重天。“现在已经很难拿到融资了，前期拿到的投资也有很多停了。” 外卖王创始人年睿说，一家做宠物狗寄养的公司，2015年初获得1000万天使轮融资，分批到账。可是7月份的时候，正好赶上股市大跌，投资方便停止了后续跟投。

　　 兴业银行 经济学家鲁政委表示，美国在经过上一轮互联网挤泡沫后，还是留下了一些成长性好的企业。所以，从这个层面来讲，去泡沫化也是好事。

　　在中路资本的合伙人刘刚看来，全球股市震荡会影响到创业公司的估值，也会让投资更为谨慎、理性。因为后几轮出大钱的还是美元基金，当他们发现在股市上的收益可能性变小时，公司的估值自然会降低，前几轮的投资者就会变得更谨慎、理性。

　　刘刚认为股灾对于创投圈的影响会很快，至少以后以烧钱来烧单量的模式肯定走不通了，他们会更希望创业者有自己造血、自己盈利的能力。

　　而且刘刚认为，抛开二级市场对于创业投资的影响，因为部分领域创业项目的大批死亡，从今年起，投资人本身已经变得很谨慎了。

　　蓝驰创投陈维广也表示，其实创投和买股票有点不一样，失败率相对来说是比较高的，对创业者的要求比较高，也是正常的淘汰机制。现在市场有一些调整，整个上市流程包括上市门槛的提高，只有比较优质的企业，才能顺利往上市的方向走，其他可能就面临淘汰。

　　陈维广称，本轮全球市场的震荡对于创业者和投资者都有一定心理上的影响，A股行情往往反映信心的问题，但是坚信好的企业没有问题。

　　■ 延展

　　纳斯达克的前车之鉴

　　纳斯达克在2001年曾是华尔街股市最为炫目的焦点，被视为“新经济”的象征和标志。在网络、生物、通信等相关领域高科技股的带动下，其表现远远超过其他股市。

　　当时，美国的明星企业纷纷来此上市。1980年的苹果公司，随后90年代有思科、微软、朗讯、雅虎、亚马逊，2004年有谷歌。纳斯达克市场是这些伟大企业的温床，互相造就了彼此。随后，纳斯达克在经过一轮新股上市之后迅速崩盘。

　　2000年3月，纳斯达克在1995年首次突破1000点之后一路长虹至5048点。仅仅用了半年之间就从5048点的巅峰回落到1800点区间。当时的纳斯达克市场上血流成河，80%的股票价格跌幅超过80%，37%的上市公司一次性退市。八年后，纳斯达克股指才重返原点。

　　援引上海证券报数据，纳斯达克上市公司在两年内跌破发行价的近70%，第三年破产清盘或退市的公司逾55%。

　　为避免更严重的事态发生，纳斯达克在2000年底紧急中止了程序性退市。这一场放量暴跌浩劫几乎让纳斯达克陷入灭顶之灾，此后进入了“后纳斯达克”。

　　而中国显然也在经历类似的事情。估值偏低一直被认为是中概股回归的直接动力。整个2015年的上半年，A股市场发展规模的壮大、多层次资本市场建设中监管环境的包容使其回家“欲望”进一步放大。但进入7月，A股市场经历了大幅动荡和调整，监管层也发出了暂缓IPO的指令，中概股回归陷入了两难的尴尬境地。

　　在暴风科技等出口转内销，创造股市涨停神话的照耀下，中概股们纷纷表示要回国上市。

　　对于此次全球股市震荡，中国社科院世界经济与政治研究所国际投资研究室主任张明认为，这一次全球股市震荡主要还是因为美联储的货币政策正常化，新兴市场国家资本外流，中国也没有幸免。

　　国内美股互联网券商老虎证券分析师认为，目前全球经济里有两个重要的变量，分别是石油和美元脱钩，人民币和美元脱钩。从2008年开始，美国一直处于牛市，人民币和美元都处于缓慢升值状态，对中国而言，能够缓解就业压力、出口增长等，美国则可缓解债务问题。9·11后，格林斯潘推出量化宽松政策，并最终推高房地产市场价格。

　　而当人民币和美元脱钩之后，人民币汇率该如何确定，价格需要在自由交易中形成，适逢人民币贬值，造成市场对人民币恐慌抛售。美元回流，国内市场进入通缩。