人民币贬值释放腾挪空间 降准降息周期或将提前
17.08.2015 12:31
本文来源: 中小企业局
券商认为，此次人民币大幅贬值，为未来货币政策释放腾挪出了空间，也使得A股市场地位变得更加重要，且使得降准降息可能性增大
上周（8月10日~8月14日）在央行官员对人民币贬值进行“维稳”式喊话及盘中传出养老金投资办法已提交国务院等利好消息影响下，市场做多激情重燃。尽管周五沪深两市盘中窄幅震荡，并未成功站上4000点，但多数券商认为，虽然大盘短线存不确定性，但中长期走势并不悲观。
消息面上，8月13日，中国央行货币政策委员会委员黄益平表示，中国经济面临很大下行压力，还要两到三年才能看是否到底。只要中国经济不崩盘，就不会出现大规模资本外逃。如果市场上流动性收紧，不排除央行将降准以补充流动性。短期内人民币汇率出现超过10%调整幅度的可能性不大。
方正证券(601901)、财富证券、安信证券、国海证券(000750)、信达证券、中信建投等表示，此次人民币大幅贬值，为未来货币政策释放腾挪出了空间，A股市场地位有望被提升，低迷的各项经济数据，使下一次降准降息周期提前，大盘中长期趋势不悲观；人民币短期跌幅空间与时间仍存不确定性，短线大盘走势也存不确定性。改革和转型是本轮牛市启程的一个重要的背景，也是市场的热点所在。目前市场不断震荡整固，显然已从前期的快牛演绎成慢牛、长牛，无风险利率下降趋势并未改变。
券商看盘
财富证券：市场不断震荡整固
财富证券表示，从近期市场看，人民币中间价贬值引发市场震动，注意到央行已就此表态称有波动很正常，人民币不会持续贬值。其实从长远来看，适当贬值有利于出口型企业增加效益，日元从2012年下半年开始贬值，而日经指数迄今已翻番，可见本币贬值与股市走势并不必然正相关。目前市场不断震荡整固，显然已从前期的快牛演绎成慢牛、长牛，无风险利率下降趋势并未改变，随着国企改革顶层设计方案即将出台、军工企业整合加快，鼓励消费拉动内需，投资者可关注新能源汽车产业链、餐饮旅游领域里的投资机会，趁震荡市布局军工、国企改革等潜力公司。
安信证券：
未来两三月上行将是主旋律
安信证券表示，市场二次探底已结束，未来两三个月，上行将是主旋律，不要担心钱，真不缺。向前看，第一阶段场内存量博弈点火，关键看私募仓位（由于极度恐慌加上悲观情绪，目前私募仓位处于两成甚至更低的水平），二次探底后的空头回补，赚确定性的钱（此前路演来看，很多投资判断二次探底，并且都在等待二次探底后的买入机会）。不用预判，第一阶段已在眼前。第二阶段增量博弈看场内融资，规模能否起来可以再观察，预判偏乐观。
国海证券：市场存在不确定性
国海证券表示，汇率对进出口的影响是中长期的，短期最大的影响还是要关注市场情绪的变化，从市场的表现来看，欧美股市和欧洲股市连续两日暴跌，黄金和白银价格连续上涨，都说明市场情绪较为谨慎。由于央行有3.65万亿外汇储备，资本项目管制较多，从结果上相信最终汇率稳住是大概率的，就像政府最终稳住了股市的流动性危机一样，但是从市场博弈的过程来看，汇率如此变动，是国内所有投资者都没经历过的，操作上必然会趋于保守，所以建议投资者控制仓位。
相比较股票市场，外汇市场对实体经济的影响更大，一旦出现资本大量外流，对实体经济的短期冲击较大，所以尽快干预是必然的。目前的贬值幅度已经或很快将接近央行的底线，从最近央行的表态和对换汇率的干预来看，干预或许已经开始。
中信建投：
稳增长将是下半年较为确定方向
中信建投表示，就短期的市场运行而言，随着“救市”后平台的进一步整固，接下来需要把握对改革题材而言寻找确定性强的品种。二季度GDP增长中金融业贡献了超过了1%，随着股灾可能产生的对于金融业增加值的影响，稳增长投资将是下半年较为确定的方向。在这样的背景下，需要关注在“稳增长、改革以及调结构”有交集的领域，这样的领域在下游的互联网应用板块受到阶段性抑制的情况下，可能更多低像制造业2025这一方向集中，同时在央企合并浪潮的预期下，国企改革仍然是市场主要的催化剂。
方正证券：大盘中长期趋势不悲观
方正证券表示，此次人民币大幅贬值，为未来货币政策释放腾挪出了空间，A股市场地位有望被提升，低迷的各项经济数据，使下一次降准降息周期提前，大盘中长期趋势不悲观；人民币短期跌幅空间与时间仍存不确定性，短线大盘走势也存不确定性。但在市场主题明确，政策预期可期之际，汇率影响更侧重于结构性，对系统性影响有限，大盘30日线上方整理概率大，短线关注5日线支撑。操作上，轻指数，重个股，不确定性中把握确定性，逢低关注国企改革、并购重组、医药、电力及低价二线蓝筹股，回避高价题材股。
人民币此次贬值对A股市场实质影响，其一，理论上对A股市场偏负面，但近期央企不断停牌，所刺激的国企改革主题投资，尤其是央企整合预期，对冲了市场调整压力；其二，人民币大幅贬值对行业影响具有双重性，对不利上游企业，但为中下游制造业带来出口竞争力，一定程度可对冲相关板块调整压力；其三，人民币贬值虽会造成资本外流，但可通过股市的赚钱效应来防范资本外流，重任在肩，加之国企改革、“一带一路”之所需，反而有助提升A股市场地位。
本文来源: 中小企业局
17.08.2015 12:31
