核心提示：此次人民币汇率大幅下跌时，拥有巨额外汇的央行没有出手干预，任凭人民币对美元即期大幅下跌，说明当前人民币贬值幅度未超过央行的容忍限度。 在欧央行量化宽松 （QE）、美联储加息预期强化以及去年末人民银行降息等多重因素的作用下，继23日人民币即期汇率大跌222基点后，昨日（26日）人民币对美元即期汇率收盘报6.2542，继续贬值254个基点，创2014年6月来新低。盘中最低跌至6.2569，逼近中间价的最大波幅2%，创历史最大纪录——2%是官方允许人民币兑美元交易价围绕中间价单日浮动的极限。   人民银行对此将采取何种态度成为外界的关注焦点。业内认为，此次人民币汇率大幅下跌时，拥有巨额外汇的央行没有出手干预，任凭人民币对美元即期大幅下跌，说明当前人民币贬值幅度未超过央行的容忍限度。   澳大利亚联邦银行 (CBA)分析师称，人民币浮动区间扩大或近在眼前，而浦发银行高级分析师曹阳则告诉《每日经济新闻》记者，从长期来看波动区间确实有扩大的必要，但应该不会在人民币处在贬值的时点去放大区间，那样会给市场一种承受不住人民币贬值的预期。   中间价缓步贬值   人民银行行长潘功胜23日表示，欧洲央行的新一版QE政策加上美国量化宽松政策正常化的趋势，将会进一步推动美元汇率的走强，从而可能会对人民币对美元汇率形成下行压力。   话音刚落，人民币对美元汇率便接连下挫。昨日，人民银行已经将人民币中间价设低0.07%至6.1384，为连续第二个交易日下调，两日累计下调137基点，缓步贬值。与之对应的是，昨日早盘即期汇率盘中最低跌至6.2572，人民币对美元即期汇率较中间价折价仍达到1.935%，直逼2%的“跌停”位置。   “在美元持续一枝独秀的情况下，人民币有一定的波动也是正常。”某银行外汇交易员告诉《每日经济新闻》记者，上午人民币汇率的波动在意料之中，虽然早盘即期汇率一度下跌1.9%，但没有感觉到有干预盘操作的迹象。   曹阳在接受 记者采访时也表示，昨日人民币对美元即期汇率波动应该是市场化行为，央行的干预动力并不充足。   “近期美元强势反弹，在这个时点，人民币没有必要跟着美元继续升值。而人民币应当对美元贬值一些，在美联储政策发生变化时以保证一定的汇率弹性。”曹阳说。   昨日，澳大利亚联邦银行(CBA)分析师称，人民币浮动区间扩大或近在眼前。对此，曹阳认为，从长期来看波动区间确实有扩大的必要，“但我觉得应该不会在人民币处在贬值的时点去放大区间。如果现在扩大会给市场一种承受不住人民币贬值的预期。所以参照去年人民币汇率波幅扩大的情形，应该会选择在汇率上下波动的震荡阶段来扩大区间。”
外汇占款骤降 热钱流入减速   从外部环境来看，昨日凌晨希腊大选结果出炉，主张结束紧缩措施、就救助协议进行重新谈判的激进左翼联盟党获胜。目前的希腊执政党新民主党称，激进左翼联盟党偏向于支持希腊退出欧元区。加之上周五欧元央行推出的新一轮量化宽松政策，欧元汇率将持续承受压力。   从内部情况来看，12月金融机构口径和央行口径的外汇占款骤降，也表明热钱流入的速度迅速减缓，甚至出现资本外流，人民币遭受较大的贬值压力。   央行最新货币当局资产负债表显示，2014年12月末央行口径外汇占款余额为27.07万亿元，较11月末减少1289.09亿元，负增长幅度进一步加大。这与此前公布的金融机构口径的外汇占款走势相一致。   交通银行金融研究中心认为，为稳定人民币汇率，央行或在银行间市场通过出售外汇，回收一定数量的人民币资金。交银国际宏观经济师李苗献在研究报告中指出，市场押注人民币贬值并非毫无风险，因为中国央行拥有巨额外汇，人民币贬值不大可能超过中国央行的容忍限度。   短期人民币贬值压力仍大   对于未来一段时间人民币汇率走势，业内人士认为，综合分析国内外经济金融形势，人民币汇率短期仍面临一定贬值压力，外汇占款体现出的外汇流入可能将持续低位。   兴业银行首席经济学家鲁政委认为，当前人民币有效汇率并不均衡，被持续高估。如果人民币高估被修正，也就是通过汇率贬值，则中国经济将轻松回到7.5%以上的增速。他预计，今年人民币汇率最大贬值幅度将达5%左右。   瑞银中国经济研究主管汪涛也表示，人民币实际有效汇率仍在升值，对中国出口不利，相信中国央行还会进一步下调人民币兑美元中间价。   不过亦有专业人士认为，人民币对美元汇率的短期波动将在本周末趋稳。   “美联储在这周有议息会议，我个人认为美联储政策偏向宽松，美元短期内继续上涨的动力不强，所以人民币对美元贬值的情形不会特别久地持续下去。”曹阳告诉记者。   中信建投指出，人民币的阶段性贬值带有主动成分，不会出现大幅贬值的主观和客观动因；人民币对美元小幅贬值，对其他货币升值较多，总体上仍为强势货币。

本文来源: 中小企业局

27.01.2015  12:52