“混改”引爆想象交行两日飙16.5% 未来改革3大猜想
分析称适当降低国有股在五大国有银行的比重应是大趋势
受混合所有制改革利好，昨日交行继续领涨银行股，两日累计大涨16.54%。业内传闻接下来华夏银行、中国银行有望成为下一个银行探索混合所有制的试点银行。不过上述传闻并未得到相关银行的证实。多位业内人士预测，交行下一步有望借助股权结构“混合”，降低国有持股比例，采取股权激励等长期激励措施来激发管理层和员工的积极性。
文/表 记者李婧暄、李震
昨日，受市场传闻银行混合制改革方案或扩大至其他股份制银行，银行股延续上涨。截至收盘，据同花顺统计,A股市场银行板块整体涨0.79%，交通银行继续领涨，收盘报4.5元，涨6.64%。最近两日，交行大涨16.54%。
交通银行前晚发布公告表示，正在积极研究深化混合所有制改革、完善公司内部治理机制的可行方案，从侧面回应了交通银行申报混合所有制的传闻。
交通银行称，交行已形成了国有资本、社会资本和海外资本共同参与的股权结构，具备了混合所有制经济的基本特征。“公司正在积极研究深化混合所有制改革、完善公司内部治理机制的可行方案。”
此前市场传闻称，交通银行已经上报“实施混合所有制”的申请，正等待相关部门的批准。
为什么是交行？
规模相对小 便于先行先试
今年年初，中石化仅在销售板块开始试点混合所有制，现在交通银行采取的是整体探索混合所有制改革。交行认为，作为上市公司，其已形成了国有资本、社会资本和海外资本共同参与的股权结构，具备了混合所有制经济的基本特征。事实上，早在今年5月下旬，交通银行董事长牛锡明就首次公开阐述了交行混合所有制改革思路。他表示，交行在股权结构上已均衡化与多元化，具有混合所有制经济特征，下一步将深化混合所有制改革试点，保留外资银行股份，不会造成国有资产流失。
“交行喝头啖汤应该有多重因素，一是作为大型国有银行，试点具有典型意义，其次，其规模相对于工、农、中、建来说比较小，适合先行先试。”一位银行业人士表示。
下一个试点会是谁？
分析称华夏银行和中行有“潜力”
业内有分析认为，如果试点成功，应该会陆续在各家大型国有商业银行推广，总的趋势应是适当降低国有股在商业银行的比重，现在国有股股权比例偏高。一般来说30%以上的股权就可以达到控股目的。
大同证券分析师付永翀认为，从交行的表态中来看，公司进一步深化混合所有制改革已达成共识，接下来其他银行也会加快混合所有制改革的脚步，其中比较典型的是华夏银行。“另外，中国银行境外的资产相对比较多，未来发展混合所有制的预期比较强。”
不过，上述猜测并未得到中国银行和华夏银行的证实。
一位接近中行的业内人士称目前中行应该不会成为试点。而中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇也认为，下一个试点是谁目前还不好说，“很可能是交行先行先试，等积累经验之后再到其他商业银行。”
未来怎么改革？
牛锡明提出深化银行混合所有制改革应坚持的原则与思路，包括坚持国有控股地位，保持股权结构均衡，深化公司治理机制，更好发挥董事会的作用等。
分析人士称，交通银行目前已经是股份制商业银行，所以不一定会马上涉及股东变化，但不排除未来会进一步引入新的股东，以进一步完善现代企业制度管理。
中金公司分析师认为，仅从交行来看，预期股权结构变化并不会有太大改变，包括高管、员工激励在内的市场化改革才是最大看点。
猜想一：
此前牛锡明在演讲时，每提“混合所有制改革”，前面都会加“深化”二字，而交行股权已经是国有的、外资的、社会的共生，因此分析认为，交行的混合国有制改革，应该是借助股权结构达到产权清晰、权责明确、自主经营、自主决策、管理科学的现代企业制度。郭田勇认为，混合制改革不仅是要引资，更要引制，在改变国有商业银行国有资本独大的同时，民资引入进来要有话语权。
猜想二：
收缩国有持股比例
业内认为，交行的改革中，外资的、民营的股权总占比也许会适度扩大。也就是说，国有持股比例也许还可以再收缩。
业内普遍预期，相比国有资本独大，引入民资后股东的改变会使得商业银行更加具有效率。而国有资本占比多大合适，中投副总经理谢平去年曾在公开演讲中提及：试点国有股的“全民化”或“民主化”。媒体转述谢平观点称，逐步减少国有股比例，工农中建交的国有股比例都可以下降到30%。
猜想三：
股权激励 启动员工持股计划
此外，业内分析认为，未来交行应该会实施员工个人持股计划。
据了解，国有大行对激励机制的探索此前已有，2007年以前，交行、中行均曾讨论过管理层股票增值权计划和员工持股计划。一位银行业分析师表示，从公司治理角度来看，商业银行管理层和员工持股计划，会使得他们和公司的利益更加一致，公司经营会做得更好。
