解局 | 二重沉浮启示录：百亿巨债缠身，如何摆脱困局？
企业资产负债率从133%下降至90%以下，摆脱资不抵债困局，“中国二重”成功避免了破产清算。二重曾经的跌落，此时的你可能正在经历。
回顾这个制造业巨头跌重、扭亏脱困、重生的过程，也许对当下中国实体经济之困有所启示。
1月21日，北京迎来今冬最冷的一天。北京海淀区中关村大街里的一个会议室却热气沸腾。国资委、银监会、各大金融机构、中央企业的相关负责人齐聚中国机械工业集团总部。
会议的主角是诞生于1958年的中国第二重型机械集团公司（简称“二重”）。去年4月，这个重大技术装备制造基地，因百亿巨债缠身，黯然退市。
经历了半年多的沉潜，二重重新出现在公众视野。召开了一场扭亏脱困后的成果汇报和答谢会。
国机集团董事长任洪斌宣布：2015年二重实现营业收入49.8亿元，亏损从2014年的83亿元减至0.5亿元，基本实现扭亏脱困。
“这也标志着过去资不抵债、濒临破产的中国二重已经走出了生存寒冬，正式迈入振兴发展阶段。”
回顾中国二重跌重、重组、重生的过程，或许会对当下中国实体经济之困有所启示。
1跌重
二重的跌落，你也许正在经历。
计划经济时代，国家在西部的布局中国二重，作为重型装备制造工厂，从事高端装备及基础材料制造。50多年来，在四川，在德阳，二重集团（德阳）重型装备股份有限公司一度充当工业“带头大哥”的角色。
对一个巨型国企，这是一段再平顺不过的介绍，一如它头50多年所经历的坦途。
转折出现在2011年。这一年，企业开始出现亏损，数额逐年增大，演变成债务危机。二重相关负责人透露的数据是，4年来，整个中国二重负债率高达130%多。
他将原因归结为宏观环境、市场及企业历史包袱等诸多因素的影响。
宏观环境的确给二重带来了多重压力。一方面，外部形势严峻，企业经营困难，订单缺失。卖出去的货，货款也难以收到；另一方面，以往的融资渠道基本中断。
双重叠加的效果就是，这个具有历史意义的巨型国企资金链彻底断裂。
中国二重自身存在的诸多问题也非“一日之寒”。到2013年底，二重的从业人员就有约1.5万人，人工成本、财务费用……这些固定支出靠二重本身的经营状况已经难以消化。
市场形势未能好转，经营困难局面依然严峻，企业危在旦夕。
2扭亏脱困
对外债务重组，对内提效挖潜，“外科手术”与“内科手术”并行。
2013年7月，国务院批准二重与国机集团实施联合重组。通过对二重的情况进行了深入调研，国机得出的判断是：要解决二重的问题归根到底要靠改革，要从根本上一揽子解决。
他们把目标放得并不高——改革脱困，使二重能在2016年实现营业收入超100亿元、利润总额超1亿元；“资产负债率尽可能适应企业发展要求”。
按照二重和国机集团制定的总体实施方案。对外，二重主动退市，通过司法重整实施债务重组，上演扭亏脱困的“重头戏”。除了少量现金偿还、留债（展期），绝大部分的银行债务通过股份转让，实现了债转股。
内部则通过人员分流、机制体制改革、强化管理等措施，控制“出血”点。提前退养、离岗休养，中国二重把从业人员从2013年底约1.5万人下降至目前的7900人。同时通过业务转型、市场开拓、提高边际效益等措施，逐步恢复自身“造血”机能。
“2015年是中国二重扭亏脱困历史上最为关键的一年”，任洪斌话语间有些激动。目前，二重的资产负债率从133%下降至90%以下，成功摆脱资不抵债困局，避免破产清算。
中国二重集团公司副董事长刘祖晴表示：“下一步，我们还将注入新的资金和资源，预计将用一年左右的时间，将负债率下调至50%-60%。”
3再生
重整行囊后，中国二重如何发力？做强制造，补缺研发和海外贸易。
2015年12月，国机集团将所属中国机械对外经济技术合作有限公司（CMIC）的全部股权连同全部业务、人员无偿划转至中国二重，支持中国二重培育国际化经营能力、打造国际贸易和工程总承包平台。
刘祖晴表示，目前，中国二重已重新制定了产品开发规划，与国机集团旗下的科研院所签订了8项联合研发协议，申报以核电装备、高端铸锻件、轨道交通等18项研发项目，中国二重将从过去单纯的重大技术装备制造商转变成集制造、科研、贸易等为一身的整体供应商，同时将从过去只生产重大技术装备延伸到高铁齿轮等新兴市场领域。
内外改革结合，中国二重运行筑底回升。2015年，该企业获得了1780热连轧机等订单、首台出口立磨项目实现提前交货、CAP1400核电发电机转轴等研制成功。
中国二重集团公司总经理助理王煜告诉记者，本月，二重还收获了2个合同金额总计5亿元的订单。到2020年，企业要实现利润10亿元以上、市值超500亿元。“二重扭亏脱困将带动集团实现新发展，同时也将带动一批德阳的中小企业走出寒冬。”
有媒体问王煜，何时重启上市？
他表示，由于是主动退市，按照现有政策规定，只要连续3年实现经营盈利，具备条件则可随时重启上市。2015年，亏损0.5亿元。如2016年开始持续经营盈利，二重重装将有望2019年重新上市。
但目前有传证监会注册制改革将在2016年有望启动，经营盈利将不再成为硬性指标，主要依据自身信息披露的及时性和完整性，那么，这一时间也有可能将提前。
作者：山丘
编辑：伊戈塞尔
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