中概股私有化 投资机会有几成

        究竟是因为部分中概股在美的不受宠还是中概股想通过回归来实现更大的自身价值体现，似乎或多或少都有这些因素的存在。

        事实上，今年上半年以来，由于A股市场牛气冲天，回归的中概股如分众传媒、暴风科技又纷纷创造记录，尤其是后者创造了累计39个涨停板的神话，这让在美国上市的中概股纷纷坐不住了，加之一些中概股的股价目前较上市后的最高价已经相去甚远，在国外的情境似乎远没有回归个股在国内的受宠。

        因此，当下的中概股并没有因国内股市的暴跌与调整而放弃回归的念想。7月9日晚，欢聚时代宣布，公司董事会今日接到来自公司董事长雷军和CEO李学凌的非约束性私有化要约，以每股美国存托股68．50美元的现金收购买家联盟尚未持有的公司全部已发行普通股。该报价较欢聚时代7月8日收盘价溢价17．4％。随后当当也宣布，其董事会收到来自董事长俞渝和CEO李国庆的私有化要约，以每股美国存托股7．812美元的价格现金收购买家联盟尚未持有的公司全部已发行普通股。该报价较当当网7月8日收盘价溢价20％。

        而在此之前，完美世界、世纪佳缘、久邦数码、易居、人人、世纪互联、博纳影院、奇虎360、陌陌、中星微、航美传媒、空中网、中国信息技术等多家企业相继宣布拟私有化。

        从现实来看，并不是所有想私有化的中概股都能最终实现私有化的愿望，对于投资者而言，也只有那些可能成功回归A股市场的公司才会最有投资价值，在老虎证券特约分析师看来，只有那些管理层有私有化动力、私有化有足够的资金保障、股权关系相对简单且大股东有绝对控股的地位、私有化进程一直在推进的中概股，其私有化的可能性才会较大，回归A股的可能性才会较大。

        目前来看，虽然不是所有想私有化的中概股都能如愿，但随着本轮A股暴跌之后股市保卫战的持续，许多中概股包括正处在私有化进程的中概股似乎本身在美国股市也迎来了一轮投资的价值机会。从中概股去年以来的表现来看，中概股市场自2014年下半年以来便一蹶不振，其表现弱于纳斯达克指数。一些市场人士认为，一些中概股虽然上市之初受到一时青睐，但股价的持续回落又令其估值回到相对较低或普遍较低的位置，随着A股未来前景的被继续看好，中概股或许又能迎来一波投资机会。

        与此同时，私有化似乎也能为短期投资带来机会。海通证券研究报告指出，由于中概股私有化要约价格相比提出私有化时的股价均存在一定溢价，伴随高溢价而来的就是巨大的套利空间。在许多人士看来，中概股私有化潮涌现为海外市场的投资者提供了私有化套利的空间。以致有投资人士认为，这是中概股遍地捡钱的机会来临。

        在专事美股的老虎证券特约分析师看来，中概股在二级市场的股价上涨来源于回归预期上涨以及私有化溢价两部分。部分公司的股价有望提前反映私有化和回归的预期而上涨，例如最近的当当网私有化的预期令其股价单日涨幅3．99％；另外，根据历史上中概股私有化的经验，私有化要约价格相比提出要约的前一天收盘价平均仍有25％的溢价，因此从二级市场角度看，美股的投资者可以参与这两部分带来的收益。

        如果说今年上半年国内股市的持续走牛令中概股选择回归尚在情理之中，如今国内股市经历大跌，中概股回归后还能寄望此前的一些中概股回归国内股市的神话吗？中概股即使回归后还能受到市场热捧吗？正如市场人士所言，中概股回归最大的不确定性在于回国上市时是否还是牛市？如果回来时是处于下跌阶段的熊市，则回归之后像暴风科技之类的暴涨神话将不复存在。

        不管怎样，至少目前远在海外的中概股对于中国股市的未来依然充满着期待，已经宣布私有化的中概股更是在努力实现“回游”。目前来看，对于已提出私有化方案但尚未完成的公司，如果要约价格相对当前股价仍存在较大溢价，可采取买入持有的策略，分享套利空间。另一个时间点表明，也正是在7月9日，中国股市止跌回升，9、10日接连两天的千股涨停令市场恐慌情绪一扫而空，未来中国股市或进入震荡回升阶段，从这个意义而言，已经宣布私有化的中概股股价也会有回升表现。