解中小企业融资难定向降准够不够？

      因此，解决中小企业融资困难以及融资成本高，仅仅依靠央行单纯降低针对中小企业的存款准备金率是不够的。

      背景新闻：小微企业融资难或继续推动定向降准扩围。上半年，央行进行了两次定向降准。有评论认为，定向降准的政策效果似乎并不明显，中小企业融资困难的情况目前没有得到明显改善。

      理论上可使贷款更省钱

      都说小银行和小微企业“门当户对”，定向降准后，小微企业贷款户们能不能得到点政策红利？

      讨论这个问题前，先来看看目前的银行贷款定价。近期从一些小微企业处听到了他们的一个困惑：货币市场利率已经明显回落，也就是说市场资金面并没有过去那么紧了，但为什么银行贷款利率还是居高不下呢？

      流动性宽松一些了，但贷款似乎更贵了，这是为什么？除却对小微企业的风控考量，这背后还有几层逻辑。比如说：

      存款难拉，或是趋于存款理财化，都使得银行获得资金的成本普遍上升，为了保持利差以维持利润水平，银行的贷款定价必然要随之上升。

      在上述逻辑之下再讨论降准，就有了意义——因为“银行要为拉来的珍贵的存款交不少存款准备金，降准则使银行存款实际可用于信贷投放的资金量更多。”在交通银行[-0.80% 资金 研报]首席经济学家连平的观点里，降准的必要性来自于存贷市场的供求关系基本矛盾，而降准这剂“猛药”或许也比降息更能缓解企业融资成本高企的问题。

      在“量”上，降准意味着银行理论上可放贷的资金更多；在“价”上，降准意味着符合定向标准的小银行从央行手上要回了利率只能收取1.6%的一批资金，以用于收益更高的贷款或同业拆借。

      从“量”到“价”的逻辑来看，定向降准从理论上可使符合降准标准的银行服务的小微企业贷款变得便宜，而这或许也是决策层的意图所在。据媒体引述消息人士的话称，之所以“定向”，也正因为大银行服务小微企业意愿相对偏弱，采取这一“有限的刺激措施”，正是针对小微企业助其“减负”，降低借贷成本。

      （夏心愉）

      获得信贷支持空间仍小

      即便经过商业银行的传导 ，定向降准政策最终对中小企业有一定的支持，但仍会有相当一部分中小企业难以获得银行的信贷支持。主要原因是，首先，相对于大企业来说，中小企业面临的经营风险会更大，破产倒闭的可能性也更大。商业银行为了自身的风险控制，一般信贷的投放都会秉承收益覆盖风险的原则，所以与中小企业相比较大企业自然会面临较高的贷款利率。这一点是由市场所决定的，并不会因为央行定向降低针对中小企业的存款准备金率就会有所改变。

      其次，有相当一部分中小企业缺乏正规的财务制度和规范。财务制度不健全，财务报告真实性与准确性低，缺乏专业的财务人员，使得商业银行无法准确地判断其财务状况。对于这部分的中小企业，难以从商业银行获得信贷支持是正常现象。

      再次，我国还有相当一部分中小规模的企业本身经营情况并不理想，盈利能力不足，技术较为落后，负债率较高。借新债偿旧债成了这部分企业向商业银行借贷的主要 目的，自身发展前景不理想使其获得信贷的难度更大。

      从微观的角度看，由于我国企业部门的杠杆率较高，商业银行等金融机构为防范自身风险，无疑会对信贷投放持更加谨慎的态度。这样一来，即便央行降低了商业银行针对中小企业的存款准备金，中小企业如果没有充足的抵押物、有较为健全的财务制度，以及健康的经营状况，获得信贷支持的空间也会越来越小。

      因此，解决中小企业融资困难以及融资成本高，仅仅依靠央行单纯降低针对中小企业的存款准备金率是不够的。